04.02 Lyft搶先上市，網約車企業的自我拯救

3月29日，Lyft在納斯達克證券交易所成功掛牌，交易代碼為LYFT。3月18日，Lyft招股書顯示，預計發售3077萬股A類普通股，股價區間為62-68美元。一週後，Lyft上調了發行價區間至70至72美元，發行3250萬股新股。路演兩天後，Lyft就獲得超額認購，IPO發行價為每股72美元，位於定價區間的上限，公司估值約為243億美元，公司市值達204.6億美元。

Lyft上市，第一個知道消息的可能是不遠處的那家巨頭Uber。2018年年末，Lyft比Uber提前幾個小時提交IPO申請，試圖搶奪網約車第一股，成為這個行業的標準參照物。上週五，這個一直跟隨在巨頭身後的配角終於逆襲，成功上市。

搶先上市

在成為“網約車第一股”之前，Lyft最具代表性的稱謂是“美國市場Uber最具競爭力的對手”。長期以來，Lyft與Uber之間有一種奇妙的關係，二者是同一圈層跨級別競爭。相對於Uber，Lfyt在業務範圍、市場規模、營收狀況、融資情況上都薄弱，甚至與滴滴也存在一定的差距。2018年Uber在美國本土市場佔有率69%，在全球擁有2萬名員工，全年收入370億美元。Lfyt的美國市場佔有率28%，全球員工5千名，全年收入77億美元。Uber近兩年在食品配送、飛行汽車等領域拓展業務，這應該也是此前Uber估值高達1200億美元的原因，相比之下，Lyft專注於網約車業務，業務範圍狹窄。

Lyft比Uber創立時間更早，但是真正轉向網約車市場的時間晚於Uber，在Lyft轉向網約車市場時，對手已經拿下4900萬美元的投資，在倫敦市場率先開始出租車服務。此後幾年，雙方競爭不斷，2017年之前，Lyft一直跟在對手身後，期間資金匱乏和持續虧損一直是它的煩惱。2017年，Uber的管理醜聞爆發，用戶評價直線下降，之前Uber的本土市場份額有84%，醜聞爆發後，美國出現DeleteUber活動，致使其份額直接下降7%。Lyft在這一年瘋狂擴張，獲得10億美元投資，開拓150個新城市，訂單與日俱增，雙方的競爭第一次出現局勢變化。

Lyft的困境

上市是Lyft的一次階段性勝利，率先上市可以降低生存風險，同時坐擁第一股的美名，提高知名度，對於追捧Lyft的投資者來說，Lyft的價值不在於當下而在未來，總有一天它會盈利，但以局外人的觀點考量，上市後，Lyft依舊面對3個困境。

盈利只是一個故事。年初Lyft的招股書中列出多達19項風險因素，關於盈利公司也沒有明確的計劃和預期，只是暗示投資者，公司在未來10幾年可能不會賺錢。而幾年前，與Uber激戰正酣之時，這家不服輸的企業曾表示，有信心通過規模效應實現盈利。2018年，Lyft淨虧損9.11億美元，同比增長38%，營收21.6億美元，同比增長104%，規模增長沒能帶來盈利。資本是有限的，風險是隨機爆發的，一個公司可以帶著負資本上市，但沒有明確的盈利計劃，很容易耗盡資本家的耐心。

業務範圍侷限。拋開行業內普遍的經濟難題，單純的評估Lyft與Uber的前景，前者也不佔優勢。按照信息產業規律，當一個領域發展成熟，老大佔據60%以上的市場，老二最多隻能成為挑戰者，總體上處於劣勢。Uber去年的營收為113億美元，虧損18億美元，同比下降15%，這與Lyft依靠單一業務支撐的小數據營收已經不在同一等級。此外，雖然Uber退出東南亞市場，但現階段業務仍然是全球覆蓋，而Lyft主要市場只有美國和加拿大。

形單影隻。Lyft搶先上市的核心目的是搶在Uber之前，截取更多投資。最大的金主樂天手握Lyft13%的股份，Uber背靠軟銀，雙方的關鍵投資人本身就是競爭對手，2018年孫正義位列日本富豪排行榜的第3名，樂天三木谷浩史位列第6名，軟銀幾乎投資了全球所有熱門網約車企業，滴滴、Grab、Uber，唯獨拋棄Lyft，同一投資方掌控的企業有一定的競爭規避心理，往往會因為投資方的主觀操控，在生死搏鬥時出現轉機。這樣看，Lyft的陣營略顯孤寂。

網約車行業的惡性循環

以規模擴張抵消高成本，實現盈利的前提的收放自如的可控制成本，是科技公司的營收手段，科技公司能根據自身需要選擇將多少盈利成本投放到下一輪開發中，但是網約車企業沒有大面積的研發投入，節省成本的唯一手段就是簡單的減少平臺補貼，而這是所有做網約車生意的公司都不敢輕易嘗試的方法。

沒有成本自由的資格，意味著網約車企業需要尋求一種忽視成本因素實現盈利的經營模式。網約車企業直到今天也沒能找到一個合適的運營手段，除了簡單的資本兌換，大家慢慢分散風險，以這個“騙局”式業務為資金製造本源，開展其他業務維護，避免企業在一棵樹上吊死，因為沒有人敢保證金主一直沉浸在“增長大過盈利”的故事裡，將真金白銀源源不斷地投放到這個深坑。

第一個網約車上市公司誕生了，似乎也只能說是Lyft在7年的競爭中，對Uber取得最大的一次勝利，而深入本質，Lyft的這次勝利，不過是一場商業博弈的出頭，是行業發展歷史上一個小小的腳註。畢竟，上市無法改變行業的虧損本質，不是企業解脫的終極方案，Lyft上市不過是爭取更多的生存機會，而彭博社那句“不過是餘下生命的開始”更像是網約車行業無奈命運的正解。