06.18 估值變動：前期強勢股依然表現較好 可能意味著下跌行情還未見底

【股市整體行情回顧】

上週整體來看股市基本是單邊下跌，但風格分化明顯，以上證50為代表的大票震盪收漲，推測資金看衰後市抱團大票或是有國家隊資金護盤；中小創則均有3%以上的跌幅，週二有一定反彈但緊跟週三的陰線就全部吞沒週二的上漲，連收三根陰線。週五大跌中交易量有所放大，但仍處於較低水平。

外盤股市漲跌

港股受A股影響上週收跌，周跌幅在2%以上；美股漲跌互現，其中納指盤中創下歷史新高；歐洲除英國小幅收跌外其他均收漲；VIX指數小幅下跌。

證券市場新增投資者數量

上週新增投資者數量基本維持不變，處於均線下方，市場情緒維持中性。

市場風格

上週市場風格也是比較明顯的下跌表現，大盤藍籌白馬（EARNYILD,SIZE）表現較好，小票（RESVOL,LIQUIDTY）表現較差。值得注意的是前期強勢股（MOMENTUM）依然表現較好，可能意味著下跌行情還未見底。

股市指數估值

多數指數的PE和PB變化方向與指數漲跌保持一致，由於價格指數的個股權重與計算指數PE和PB時用到的總市值不一致，導致上證50 PE和PB有較大幅度上漲。

中證500處於歷史估值的低位，滬深300則處於歷史估值的中位數附近，滬深300/中證500的比值處於歷史偏高的位置（右軸），較上週繼續有小幅上升。

從歷史位置來看，依然是中證500和中小創更具配置價值，上證50PE回到歷史中位數之上；從各指數間對比來看，上證50和滬深300估值最低。

股市風險溢價

目前十年期國債收益率小幅低於全A股（剔除金融股）收益率，上週股市下跌導致全A股收益率有明顯上漲，同時國債收益率有輕微下降，二者差距進一步擴大。

從長期來看國債期限利差依然處於歷史平均水平以下且短期上行趨勢仍在，從這個角度來看，中小創的配置價值更高一些。

行業大類情況

【備註:上游行業大類包括採掘、有色金屬、鋼鐵， 中游製造大類包括化工、輕工製造、機械設備、電氣設備、國防軍工、汽車， 基建地產大類包括公用事業、建築裝飾、建築材料、家用電器、房地產、交通運輸， 消費大類包括商業貿易、休閒服務、紡織服裝、醫藥生物、食品飲料、農林牧漁、綜合， TMT大類包括電子、通信、計算機、傳媒， 金融大類包括銀行、非銀金融】

上週金融股一枝獨秀，其他行業均下跌，其中上上週表現較好的消費和TMT行業跌幅最深，上游和基建地產也相對錶現較好。

從歷史相對位置來看，基建地產、中游製造、TMT行業的PE明顯處於歷史中位數以下，從絕對位置看，基建地產和金融行業PE更低，配置價值更高。

從歷史ROE來看，上游和中游處於歷史中位數以上，TMT行業和金融行業明顯處於歷史中位數以下，從絕對值來看，金融、基建地產和消費行業更具優勢。

從各行業歷史周度換手率來看，均處於歷史中位數以下。

【個股行情回顧】

個股漲跌

備註：此處投資域為zz800

上週漲幅榜個股分佈比較分散，有上游、消費、保險、農業股等等；跌幅榜個股中TMT行業較多。