如果翻開90年代的香港報紙，你會發現李澤楷就是那個年代的王思聰。

李澤楷比王思聰大22歲，90年代正是脫離首富老爸“另起爐灶”的階段，自然備受媒體關注：商業雜誌的封面，是首富兒子搞創業的新聞；娛樂小報的頭條，是首富兒子換女友的偷拍；而坊間八卦的焦點，則是首富兒子什麼時候創業失敗回去繼承千億家產的揣測。

再加上兩人的父親都是靠地產起家、都是叛逆十足個性張揚、都是從小在海外接受精英教育、都是在互聯網科技等領域折騰，甚至連從老爸那裡拿的啟動資金都是一模一樣：5個億，因此光從這些表面參數來看，豪不誇張地說：李澤楷是香港的王思聰，王思聰是大陸的李澤楷。

但兩人的創業故事，相同點僅限於表面，本質上卻是兩條完全不同的路：他們一個在降維，一個在升維。

李澤楷創業，無論是早期搞星空衛視的試水，還是後面發家的電信盈科和數碼港，其實都是在父親的羽翼庇護之下發展，兜兜轉轉沒離開地產圈；而王思聰儘管背靠萬達的文娛產業，但做的直播和電競都是互聯網巨頭扎堆的領域，勢單力薄，老爸其實幫不太大的忙。

在創業遇到困難時，兩者的區別更大。不管是李澤楷早期在東京買地遇到亞洲金融風暴，還是後來電訊盈科泡沫破裂欠債百億美元，李嘉誠總是迅速出手；而王思聰卻恰恰相反，無論是萬達集團還是王健林本人，這次風波中完全置身事外，一點兒出手的跡象都沒有。

對萬達來說，王思聰負債的1.5億並不是一個大數目，要知道萬達光是在貴州丹寨扶貧就投了21億，還每年給貧困戶發5000萬，獲得了國務院頒發的全國脫貧攻堅獎。因此有人戲稱：萬達和王健林沒有出手幫王思聰，可能更多還是想打破“二代虧錢，一代埋單”的剛性兌付

同樣的起點，不同的岔路。你能看到的，是兩個二代的不同遭遇，你看不到的，是兩個家族在不同語境下的選擇，它們有主動，也有被動。

01. 首富之子

2004年的一個晚上，漫遊字幕組收到了一條求職帖，上面有段求職人的自我介紹：參加過英國和法國字幕組的製作，寬帶和機器條件好，16歲，上網時間充足。末了還加了一句：我是王健林的兒子。

那一年，王健林雖然還不是首富，但萬達廣場已經開始在全國各城市落地了，中國房地產的黃金十年才剛剛開啟。從5歲起就被王健林送出國讀寄宿小學和寄宿中學的王思聰，還特意給他爹打電話[4]：爸，聽說我們家好像很有錢？王健林既得意又無奈：這都被你發現了。

後來王思聰順利加入了字幕組，順便讓漫遊成為國內人均財產最多的字幕組。他的外語水平確實好，英語雅思滿分。而長年在國外讀寄宿學校，讓他在學習之餘只能上網逛論壇、打遊戲、做翻譯，這也疏遠了他跟父親的關係，在一次節目中他坦承：我跟父親不太熟。

王思聰跟王健林的關係不太熟，李澤楷跟李嘉誠的關係不太好。

1981年，15歲的李澤楷跟哥哥李澤鉅一同前往美國讀中學。在大學選專業時，李澤楷不理會父親讓他去讀法律或商科的建議，堅持己見選擇去讀計算機。而且為了不用李嘉誠給的生活費，李澤楷在課餘時間還經常自己一個人跑去麥當勞賣漢堡、在高爾夫球場做球童。

到了1987年，還剩半年就畢業的李澤楷選擇輟學去上班，並從李家的花園別墅搬走。他在辦公室牆上掛李光耀的照片[1]，稱李光耀是他最崇拜的人，而李光耀曾批評過李嘉誠[2]：“李嘉誠有什麼暢銷全球的產品麼？沒有，他只是收購地產、港口、零售業、通信公司。”

相比之下，王思聰的叛逆期來得晚一些，讀完大學回國，才開始在微博上懟天懟地。2011年，王健林宣佈萬達迴歸中國足壇，3年拿出5個億，贊助中國球員赴歐洲留學，併為國足聘請世界級主教練提供資金。王思聰發了條微博：現在搞足球的都是二逼，踢足球的都是傻逼。

還是2011年，當時李開復出了本新書《微博：改變一切》，書的封面印著李開復的大頭照。王思聰又發了條微博：“我一直鄙視書封面有作者大頭貼的，還要不要臉了？”沒想到的是，幾年后王健林也出了一本書，叫做《萬達哲學》，封面上都印著王健林的大頭照。

王健林對兒子也沒辦法，在接受採訪時說[3]，“我說什麼話他不聽，不服我，覺得我沒什麼了不起，英語也不會講，啥啥也不懂。”

其實這種叛逆的性格，其他富二代身上大部分也有，但當他們真的步入成年時，大部分二代都會收起稜角，謹言慎行，小心翼翼地處理跟父親的關係，擔心父親遲遲不願意交班，更擔心父親會突然把外面野生的“兄弟姐妹”領回家，接班權旁落他人，落得一場空。

而王思聰和李澤楷跟其他二代不一樣的地方，在於他們在登上商業舞臺後，仍然保持了這種叛逆。

02. 另起爐灶

李澤楷第一次經營企業，是在1991年：和黃投資4億美元，成立星空衛視Star TV，李嘉誠出任主席，李澤楷為副主席。在星空衛視投廣告，很快就成了結識和維護跟李嘉誠關係的一種方式，當時最重要的廣告客戶萬國寶通、百富勤、國泰航空，都是李嘉誠的老關係。

美國前財政部長保爾森1991年還在高盛當總裁，當時想找李嘉誠合作。在兩人的首次會面中，李嘉誠就要求高盛在星空衛視上投放200萬美元廣告費，因為他希望李澤楷做生意可以成功[4]，保爾森自然不得不從。兩年後，李澤楷委託高盛，把星空衛視賣給了默多克。

通過老爸刷臉賺到第一桶金的李澤楷，很快有了更大的目標：收購香港電訊。

香港電訊的大股東是英國大東電報局，在迴歸以前壟斷了香港通信市場，本質上等於收稅，年淨利潤超過100億港元。迴歸後，特區政府放開了電信運營牌照，市場競爭日益激烈，因此大東電報局萌生退意，打算出售這家市值超過2000億港元、員工超過1.4萬人的龐然大物。

李澤楷要收購，需要兩個條件：一是要有鉅額資金；二是擊敗其他對手。

當時想買香港電訊的，還有由李光耀的小兒子李顯揚擔任總裁的新加坡電訊。為了備戰，新加坡電訊找來了默多克注資10億美元，李顯揚還親自去倫敦向大東董事局提交收購方案，其中可以用現金支付的收購金額就高達930億港元。但論比搞錢，李澤楷怕過誰？

1999年，李澤楷的盈科在香港借殼上市，隨後，他拿著微軟IBM等十多家科技公司的合作意向書，找到了董建華，成功說服了特區政府把港大邊上的一塊地免費撥給了盈科，開發數碼港。有了這個利好刺激，年營收只有1億多的盈科市值一路飆升到2300億港元。

借殼上市－概念包裝－推高股價－高位質押融資－外延併購－進一步推高市值，這個在2013-2015年間風靡A股的“一二級聯動”策略，李澤楷在2000年就玩了一遍。盈科被炒作上天之後，李澤楷決定質押股權換取現金，用來支付收購香港電訊的鉅額資金。

盈科幾乎是個空殼，收購能不能成功也說不準，但李澤楷他爸很值錢。於是在一週之內，中國銀行給了50億美元，匯豐給了40億，巴黎國民銀行和英國巴克萊銀行給了40億。有140億美元撐腰，李澤楷一舉擊敗新加坡電訊，買下了香港電訊，贏下了這場“拼爹”大戰。

此役過後，盈科的市值飆升到5800億，有人評價：老超人李嘉誠辛苦一輩子，比不過小超人李澤楷搞一天。

十幾年後，又一輪互聯網熱潮來了。這次登上舞臺、揮舞支票本的，輪到了王思聰。但跟李澤楷創業每一步都涉及到政商相比，王思聰創業簡單很多：2011年，拿了父親5個億練手，隨即在微博上宣佈自己要搞電競，“人要懂得利用自己的優勢，我的優勢就是有錢”。

很快，他就用動輒幾十萬的簽字費，網羅了國內多位Dota高手，組建出陣容豪華的 iG 戰隊，讓隊員們直接住他別墅裡，還給他們配了教練、心理諮詢師、保姆。而在遇到王思聰之前，選手們日常只能在網吧訓練，外出比賽買不起全價火車票，還要一路躲在廁所裡。

效果驚人，iG轉眼就在2012年的Dota2 國際邀請賽上一舉奪冠，有選手透露：有一次決賽前，王思聰提著一個大麻袋進休息室，裡面全是錢，贏了就每個人發兩萬。這不但刺激了隊員，也刺激了愛玩遊戲的富二代們，一眨眼功夫，電競俱樂部的老闆幾乎都是富二代。

2018年， iG再次拿下重量級冠軍。在英雄聯盟LOL全球總決賽上， iG一路過關斬將，成為這項比賽歷史上第一支拿到冠軍的中國戰隊。iG奪冠那天，朋友圈只剩下兩類人，一類高喊“iG牛逼”，另一類高喊“iG牛逼”之後悄悄打聽“iG是什麼”。

這一幕，像極了王健林。王首富當年拎著幾十萬現金隨大連隊征戰，贏球就發，砸出了中國足球職業聯賽的第一個甲A冠軍。而這階段的王思聰也意氣風發，去趟China Joy看Show Girl ，導演還會馬上安排全體 Show Girl 一起亮相，面向王思聰45°深鞠躬讓他看個夠。

作為首富的兒子，李澤楷和王思聰初出茅廬，都選擇了在互聯網領域創業，直接用錢砸出了生意與人氣。但兩個人的創業，看似都科技感十足，但其實早已分道揚鑣。在李澤楷操盤盈科時，就開始離自己求學的硅谷越來越遠，離搞地產和收稅制商業的父親越來越近。

03. 背道而馳

1999年3月，李澤楷在香港君悅酒店拜訪了一位特殊的客人：微軟創始人比爾蓋茨。

那一年，香港剛從亞洲金融風暴中涉險過關，開始反思自己的經濟結構。董建華在施政報告中指出：香港經濟重心應該從加工貿易，轉向資訊科技，提出了“數碼港”計劃，希望通過引進世界互聯網巨頭入駐香港。賺過快錢的李澤楷嗅到了機會，找到了比爾蓋茨。

那時候微軟想在中國內地發展網絡電視，當時有資金、有電視經驗、有可能在中國內地讓衛星信號落地的人，就只有曾經創辦星空衛視的李澤楷了。只不過，比爾蓋茨想做網絡電視，李澤楷卻不一定想。李澤楷去見比爾蓋茨，為的是另一件事：說服微軟入駐數碼港。

會面結果可想而知：合作發展網絡電視，沒下文；微軟對入駐數碼港，有意向。

有意向就足夠了。李澤楷拿著微軟以及其他十幾家公司的意向書，找到了董建華。特區政府未經公開競標，就跟盈科簽訂獨家協議，把薄扶林海邊24公頃土地免費給盈科，後者負責投資158億港元開發，隨後把非住宅部分的物業交還給政府，自身保留住宅部分的收益。

2002年數碼港建成，大家都驚呆了：這哪是科技園，明明就是插了幾個科技公司的住宅小區。之前在遊說時，李澤楷手上拿的是微軟、惠普、IBM的意向書。但到了落成時，除了電訊盈科自己，竟然只有美國通用電器和芬蘭Sontra兩家公司入駐，而且只是市場銷售部門。

更讓人震驚的是，按照原規劃，數碼港的定位是科技產業園，地積比、住宅發展密度、樓宇高度都有上限。結果卻是，盈科蓋了2800間海景豪宅，讓數碼港70%的土地變成了貝沙灣住宅項目用地。

數碼港鱗次櫛比的住宅樓

互聯網公司？不存在的，只有絡繹不絕來買房的人。古天樂、楊千嬅、張家輝等娛樂明星都在貝沙灣買了房。盈科這個項目開盤兩年就賣了223億，賺得盆滿缽滿，卻讓香港錯失了一次經濟轉型的機會。

如果說李澤楷的創業是以互聯網的名義撈錢，那王思聰的創業就是以互聯網的名義撒錢。

2015年，熊貓TV上線，王思聰親自上陣直播打遊戲，吸引40萬觀眾同時在線，熊貓的服務器吃不消，彈幕卡頓、畫面不暢等問題接連出現。遇到這些問題，一般平臺發個公告就完事了。但熊貓解決問題的方式十分王思聰：微博抽獎，用66臺iphone 6s給用戶道歉。

遊戲直播是個非常燒錢的生意，挖主播要錢，用帶寬要錢，買版權也要錢。而且花錢的環節多，賺錢的方式少。秀場直播可以靠主播唱歌跳舞吸引觀眾打賞然後平臺抽成，相比之下，花錢看主播打遊戲的人要少很多。所以，遊戲直播平臺還是要靠廣告收入來維持經營。

其他平臺直播頁面上都是廣告密佈，幾乎是“在廣告中看遊戲”。唯獨王思聰的熊貓是一股清流：沒有廣告。除此以外，王思聰還為熊貓投入了很多心思：花2000萬簽下了韓國女主播尹素婉、把打賞最低門檻從10塊降到2塊、買下了眾多熱門賽事的獨家版權等等。

王思聰簽約韓國女子天團EXID

熊貓就是直播界的豆瓣：頁面簡潔，主播牛逼，妹子漂亮，打賞便宜，簡直是遊戲愛好者的“理想國”，因此有人戲稱：王思聰創業，簡直就是在“用愛發電”。

可惜的是，以一己之力維持熊貓運轉的王思聰，並沒有真的做到整合電競。

王思聰跟一眾俱樂部老闆發起的ACE聯盟在萬達索菲特酒店宣佈成立之後，馬上著手組織電競比賽。但是一腔熱血的富二代們並沒有實際經營的經驗。ACE聯盟組織的比賽不斷出現問題。

2013年，ACE跟景瑞地產合作在上海舉辦“WPC世界電子競技職業精英賽”，當時開出的獎金方案是冠軍100萬、亞軍30萬、季軍10萬。但直到2014賽季的比賽開打，2013年的獎金還沒發；到了2014賽季，比賽打完了，獎金繼續沒著落，到了2015年，賽事直接停辦了。

雖然搞電競俱樂部、職業聯賽的人，總喜歡對標英超、NBA、韓國KeSpa電競聯賽，但英超、NBA、KeSpa聯賽都有幾十年歷史，積累了豐富的管理經驗，不斷完善著各方面的規則，才有現在的成效。

電競比賽組織混亂的問題，直到互聯網巨頭入場才解決。2017年，騰訊宣佈成立“LPL聯盟管理機構”，王思聰的LPL比賽承辦權被收回，由騰訊獨立建設LPL賽制和賽事舉辦。在具備大型組織管理經驗、遊戲版權、傳播渠道的騰訊涉足後，此前的混亂局面才告終。

到了今年3月，獨木難支的熊貓TV宣佈破產。大半年後，又一支中國戰隊在LPL總決賽上奪冠，而iG戰隊也無奈止步四強，轉會期明星選手阿水都被撬走。王思聰也因為熊貓TV拖欠工資、合同糾紛，成了“老賴”。連去趟日本，還要被媒體罵是“高消費挑釁司法權威”。

對比兩人的創業過程，喜歡資本運作的李澤楷，概念包裝、槓桿併購非常熟練，但他創辦星空衛視、開發數碼港、收購香港電訊，都是在李嘉誠長期積累的關係和信用之上的“套利”；而王思聰的創業雖然看似充滿理想主義色彩，但卻是一場事先張揚的失敗。

04. 涇渭分明

首富兒子創業的背後，是兩個首富的接班計劃，他們終將要把自己建立的地產帝國傳給下一代。

李嘉誠在一個僅有700萬人口的彈丸之地經營，就能成為亞洲首富，這種市場體量和財富積累的懸殊對比，來自於他對地產週期的準確把握、在英資銀行和中資銀行之間左右逢源，更來自於大陸崛起過程中香港的特殊角色。不管是個人能力還是時代背景，想要複製，難度極高。

王健林從大連舊區改造房起步，又從住宅地產轉型到商業地產，把包羅萬象的萬達廣場變成了地方政府拉動GDP的標配、銀行發放貸款的優質項目，需要長期的政商關係經營。讓一個從5歲就在國外讀書的兒子來接過這麼一盤特殊的生意，畫面實在有點格格不入。

為了把財富傳下去，兩個首富都先讓自己兒子在新產業試水。

2000年2月，李澤楷的盈科在收購香港電訊後，市值超過了李嘉誠旗下的長江、和黃。可是“小超人”的光環並沒有為李澤楷停留太長時間，互聯網泡沫就破裂了，全球互聯網公司的市值都大幅下跌，電訊盈科也不例外，從5800億跌到不足200億，但是從銀行借的錢還是要一分不少地還。

更重要的是，李澤楷並不擅長經營公司，面對1.4萬名員工、行業技術迭代、130億美元債務，一籌莫展。為了還債，很快就把盈科60%的股權賣給了澳大利亞電訊，還把騰訊20%的股份以1260萬美元賣給了南非的MIH控股集團。甚至到了2017年，和黃還用29億港元從電訊盈科買下了連年虧損的英國寬頻業務。

再有錢的爹也怕坑啊。在電訊盈科泡沫破裂過後，李嘉誠的商業帝國開始降低經營難度，在內地囤地，在香港收稅。

在內地，李嘉誠一共有29個地產項目，一部分是1995年前後拿的，另一部分是2005年前後拿的。這29個項目，只有10個完工，沒完工的項目之中有10個項目開發時間超過10年。例如重慶南岸項目，2007年以24億買下，隨後找了幾臺挖掘機去做做樣子，2018年以200億賣出，一轉手賺了10倍。

在香港，香港電燈、百佳、屈臣氏、豐澤電器、葵涌碼頭、香港電訊，分佈在電力、超市、港口、電信等收稅型行業。囤地和收稅，不但經營難度低、能提供源源不斷的現金流，而且還可以儘量避免功勳老臣對年幼太子的架空。

由於公共事業的民生屬性，李嘉誠在香港能做的事情，王健林在內地卻很難做（當然他可能也看不起這種做法），他把文娛當做轉型的重要方向。

但文娛行業跟地產有著巨大差別。地產行業標準化程度高，而且市場集中度低，很容易分一杯羹。影視項目、版權開發，非標準化程度高，難以套用王健林所熟悉的節點化、模塊化管理體系，而且這是“贏者通吃”的遊戲，行業龍頭拿走大部分利潤，經營難度比地產高得多。

萬科的鬱亮說過，找不到比房地產更好的行業，萬達轉型文娛必定路途艱辛，這本質上是一個“升維攻擊”。

比如萬達收的美國傳奇影業，2014年收入26億虧損29億，2015年收入30億虧損42億，然後萬達花了230億收購了它[5]。如果萬達只是花自己的錢也就算了，可它是借銀行的外匯去買，動輒百億。從2017年下半年開始，王健林又把這些剛買來沒多久的海外資產賣了。

13個文旅城、77家酒店、西甲球隊、熊貓TV等等，它們所代表的的文娛轉型夢想已經漸行漸遠。而土地、超市、港口、水電煤，則慢慢鞏固了李家城。升維轉型的地產商遇到挫折，要從頭收拾舊山河；降維轉型的地產商獲得成功，他們坐擁源源不斷的隱性“稅收”。

王思聰和李澤楷的不同，背後是王健林和李嘉誠的不同，本質上是兩個華人頂富家族的不同選擇。

5. 尾聲

2019年的香港，走到了歷史進程的新關口。8月，李嘉誠在報紙中刊登“黃臺之瓜，何堪再摘？”說是穩定大局，用語卻是引自唐朝時期李賢感慨自己母后武則天手段殘忍的詩句。

雖然在重大問題上引用典故和比喻來表態顯得曖昧不明，但在收稅的時候卻從不含糊。12月，在香港前三季度GDP同比下降0.6%、第三季度零售業收入同比下降17%之際，香港電燈宣佈明年電價提高5.2％。比香港另一家供電公司中華電力的每度電貴了足足50%。

相比之下，以往金句無數，有時候跟王思聰一樣管不住自己嘴巴的王健林，今年卻很沉默。

但只要上萬達官網看看，就會發現王健林忙得不可開交。每天不是見省長，就是見書記，在大江南北到處拿地，還說要“帶頭投資要過山海關”，幫著振興東北。在做生意以外，兒子欠債1.5億，天天上頭條沒去幫忙，倒是在扶貧上花了不少功夫。

2014年，王健林去到貴州丹寨，花13億建起了丹寨小鎮招徠遊客，還每年直接給貧困戶發5000萬[6]。旅遊小鎮開業兩年就讓丹寨脫貧了，萬達因此在2019年接連獲得由國務院頒發的全國脫貧攻堅獎。2019年11月底，時隔兩年萬達重新成功發債，融資4億美元。

兩個家族的分岔，既是“升維”和“降維”轉型的區別，也是各自在不同制度和商業語境下的選擇。而恆大、寶能等地產商搞能帶動就業的造車，萬科搞能改善民生的長租公寓，都是這種語境下的選擇。從某種角度上來說，地產首富的兒子無法像香港富豪那樣“降維”接班，是社會的一種幸運。

而對於王思聰本人，與其琢磨怎麼另起爐灶，不如放下身段，跟父親深入基層，搞搞扶貧。只有這樣，這個5歲就遠赴海外的年輕人，才能真正地認識中國。

[1]. 繼承者：李澤鉅與李澤楷，三聯生活週刊

[2]. 李光耀的自傳《Hard Truth》出版後接受 Straits Times 記者採訪

[3]. 新京報2015年專訪王健林

[4].《小蔥秀》，熊貓TV

[5].《創變：高群耀與時代巨人共舞的40年》，徐曇

[6].《一波三折的首富扶貧》，中國新聞週刊

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