06.06 小米概念股漲瘋了，催化劑是小米CDR！一文教你如何玩轉CDR

小米概念股漲瘋了，催化劑是小米CDR！一文教你如何玩轉CDR

一場投資者的賺錢盛宴正拉開帷幕，繼6月5日小米概念股掀起漲停潮後，6月6日以宇環數控、奧士康為代表的小米概念股繼續強勢。

而在小米概念股迎風起舞的背後，是小米CDR的腳步越來越近，那麼什麼是CDR？CDR有何投資價值？投資者又該如何參與其中的交易？今內參，乾貨滿滿，教你如何輕鬆玩轉CDR。催化劑：小米或成A股首家CDR小米將採取“CDR+H 股”模式發行，於2018年7月16日在上海證券交易所發行CDR。定價方面，小米將於2018年7月9日進行香港IPO和CDR的定價，並於7月16日在上交所發行CDR，7月17日在港交所發行H股。

先普及一個概念，什麼叫CDR？CDR又叫中國存託憑證，是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存託銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。

關注一：A股為什麼要推出CDR？目前，A股IPO有兩個硬性標準：一、盈利指標要求。A股IPO規定在主板和中小板上市的企業，其淨利潤需在最近3個會計年度為正數，且累計超過人民幣3000萬元。創業板需要企業最近兩年盈利，最近兩年淨利潤累計不少於1000萬元；或最近一年盈利且淨利潤不少於500萬元；二、不允許特殊的股權結構（VIE構架），同股同權的企業才能在A股上市。以上兩個要求導致BATJ、微博、攜程、愛奇藝優質A股互聯網企業不能在中國上市，而跑去美股進行IPO，而近期政府鼓勵開放經濟，優秀企業在A股上市或迴歸將成為未來趨勢，而CDR是解決當下這些問題最好的手段。

關注二：CDR有什麼優點？目前，針對海外上市企業迴歸A股的途徑主要有兩種，一種是以360為例的拆除VIE架構（可變利益實體,在國外上市與國內經營分離的一種協議模式），另一種則是CDR。2月28日，360在上交所召開重組更名暨上市儀式，正式完成登陸A股的借殼之旅，正式打破了2016年之後中概股迴歸A股的僵局。但BATJ體量都非常大，通過私有化退市難度更大基本難以實現。CDR原則下不需要高科技創新公司拆解VIE結構，避免了拆除VIE架構所帶來的股權結構問題和拆開重建的代價問題，也不違背目前法律，比較容易操作，更加具備落地實施。

關注三：小米以CDR實現A股上市後將溢價多少？在談小米之前，可以先談談TDR。【停，停，不是說CDR？怎麼又冒出來一個TDR？啥，後面還有個ADR？亂了？漲聲小編給你簡單粗暴解釋一下：DR是存託憑證，前面的字母是地區的代表，比如CDR是中國大陸，TDR是中國臺灣，ADR就是美國咯】TDR發行初期，曾存在對基礎證券的明顯溢價。2009年初臺交所曾大力推行TDR，臺灣當地投資者對TDR的申購熱情度較高，使得TDR發行後股價漲幅高於其基礎股份的股價，上市後TDR的平均最大漲幅達到27.8%。新時代證券稱，若以小米2019年估計淨利潤（23-25億美元）為計算基準，在800億美元的估計市值下，小米在港上市的市盈率預計在35倍左右，與目前騰訊在港股的市盈率（38倍）相近。如果參考三六零迴歸A股後的溢價表現，其最高市盈率曾超過100倍，假設小米CDR回境內上市後最高市盈率達到100倍，短期內，小米的CDR對應H股發行的溢價或將超過150%。

關注四：CDR怎麼操作？參考ADR模式，A股市場的CDR的交易過程可能為：1、國內投資者通過券商購買CDR；2、券商從市場上購買已經發行的CDR，或者通過境外券商或者自身境外分支機構購買相應公司的股票；3、將境外買入的股票存託在境外的託管機構；4、收到託管機構股票已經存託的通知後，存券機構將能發行CDR，並在結算期內將CDR分配至國內投資者。關注五：買CDR和買股票有什麼區別？CDR與普通股十分相似，不僅可以就存量部分進行二級市場交易，甚至還可以通過增量發行的方式進行融資。但也有區別，投資者在二級市場購買股票之後就成為了股東，成為公司持有股份/股權的人，有權出席股東大會並有表決權，享有資產收益、參與重大決策和選擇管理者等權利；而CDR的持有人沒有投票權(投票權由託管銀行掌控)，即不參與決策，只享受投資收益、承擔投資損失。關注六：除了CDR還有小米概念股可掘金隨著小米的上市、小米手機的持續高增長，小米在A股的供應商也有望受益，小米的觸摸屏、電池、玻璃、移動電源、面板等均從A股公司採購。漲聲為投資者梳理出的一些有望受惠小米上市的A股上市公司：共達電聲（002655）：該公司為小米制造耳機，它開發、製造和銷售微電聲組件和電聲組件，其主要產品包括微型麥克風、迷你音箱和接收器 以及陣列模塊。

普路通（002769）：小米唯一的物流服務提供商，普路通提供綜合供應鏈解決方案、物流清關、採購履行和分銷履行服務。

開潤股份（300577）：小米生態系統中的獨家消費品牌之一，開潤股份為揹包、手提電腦包、手提箱和其他相關產品提供設計和製作服務。

卓翼科技（002369）：小米的OEM供應商，卓翼科技研究、開發和製造網絡和通信產品、消費數碼產品和手機產品，該公司還提供OEM 和ODM服務。

欣旺達（300207）：小米的電池供應商之一，該公司研究和生產鋰離子電池模塊產品，生產手機鋰離子電池模塊、筆記本電腦模塊和電源鋰離子電池模塊。

德賽電池（000049）：小米的另一家主要電池供應商，該公司製造電池，並開發和管理辦公和商業建築。

歐菲科技（002456）：小米的相機模塊提供商，該公司從事電子組件的生產。

三環集團（300408）：這是小米的手機組件供應商，該公司從事陶瓷套圈、套管、襯底、電容器和其他陶瓷產品的研究、開發、生產和銷售。

聞泰科技（600745）：小米的ODM，該公司的業務包括移動終端、智能硬件、筆記本電腦、虛擬現實、車載網絡、汽車電子和其他NB-IoT 領域的研發和生產。

萊寶高科（002106）：小米的手機組件供應商，該公司生產和銷售高端ITO透明導電玻璃和彩色濾光片。