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最近在個股深度分析方面沒有發現新的目標，分析了幾家公司，都不值得付出真愛。投資這東西和愛情一樣，也是講究緣分的，強求不來。這次初善君不談公司，跟小夥伴們分享一下投資心得吧。作為一個經歷過量化交易、技術分析、價值投資的老司機，還是值得小夥伴們參考的。心得嘛，僅為個人主觀見解，見仁見智，沒有絕對的對錯，期待拍磚，歡迎交流。
一、量化交易
初善君正式踏入投資圈就是從聽起來高大上的量化對沖投資起步，作為一個行外人，初始接觸量化交易肯定達不到投研的標準，只能從運營做起，那時候學習了什麼是α、β，什麼是因子，學習了期限套利、跨品種套利、跨市場套利、分級基金套利、期權策略、指數增強等等。理工科出身的初善君畢竟還是有點編程基礎的，在一位老師的幫助下寫了幾個交易策略。其中一個滬深300指數增強策略在30分鐘級別上回測勝率接近70%， 年化收益22.3%，最大回撤-4.1%，初善君自己覺得很牛逼了。但滿懷期許的向幾個牛人求贊時，從他們不屑的眼神中，初善君就知道自己這輩子不是做量化策略的料了。
初善君還搞過兩個量化（技術指標）選股模型，每天收盤後在通達信裡面運行，建立當日自選池進行跟蹤，結果長時間跟蹤下來發現煞費苦心鑽研的模型並沒什麼卵用，白瞎了“絕佳機會”、“絕佳進場點”這些曾被初善君寄予厚望的名字。這也直接導致初善君結束了瘋狂迷戀量化分析的歲月，試圖讓交易停下來。
二、技術分析
技術分析門檻低，而且相關術語聽起來都很形象，什麼金叉死叉，頂底背離，紅三兵，三隻烏鴉等等，易學易會，朗朗上口，輕鬆圓你一個股評家的夢。還有被技術派奉為圭臬的《纏中說禪》，更是通過一堆概念把小夥伴們唬的一愣一愣的。
但我個人覺得技術分析的原理是概率論，是基於歷史數據的歸納總結，但市場是否真的會按照早先的劇本一再重演就很難說了。我想中國人最早將技術分析應用於生活實踐的案例應該就是《守株待兔》了。另外，技術分析也有很多類似是而非、模稜兩可的東西，比如波浪理論，可以說是千人千浪，總有一款能讓你事後圓滿解釋，但事前卻很難有一個明確的判斷，一看就是抄襲我國算命先生的。
雖然初善君覺得技術分析單純用於預測的可靠性有待商榷，但作為建立交易系統的要素，確實還是非常有用的。比如著名的海歸交易法則，上穿均線就買入，下穿均線就賣出。看起來簡單無比，卻在交易中屢試不爽。
為什麼預測功能有效性不高，卻能應用在交易系統中屢試不爽呢？其實這一點也不足為奇，還是基於概率論的應用，交易系統的特點就是隻做應對，不做預測。如果這麼說太抽象的話，我來舉一個簡單的例子。初善君去葡京賭場玩，什麼也不會玩，就只會玩猜大小。對於這個簡單的賭局，只要你帶的籌碼足夠多，基本就可以保證穩賺不賠了。
比如你帶了100萬去玩猜大小，每次就下注100塊，隨便押一個大小。如果贏了，那就贏100塊；
如果輸了，第二局就仍然押相同的方向，但籌碼200塊。如果贏了，扣除上一局輸的100塊，總共贏100塊；
如果輸了，第三局仍然押相同的方向，但籌碼400塊。如果贏了，扣除前面兩局輸的100+200塊，總共贏100塊；
如果輸了，第四局仍然押相同的方向，但籌碼800塊。如果贏了，扣除前面三局輸的100+200+400塊，總共贏100塊；
……
以此類推
100萬能夠你連續輸多少局呢？——13局，13局一共需要819100元。連續13局押相同的方向都輸的概率是多少呢？1.22/10000，萬分之一多一點點。如果真的13局連續都輸了，那只有2種可能：1、你的運氣太衰了，2、賭場出老千。
這就是用技術指標建立交易系統能有效的簡化演示。
現在很多炒單客，比如深圳周邊的T+0工廠，都是一群小海龜，經過簡單的技術培訓，就可以批量上崗的。其實勝率還是不錯的。但這種投資方式完全歸為技術分析好像也不太合理，還有很大一部分是基於投資者情緒（往大了說叫金融心理學），比如一波急跌之後肯定會有個反抽，就大概率存在交易機會。而且這種模式對於籌碼管理也有很高的要求，需要投資者能嚴格按照交易規則操作，稍不留意一次貪心可能就會踏上不歸途。你可以想象一下，拿著上百萬的賬戶，每次只能賺個一兩百塊錢，心裡很容易失衡的。所以這只是小眾市場，大的投資機構往往選擇價值投資的路線。
三、價值投資
可以說，我們熟知的國內投資大佬、投資機構大多是價值投資者，一路唱多茅臺的但斌、公募一哥出身的王亞偉、一姐王茹遠，神秘低調的徐翔（這個還是算了吧）。知名投資機構包括東方資管、景林、朱雀、重陽……。
目前證券投資市場80%以上的私募基金是股票多頭策略，而股票多頭策略中價值分析派是絕大多數。特別是大型的私募基金，基本都是價值投資策略，這也足以說明價值投資策略在投資江湖的核心地位了。
有意思的是，價值投資派大佬普遍長壽。卡雷特活到101歲，施洛斯95歲，戴維斯88歲，查理芒格今年已經94歲了，巴菲特也已經88歲……按照大佬分析師任澤平的說法：從表面上看，投資給了他們財富，讓他們有機會去享受最好的生活，但這並不是關鍵，投資本質上是一種不斷突破自我、提升自我的修行，他們通過數十年的投資把自己歷練成了最優秀的人生管理者。雖然這種說法被很多網友怒懟，但初善君覺得還是有些道理的。
四、三種投資策略的比較
投資市場最大的特點就在於其包容性，不管什麼策略，都是從一個角度去看它，就像盲人摸象，每個人都覺得自己真真切切的摸到了，但誰也不要說你掌握的就是真理，在市場面前，你永遠是圖樣圖森破。每種策略都有賺錢的，也都有虧錢的。
目前初善君比較偏愛價值投資的理念，這是一種邏輯性較強的分析方法，短期走勢難以把握，但長期趨勢可以判斷。當然，這需要建立在你對行業、公司充分了解的前提下。這也是價值投資門檻比較高的原因，能摸透一個行業及公司的人畢竟是少數，而且誰又敢說真正的摸透了呢？隨著掌握信息的逐步增多，原來的結論隨時可能會有調整。
技術分析是受到很多財經大佬追捧的一個門派，據初善君觀察很多微博大V都是技術派。因為技術分析不但門檻低，還具有普適性，我一招波浪理論可以任意分析3000多隻股票的走勢，誰有問題我都能講上幾句，準不準那是以後的事情，容易塑造大V的形象。而做基本面分析的，你個研究汽車的，總不能隨便就分析我金融行業的股票吧，小幫派的就不要來和我大門派爭輝了。
而且，技術分析對於超短線交易有效性還是非常高的，很大程度上講太陽底下沒有新鮮事，只要不貪心、控制好籌碼，技術分析能有很高的勝率的，T+0工廠以及一些私募的T+0團隊已經實實在在的說明這個問題了，但這對於交易者的要求很高（實時盯盤、克服人性的貪婪和恐懼），還是提醒小夥伴們謹慎參與。
量化交易作為近年來風靡投資界的後來者，受到眾多投資機構和資金的追捧，主要在於量化交易把原本具有一些藝術性的投資活動，變成了完全了技術活。通過量化算法，配合對沖、套利、指數增強等投資手段，把淨值曲線做的非常平滑，最大回撤和波動性都控制的非常低，投資者（特別是大資金）當然喜歡了。而且交易量非常大，可以為券商貢獻不菲的交易佣金，初善君瞭解到某個不到2億資金的量化策略，一年交易量300億以上，基本上是至少2天換手100%。
示例：某量化交易產品的淨值曲線
但量化策略對於策略有效性和IT技術的要求非常高，雖然我們有點編程基礎的人經過簡單學習就可以寫出一個策略，但實際投資的過程中遠遠不夠，這就是初善君雖然也能寫出一兩個看起來還湊合交易策略，但仍然被鄙視的原因。實際的量化投資都是多因子選股，考慮很多的因子疊加。而且之前跑的很好的策略，過段時間可能就突然失效了，而且你不知道什麼時候有效，什麼時候失效。初善君見證了太多這樣的例子了。
對於普通的投資者來說，這種策略就不要考慮了。
懂投資的成哥：8年通信老炮，3年金融新兵，通信行業投資路上，期待一起攜手同行。
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