汽車復甦這個事兒，還蓋著朦朦朧朧的蓋頭，炒汽車股的資金，已經歡天喜地地進了洞房。
情緒跑得比基本面快很多，特別是新能源汽車。根據中汽協數據，11月新能源車產銷量分別為11.0/9.5萬輛，同比分別-36.9%/-43.7%，環比+16.0%/+27.1%；1-11月累計銷量104.3萬輛，同比+1.3%，並沒有很強的復甦信號。最近一週，鈷、碳酸鋰、三元正極材料、前驅體、電解液的價格均在下跌，產品價格對相關標的上漲的解釋不充分。
核心邏輯，不是明年中國汽車業復甦，而是特斯拉引導的海外大廠新能源車大週期。
第四季度以來，特斯拉漲幅達到七成，總市值突破了700億美元，成為僅次於豐田和大眾的全球第三大汽車公司。這七成漲幅主要來自10月下旬的幾個關鍵交易日，也可以說，這幾個關鍵日決定了特斯拉估值從此上了一個大臺階。
但在第三季度，高盛集團和大摩完美踏空了，兩家機構分別減持了106萬股和84萬股，是減持最多的兩家機構。
把這兩件事放在一起看，很有點兒意思，說明特斯拉存在很大的預期差。
這個預期差是什麼呢？是——
特斯拉對新能源車大規模商用產業價值的確認。
近期特斯拉以及全球新能源車關鍵數據梳理如下——
【供給端】全球超級工廠產能釋放
特斯拉上海工廠產能已達1000輛/周，2020Q1末有望達3000輛/周，摺合15萬輛/年。近期在德國柏林郊區的超級工廠4的土地購買計劃，得到了當地政府的確認，計劃產能50萬輛。賣方預測，未來特斯拉中國產能將達到50萬輛，歐洲產能達到50萬輛，美中歐總產能有望接近150萬輛。
【需求端】Model 3爆款躋身高端車
潮流+爆款，現在的特斯拉，越來越有蘋果範兒了。
今年北美市場Model3累計銷售13.4萬輛，超過寶馬 2 系/3 系/4 系/5 系車型銷量之和、奔馳C/CLA/CLS/E 系列車型銷量之和、奧迪 A3/4/5/6 系列車型銷量之和，12 月在美銷售已無庫存。
特斯拉在中國本土化車型進入工信部補貼目錄，單車可獲超2萬元的補貼。Model3 中國量產售價32萬元，這個價位加上全球科技潮流範兒，對奔馳C級、奧迪A4、寶馬3的市場，存在很強的替代能力。
電動皮卡Cybertruck全球預售起六天訂單達25萬輛，而Model 3預售7天內訂單33萬輛。
鋼鐵俠埃隆·馬斯克在特斯拉聖誕年會上，展示了下一代跑車Roadster，以及全電動四輪全地形車。Roadster最高時速將超過400公里，可以在1.9秒內從0加速到96公里/小時，並將採用SpaceX的冷氣推進器技術。
擁有太空科技的超現實跑車，好萊塢大片中的情節，正在變成現實。
【政策環境】歐盟碳排放新週期
歐盟碳排放新規2020即將開始實施，這次堪稱史上最嚴。2020年歐洲碳排放政策達標要求為95g/km，2018年歐洲平均碳排放為121g/km，兩年需要下降21%。依靠小排量車型控制汙染的思路，顯然是不足以完成環保任務，這會倒逼歐洲廠商加快新能源車的上市。
大眾：MEB平臺首款車型ID.3已正式發佈，規劃到2025年電動車銷量佔比達25%。
寶馬：今年11月，寶馬宣佈將寧德時代訂單從40億歐元增加至73億歐元，合同期限為2020-2031年。寶馬年銷量約200萬輛汽車，規劃2023年前推出25款電動車，其中BEV為13款。
歐洲大廠明顯在加大新能源車的除了歐盟政策因素，來自特斯拉的競爭壓力也有關係。
2018年歐洲電動汽車銷量約41萬輛，賣方預計2019、2020和2021年有望分別達到53、75、110萬輛。
美國近期公佈《2019年可再生能源增加和能效法案》草案，特斯拉用戶有望再獲7000美元/輛稅收抵免優惠（不過好像是黃毛否了這份草案。果然是地產暴發戶的做派）。
特斯拉國產化產業鏈供應商
這次新能源汽車行情的邏輯，可以歸納為一核兩翼，一核：特斯拉引導的全球新週期，兩翼：中國汽車業復甦預期+汽車股低估值修復。
由於最大的驅動因素來自國際市場，因此進入大廠生產鏈的本土製造業，是一個很重要的選股思路。
明年，中國新能源車補貼將繼續向2021年取消補貼過渡，政策紅利驅動將讓位真·技術驅動，製造環節的龍頭效應預計會更加明顯，與上輪行情的普漲形成明顯對比。
除特斯拉供應鏈，還有四個新能源車標的繞不過去。
寧德時代：中國先進製造的代表，進入歐洲主流廠商供應鏈。今年成為寶馬A供，佔其總訂單的72%，B供為三星SDI，表明寧德時代不論成本、技術、生產工藝還是配套能力，已經全面超越三星SDI。
臥龍電驅：電機電控對新能源車的動力和成本，具有很大的影響。動力和成本，又在很大程度上左右了新能源車的商用。可以說，電機電控是個核心關鍵因素。公司高/低壓電機全球市佔率排名第二/三名，與西門子、ABB一起卡位電機行業全球三強。公司與採埃孚成立合資，邁入豪車供應商陣列，全球競爭力進一步強化，有望受益海外汽車龍頭電動化加速迎來放量拐點。
當升科技： 公司是國內正極材料行業出口佔比最高的公司，下游客戶包括LG 化學，三星 SDI 和SKI，間接進入特斯拉。江蘇當升三期項目和金壇鋰電基地產能擴張加速，明年有望取得量價齊升。
先導智能：鋰電設備龍頭，客戶包括寧德時代等國內外優質電池企業。明年寧德時代、中航鋰電、蜂巢、比亞迪、萬向等公司均有擴產計劃，鋰電設備需求有保障，具備較高的增長確定性。
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