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來源：IT桔子（itjuzi521）
在 IT 桔子的數據記錄中，我們發現 2018、2019 年頻繁出現公司「退市」事件，除了個別從 A 股、從美股退市私有化的公司以外，絕大部分的規模性退市都是「新三板摘牌」。過去五年中，共有 4272 家公司在新三板退市，其中 80% 發生在 2018 和 2019 年。
我們從小行業數據來看新三板的問題——據統計，在 119 家新三板遊戲公司中，有 54 家公司的股票今年在二級市場有過交易，也就是說一半多的新三板遊戲公司並無任何交易，流動性極低；造成這種現象的主要原因是新三板市場對投資者門檻、最小交易單位以及對交易頻次都有較高的限制。
2013 年 12 月，新三板迎來首批擴容，全國股轉系統規定個人投資者的准入門檻將由原先 300 萬元提高至 500 萬元。根據 Wind 數據，截至 2018 年底，新三板機構投資者僅為 5.63 萬戶，個人投資者為 37.75 萬戶，由於個人投資者大部分為董監高賬戶，所以新三板活躍賬戶整體較低。僅從數量上看，A 股個人賬戶數 4 千萬戶，是新三板的 108 倍。
直到 2019 年 12 月底，新三板改革的第一批業務規則落地，改革後，精選層、創新層、基礎層的投資者准入資產標準分別下調至 100 萬元、150 萬元、200 萬元，創新層、基礎層的撮合交易頻次分別由一天 5 次上升為一天 25 次，一天 1 次升為一天 5 次。
2019 年出現新三板退市潮，從數量上可以看到，2019 年新三板摘牌企業達到 1977 家，相比 2018 年增長了 30%，是 2017 年的 2.8 倍，近 5 年摘牌的企業累計達到 4272 家，在目前整體新三板掛牌企業（8970 家）中佔比接近一半。
從摘牌原因來看，有 3647 家公司主動申請終止掛牌，這類情況最普遍，佔比高達 86%；包括被強制摘牌在內的其他終止情形佔 12%，另外有 90 家公司以轉板的緣由摘牌，還有 10 家公司因被收購而摘牌。
從轉板後選擇的市場來看，創業板是對新三板最友好的。數據顯示，在 296 家從新三板轉板的公司，有 52% 的新三板摘牌公司選擇了創業版，34% 的公司選擇轉入主板，另外 14% 的公司選擇進入中小板。
本文節選自《2019-2020 中國新經濟創投數據報告》
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