位於塞浦路斯的地中海新濠天地計劃未發生改變，該物業計劃於2021年開業並有望成為歐洲最大的高端綜合度假村。而在澳門，正如之前公告，新濠博亞計劃在2021年春節前在摩珀斯酒店新開三座別墅，而新濠天地澳門頤居酒店的翻新工程預計將於今年晚些時候開始。
維持盈利預測不變。我們預測2019年至2021年經調整物業EBITDA分別為16.8億美元、17.1億美元和18.6億美元，分別相當於13.7%、2.2%和8.3%的增長率。我們預計2019年至2021年總淨收入分別為57億美元、61億美元和65億美元，分別代表11.3%、5.7%和7.2%的增長率。
我們將目標價由24.60美元上調至26.00美元，並維持“收集”的投資評級。我們上調目標價是為了反映更高的行業估值。目前行業估值為13.9倍預測經調整EV/EBITDA，高於我們上次2019年11月15日發佈新濠博亞公司報告時的12.4倍預測經調整EV/EBITDA。我們的新目標價分別相當於8.7倍和8.0倍2019 / 2020年經調整EV/EBITDA，相對於我們運用折現現金流得出的每股估值32.93美元有21.0%的折讓。
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