據IPO早知道消息，中國裝配式建築解決方案供應商長沙遠大住宅工業集團股份有限公司昨日開始建簿，預計將於10月30日定價，11月6日掛牌上市，由中金、中信建投國際擔任聯席保薦人。
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此次在港交所公開上市，遠大住工將以 A+H股形式上市, 預計將在明年提交A股上市申請。此次遠大住工的IPO定價區間為每股9.68至12.48港元，將發售約1.22億股股份，10%在香港做公開發售，90%做國際配售，最高融資金額達1.94億美金。
早在2016年，遠大住工就登陸新三板，但在僅僅一年不到的時間內，便以需要提高融資效率為由正式終止掛牌。2017年遠大住工向湖南證監局進行了輔導備案登記，今年2月撤回輔導備案，將輔導機構由中信建投改為中金公司，3月湖南證監局披露，遠大住工已完成輔導並待申報科創板。
而就在今年一月，遠大住工又同時開始嘗試在香港主板上市並向港交所遞交了上市申請，由中金公司和中信建投國際擔任聯席保薦人。在七月上市資料失效後的短短一週內，就重新遞交了招股說明書，增加了2018年度和2019年截止4月30日的財務數據。
成立於2006年的遠大住工，主要致力於提供中國建築工業化整體解決方案，是中國裝配式建築行業中首家完整運用全流程數字信息化體系的PC生產設備企業，提供了全球化、規模化、專業化及智能化裝配式建築製造和服務。採用信息化技術在網絡空間完成設計、生產、施工以及運營的全過程模擬，構建覆蓋建築全產業鏈的數字化系統。
目前，該公司在全國擁有15個全資工廠以及85個合資工廠。按2018年的收益計，遠大住工是中國最大的PC構件製造商和最大的PC生產設備製造商，分別佔據市場份額的13.0%和 38.3%， 並且與中國前10大房地產開發商中的8家和前10大建築企業中的6家建立了合作關係。
財務數據上來看，遠大住工 2017、2018以及截至2019年4月30日的收入分別為：19.36、22.69及6.46億元人民幣；淨利潤為1.68、4.66及0.35億元人民幣；經營活動現金流淨額為8.83、6.18以及1.21億元人民幣。2019年4月30日錄得淨流動負債4.13億元。遠大住工解釋其目前正處於投資擴張與產能佈局階段，投入大量資金進行廠區建設和研發活動，使得現金流較為緊張。錄得淨流動負債主要源於其對全資PC工廠的投資。
作為遠大住工三大主營業務之一，PC構件製造的業務佔比從2016年的26.4%增長至2018年的35.8%。施工總承包業務收入佔比則從53.8%減少到9.8%，可見其業務模式正在逐漸轉型。
值得一提的是，此次上市募集資金的45% 將用於拓展PC構件業務，在武漢、濟南等重要戰略區域設立區域生產中心，並對現有工廠進行擴建和設備升級，20%將用於拓展海外市場，建立面對海外市場的技術及生產中心，向歐洲、北美和波斯灣等地推廣全裝配式別墅產品，並在一帶一路沿線國家開發建設社會保障性住房。
目前，中國裝配式建築市場仍然屬於藍海市場，2018年市場滲透率不到5%，相比起德國（32%）、北歐(40%)等發達國家的市場滲透率，增長潛力巨大。根據弗若斯特沙利文報告顯示，2018年中國PC構件和PC生產設備市場規模複合增長率為119.6%及134.0%，預計到2023年市場規模將達到3053億元和118億元人民幣。
作為市場龍頭企業，遠大住工擁有全國第一的市場佔有率，並且憑藉完整的技術體系、品牌知名度和與大型房地產開發商的合作關係，未來競爭優勢明顯。
但同時，遠大住工除了需要應對其他大型建築公司的激烈競爭，PC構件製造業務的毛利率也在不斷下滑，由2016年的40.2%跌落至2018年的17.6%。其原因是因為鋼鐵、水泥、砂石等原材料價格上漲，因業務擴展增加設備數量而導致的設備折舊增加以及生產人員薪資上調。2019前四個月由於所售PC構件單價增加，毛利率有所回升至20.5%。
未來，PC構件市場需求能否如預期一般增長，也將直接決定了遠大住工在有市場需求的地區擴展投資聯合工廠的戰略，能否成功帶來盈利。一旦市場需求量不足，可能導致聯合工廠網路總體擴張速度放緩，對業務經營以及財務數據都可能造成不良影響。
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