在中國互聯網紅利期逐漸退潮時，很多手機產商和電商都開始下沉到三四線城市。拼多多在電商裡是下沉市場的典型代表，它在短時間內做出了巨大的成績。

面對拼多多的異軍突起，阿里、京東等也開始模仿，新的電商玩家似乎也找到了出路，不斷試探沒有被巨頭們蠶食的市場。但下沉市場也不是完全沒有風險，電商平臺淘集集就深陷泥潭。

最近淘集集的總部，上海五牛控股大廈樓下遭遇上百家商家的圍堵，CEO張正平在微博上發佈了“致夥伴們的一封道歉信”，承認公司資金鍊斷裂，公司陷入拖欠供應商貸款的危機。

用低價和補貼燒出一個市場

淘集集的歷史其實很短，它在2018年8月正式上線，通過瘋狂補貼，在短短几個月內就達到了來了1.3億註冊用戶的恐怖數字。

CEO張正平曾在寶尊電商任職產品經理，負責旗下品牌尾貨特賣平臺的項目。

張正平在寶尊電商做的是類似唯品會的東西，看到拼多多崛起後，他決定放手一搏，在2017年作出“閃電特價”，目標小鎮青年，並快速獲得每月平均2億的銷量。

根據官方的說法，由於競爭對手惡意在平臺內開假貨公司，被投訴後APP被強制下架而告終。

淘集集其實就是建立在閃電特價的基礎之上，它的通過廣告、低價、補貼、地推四把斧，迅速獲取了關注度。

淘集集從很多角度來說都是對拼多多的模仿，從APP的導航欄裡就能看出它的定位：“一元集市”、“賺賺”、“限時秒殺”、“砍價免費拿”...

淘集集其實比它的前輩要更加下沉，它會在電商不發達的縣城或農村展開地推，直接佈局上千輛手推車，掃描註冊碼送錢。

首次註冊新用戶，可以獲得1元現金，而每邀請一名新用戶，老用戶就能獲得25.5元的現金獎勵。

此外，拉到新用戶後，店主可以拿到前三單的佣金，淘集集也會吸引夫妻店在門店進行推廣。

在低價方面，淘集集想保證自己的商品在全網最低價的基礎上，再打個8-9折，而這種折扣，很多時候是淘集集自己去補貼的。

但是這種大規模的補貼，背後都是鉅額的成本投入。

成也資本，敗也資本

2019年6月，眼看著賬目上的錢越來越少，淘集集開展了B輪融資，擬融資為2億美元。有不少投資人表達出了意向，但希望公司能拿出更好的用戶數據。

無奈之下，淘集集開始矇眼狂奔，在資本沒有實際到位的情況下，用戶的付款和數千商家的貸款和保證金，被淘集集拿來投放和營銷。

2019年10月，很多商家發現自己的應收款無法到賬，淘集集資金鍊轟然斷裂，根據後來的紕漏，淘集集今年以來已經虧損了12億元，平均每月虧損2個億。

靠著瘋狂燒錢，淘集集雖然獲得了1.3億的註冊用戶，但是活躍的用戶數只有4000萬，而且大多數的用戶客單價很低，在商品補貼的情況下沒有留下多少盈利空間。

情急之下，淘集集再次向資本求助，開始考慮收購重組。

根據《界面新聞》的報道，由於重組計劃過於倉促，淘集集在談判桌上不佔優勢，其估值已經從8億美元跌到5.5億美元。最有可能收購的阿里，也因為淘集集鉅額的負債和缺少用戶運營放棄了想法。

重組計劃依然懸在半空，張正平則與各個省的商家代表進行了談判，並從上商家入駐的模式，改成了“合夥人自營模式”，讓主要的供應商變成了股東。

這種做法其實也是為了安撫討債人，如果找到接盤俠，供應商就能出售自己手裡的股份，從而變相從淘集集手裡拿回欠款。

至此，淘集集變成下一個拼多多的野望算是失敗了，淘集集的確模仿了很多東西，但拼多多還是有很多自己獨特的優勢。

拼多多作為鼻祖，給人的印象就是鉅額的補貼和社交屬性。

但拼多多的補貼其實建立在它優秀的供應鏈管理上，拼多多建立了簡單的供應鏈模式，從生產、物流，到送到消費者手上，並沒有過多的經銷商過手，更高的效率也讓商品壓低了成本。

在拉新上，拼多多的起發地其實是微信，最著名的活動是“砍價”的服務，一個商品，只要在24小時內被足夠多的人“砍”，就能被免費拿走。

於是用戶經常在微信群裡發拼多多的商品鏈接，而幫忙砍價的親朋好友，在無形中瞭解了這個平臺，併成了註冊用戶。拼多多的玩法非常互聯網，它重運營，用極具性價比的方式獲得用戶，並沒有淘集集那麼大的地推負擔。

在最近一年，拼多多開始反攻一二線城市，聯合網易嚴選，還接入了眾多品牌商，開始進行品牌升級。

拼多多也面臨著持續的虧損，年初先是融資了10億美元，9月又發可轉債，想再融資10億美元。但它已經建立了自己的體系和用戶粘性，比如在物流方面，拼多多的包裹量已經達到了全國包裹量的25%，拼多多最新季度的真實支付GMV已經超過了京東。

拼多多的成長几乎是指數級的，成立僅三年就在美國上市，這讓無數人想去複製拼多多的模式，想在極短的時間內再次創造奇蹟。

一味追逐用戶增長的淘集集在資本的助推下變得貪婪和盲目，通過燒錢來暴力拉新，卻輕視了供應鏈、用戶留存、復購率、物流、成本縮減等關鍵元素。在道歉信中，張正平也承認自己過去沉迷於資本，想用融資來解決一切問題。

的確，資本的力量在這個時代被誇大了，在資本催生的商業奇蹟下，被催熟的公司們依然困難重重：估值縮水83%的WeWork、上市後靠賣業務盈利的Uber、深陷泥潭的OYO、消失殆盡的共享單車、股價狂跌的蔚來...

最終決定一個企業價值的依然是它的盈利能力，在資本的潮水褪去後，被資本鼓吹的泡沫也會隨之破裂。不知道在接盤人眼中，淘集集最具收購價值的東西到底是什麼。