12月23日，滬深300ETF期權和滬深300股指期權正式上市。中國基金報記者瞭解到，不少私募基金對此翹首以盼，最近做了不少準備，包括開戶、策略測試、完善數據庫等。他們表示，將利用新的期權品種，完善現有的期權套利等策略，開發更豐富的投資策略和產品。
私募摩拳擦掌積極“迎新”
為了參與新期權品種的交易，一些私募已經做了不少準備。
“從國際經驗看，最大的交易品種一定是主要指數的期權，所以，對於滬深300與上證50之間的相關性、波動率關係等，我們較早都做了研究，同時，完善了滬深300相關的數據庫。另外，滬深300期權策略測試及監控系統已搭建。”係數投資表示。
艾方資產稱，近期向交易所進行產品程序化報備，同時進行策略調試以及後續交易程序的優化。
弈泰資產首席執行官胡志剛表示，最近研討了新期權品種的交易機會，以及對公司現有策略可能的輔助作用。同時，與各經紀商協調，在原資管產品條款允許範圍內，開立期權賬戶。
雷根資產總經理李金龍說：“我們提前為產品開通深交所和中金所的期權交易權限，同時，將目前用於上證50ETF的期權策略，按滬深300ETF的行情情況和期權價格波動規律，進行情景測試。”
在滬深300ETF期權和股指期權上市後，一些私募打算完善現有交易策略，開發更豐富的策略和產品。
艾方資產表示，可能在現有產品中加入針對滬深300ETF、滬深300指數期權套利策略，以及這些新的期權品種疊加其他投資工具的複合套利策略。
李金龍告訴記者，股票方面，將把重點轉向滬深300相關性高的標的，並酌情使用滬深300股指期貨或期權來對沖風險；期權方面，由於新期權加入，預計隱含波動率會比50ETF期權高，因此，期權組合策略的收益會有所提高，同時，因為投資的期權更分散，策略波動率預計有所降低。
係數投資表示，期權有非線性特點，其交易方法遠超過傳統品種，通過期權可有針對選擇適合自己的風險收益比。“我們會專注於期權波動率交易，完善現有的全市場套利監控系統，做到期權、期貨、現貨無縫銜接，在控制風險前提下獲得長期穩定回報。未來隨著品種的增加，我們可能提供指數增強策略以及期權CTA策略，特別是期權CTA策略，把期權和CTA相互融合，做到優勢互補。”
也有私募利用期權做風險管理。胡志剛表示，目前弈泰資產全市場多策略組合中，以偏線性的趨勢、對沖、套利的策略為主，期權有非線性特徵，能很好保護現有策略的風險敞口，降低產品淨值波動性，“因此，我們第一步計劃利用期權的保險保護和風險管理屬性，設計中低風險的資管產品。”
私募期待更多品種推出
自2015年上證50ETF期權上市，私募感受到了市場和交易的變化。據艾方資產統計，2015年50ETF期權上市首月成交量是23萬張，持倉量是4萬張，但到今年12月19日成交量已是278萬張，持倉量是515萬張，市場活躍度大幅提升。
係數投資表示，這幾年發現期權市場的定價越來越有效。滬深300相關期權品種上線後，將更大豐富投資選擇，會有更多人參與。
這幾年，一些私募積極利用期權品種開發策略和產品，滿足投資者需求。艾方資產表示，公司主要採取場內期權波動率套利策略，該策略長期收益較為穩定，風險收益較為理想，為多策略產品線貢獻顯著收益。“對基金投資者來說，海外市場波動率交易是一個很成熟的投資門類，而在國內，期權品種的增多才剛剛開始。”
李金龍表示，近幾年市場機構投資者佔比高，不論50ETF的實際波動率，還是50ETF期權的隱含波動率，都明顯下降。“我們的期權策略多數以賣出波動率為主，在隱含波動率不斷下降、存在突變行情的情況下，目前以‘期權+CTA’的組合策略，在增強收益的同時，降低因突變行情帶來的損失。”
私募也認為，中國資本市場金融衍生工具的發展，有利於投資者表達投資觀點，對沖風險，希望有更多期權品種推出。
艾方資產表示，希望後續伴隨著國內現貨市場的豐富，有更多專門針對特定板塊的期權推出。
係數投資表示，越來越豐富的金融衍生品意味著有著更多投資選擇。“期權品種的推出，讓我們跳出了傳統交易非多即空的範圍，單獨就波動率展開相關的交易。對於其他策略，在進行對沖套保時，也有更多選擇。我們希望早日推出中證500ETF期權、中證500股指期權以及中國的波動率指數相關的交易品種。對於一些穩健的藍籌股，適時推出對應的個股期權。”
胡志剛表示，金融衍生品參與者偏機構化，機構投資者會更關注現貨品種定價的偏差，更關注利用金融衍生品進行價格發現，這有助於資本市場的長期穩定、健康發展。
本文源自中國基金報
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