09.12 不良資產處置迎來行業紅利窗口期

2018年宏觀經濟進入下行期，市場上大規模的債務違約率倒逼了國內不良資產處置市場的崛起和升級。嘉豐瑞德上海第二分公司總經理陳真女士表示，由於不良資產的積累會侵蝕銀行的盈利基礎，因此，不良資產處置的特殊地位日益凸顯。

不良資產處置是指通過法律允許的方法對資產進行價值變現和增值。1998年以後，為了應對各大銀行在放貸期間產生的壞賬率，我國引進了西方的風控機制。該機制將資產分為"正常"、"關注"、"次級"、"可疑"、"損失"等五級，其中將"正常"、"關注"歸為銀行的存量資產，"次級"、"可疑"、"損失"三類歸為銀行的不良資產。

美國是不良資產處置的起源地，對於不良資產的處置非常專業，並且呈現不良資產處置市場高度證券化的態勢。據相關數據顯示，不良資產及信貸資產證券化產品每年發行量在700億美元以上。

我國的不良處置業務正式啟動是在1998年之後，隨著宏觀經濟進入下行期，國有銀行和各大城商行都堆積著大量壞賬、呆滯帳，如果不通過債轉股或資產證券化等方式進行債務化解，銀行的資產負債表無法呈現正常的賬面數據，同時也會積累系統性金融危機。

進入2018年之後，隨著國內去槓桿以及經濟增速放緩，市場違約率高企，大量企業釋放不良資產，不良資產處置未來幾年預期將迎來行業紅利窗口期。根據已上市資產管理公司的信息披露顯示，不良資產業務的回報率高達30%，就從一個側面反映了不良資產的內在價值。

一般來說，不良資產處置流程分別在一級市場和二級市場進行。四大AMC和地方各省市AMC直接在一級市場對接銀行不良資產，憑資質直接到銀行拿包，然後再轉手賣給進行正常資產管理業務的資產管理公司。商業銀行、投資銀行、證券公司，私募基金等金融機構通過設立資產管理業務部或成立資產管理附屬公司，在二級市場上競相參與不良資產處置業務。

對於各大參與不良資產處置業務的金融機構來說，如何順利拿包、精準定價、同時在處置的過程中是否擁有強大的資源保障退出盈利，這些都是行業競爭的砝碼。就目前市場上的不良資產處置方式來說，有債轉股、資產重組、多樣化出售、資產置換、租賃、破產清償等，分為階段性處置以及終極處置，具體操作方案依照不良資產包的性質擬定。

不良資產處置是一個幫助經濟體系化解風險，同時通過市場化運作實現投資盈利的投資項目。並且，隨著不良資產證券化、債轉股的落地，未來將會有更多市場主體參與不良資產處置，通過市場化盤活處置能力化解各類風險資產和不良資產。並通過債權債務剝離、風險定價研判、資本化運作達到資產保值增值的目的。

對於廣大高淨值投資者而言，如何在最短的時間內實現退出和變現是最重要的。陳真女士表示，投資者在進行不良資產投資的時候需要注意管理團隊的歷史業績，以及管理人能否通過各種金融工具實現正收益的變現和退出。