程萬慧

個人認為對股市樓市影響不大，因為此次降準是定向降準，釋放的資金用於支持“債轉股”。

首先我們要明確區分一些概念，降準不是降息，定向降準不是全面降準。

如果說降息是降低銀行存貸款利率，可能會刺激貸款規模增多，存款和理財規模減少，資金流向股市和樓市，那麼降準只會增加流動性，間接的釋放資金，可以用於放貸，但是資金流向股市和樓市的效果不如降息明顯。

降準是降低銀行存款準備金率，如果是全面降準這部分資金是可能流向股市和樓市的，因為並無限制，而定向降準則是專門面向某一用途而降準，釋放的資金只能用於該用途，比如這次的定向降準資金只能用於“債轉股”，原則上是不能用於其他用途的，所以我認為說能流向股市和樓市是不現實的。

因此我認為對股市和樓市影響有限，更多的是釋放一種寬鬆的信號。

看明天市場的反應吧。

鑫財經

我國央行放水的貨幣政策分為最主要的兩類，一類是調節數量，另一類的調節價格。

從貨幣政策來看

以前每一次央行都是大幅降息伴隨降準，如2008年那一輪央行降息5次降準3次，2012年那一輪央行降息2次降準3次，2015年那一輪央行降息6次降準5次。

但是本次放水到目前為止，央行定向降準3次（增量），卻沒有降息（降價）。不降價只放量的放水，其主要目的之一是為了保持中美的利差，防止美元快速流出。

從監管政策來看

這次放水的“引流”政策非常明確。因為以往一提放水，馬上想到的又是“鐵公基”、房地產。確實，這些領域見效快，療效好，藥到病除，皆大歡喜。縱觀全球放水史，許多經濟金融危機，都伴隨著基建高潮期。

但是，在這次政治局會議上，對房地產十分硬氣。通稿裡特意提到了“堅決遏制房價上漲”、“下決心解決好房地產問題”。

通稿表達了高層對本次放水“引流”的堅決心態，不能每次一放水就拿房地產這份“鴉片”過來吸一口，要求“水”流到實處。如果細細琢磨，高層如此嚴厲表態，怕是第一次。

但願能夠嚴格貫徹。

從宣傳口徑來看

這次放水沒有如同以往引吭高歌。嚴控房地產，頂著去槓桿政策，實際貨幣當局這次放水已經是咬著牙拯救社融。與以往大肆宣傳不同，這次央行在放水時怒發一文斥責財政政策的不作為。開會之前經濟管理部門就幹起來了，實際也能看出來這次放水和以往不同的基調。

利好邏輯很直觀

利好邏輯倒是和以往一樣，市場需要的是流動性。不管怎樣放水，當貨幣政策支持為市場提供流動性時，對於金融市場總是會利好的。

金融小茶館

我們先來看下本次央行降準的政策意圖

本次降準主要意圖有兩個：

1、五家國有大型商業銀行（工行、農行、中行、建行、交行）和12家股份制商業銀行下調降準0.5%，釋放資金給5000億，主要用來“債轉股”。

債轉股簡單來說就是把銀行的債權轉換成股權，債轉股之後，原來企業註冊資本增加，銀行不再對企業享有債權，而是成為企業的股東。

2、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行存款準備金下調0.5%，釋放的資金約2000億，發放小微企業貸款。

從去年開始市場資金供給減少，銀行流動性緊張，導致小微企業融資成本上升，促進供給側改革受到了一定的影響，所以本次定向降準有利於增加市場流動性資金，在一定程上緩解中小微企資金緊張的局面。

我們再來看下本次降準還會有哪些影響

1、對樓市的影響

按理來說，本次降準釋放7000億資金，對樓市應該是一個利好消息，但是本次降準是定向降準，央行已經明確指出了釋放資金的用途，而且當前監管政策也嚴格要求銀行資金不能脫實向虛，因此本次降準對樓市的影響有限，可能銀行放貸利率上漲會得到一定的緩解。

2、對股市的影響

最近一段時間，A股跌幅較大，所以不排除本次央行降準也有出於穩定股市的意圖，所以預計A股股會有所上揚，但影響也不會很大。

而且從歷史數據來看，此前央行的4次降準當中，有3次股市出現了上漲，一次出現下跌。

從增幅來看，最高的只有1.92%，所以央行的降準短期內對股市的影響是有限的。

但是從長期來看，本次降準對提振股市會有一定的促進作用，因為本次降準釋放的資金主要用於債轉股和支持小微企業的發展，不論哪一些都有助於緩解企業資金壓力，為企業未來的發展提供了一定的動力，這對於提高市場預期有一定的作用。

貸款教授

今年已經降準3次，1月份差不多釋放4000億流動性，4月份的降準釋放4000億，這一次大大加碼，釋放了7000億元。三次降準加起來，已經釋放1.5萬億元資金。

這次降準的7000億元流動性，分成2個使用方向（即有規定的用途）：

1，5000億元用於“債轉股”，同時撬動相同規模（即5000億）的社會資金參與。

2，2000億元分給了郵政儲蓄銀行、城商行、農商行，主要用於支持小微企業，解決融資難融資貴問題。

這次降準誰最受益？孔方兄認為，肯定是國有企業。因為債轉股這樣的好事情，通常都是國有企業先得。孔方兄並不掌握最新數據，只是找到一份截至2017年3月的名單，在當時已經簽約的31個債轉股項目當中，只有2家是民營企業，另外29家要麼是央企，要麼就是地方國企。

但現在的問題是，是民營企業而非國有企業遭遇了嚴重的融資難。最近我們看到很多債券違約事件，基本都是民營企業，比如盾安集團、金盾股份、剛泰控股、凱迪生態、神霧環保等等。當然，孔方兄更希望自己的判斷錯誤——這1萬億元（5000億定向降準撬動5000億元社會資金）的債轉股，就能夠惠及民營企業。

至於2000億元的支持小微企業的定向降準，希望真正能落到小微企業身上吧——儘管它們盈利能力弱，可供增信的資產少得可憐。

然後說一說，降準對於股市、樓市的影響。

先看股市，其實一張表就足以說明情況了：

降準之後，其實股市表現非常不好。這是因為，降準多發生在經濟狀況不好的時候，經濟不好，不是降準就能扭轉的。更何況，本次降準這個利好，在前幾天已經被大家明確預期到了，因為國 務 院常 委 會已經提過要用定向降準這個工具。一個被預期到的利好，不算是利好。

然後是樓市。一般的邏輯是，只要降準，就是釋放流動性，釋放流動性就意味著更多的錢流入到樓市。其實大可不必這麼猜想。因為現在樓市調控之嚴，之前從未有過。且不論這些降準資金很難進入樓市（因為有規定的用途），即便是想進入，也要面臨嚴格的限價、限購、限貸、限售，樓市不太可能因為這次降準就漲起來。一個最簡單的例子是，今年北京二手房價格就已經下降了20%，而在此之前已經兩次降準了。

降準是既定動作，不會給樓市股市帶來實質性的變化。但希望的是，正如政策所宣稱的那樣，希望這些錢真正用到它規定的地方，切實降低實體經濟的利息負擔。

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孔方財經

趙冰峰財經

事實上，這已經今年以來央行第三次降準。第一次是1月25日，釋放長期流動性約4500億元；第二次是4月25日，釋放增量資金約4000億；加上這一次，央行今年累計向市場釋放了超過1.5萬億的資金。瞭解央行為何屢屢增加市場貨幣流動之前，先來看看這次央行的信息公佈。

1、定向降準釋放資金7000億元，或有力解決企業“錢荒”

據央行披露，下調國有銀行和股份制銀行的存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億，這筆錢主要用於支持市場化法治化“債轉股”；同樣地，下調上述大中銀行之外的其他銀行存款準備金率0.5個百分比，釋放2000億元，用於小微企業融資。

這麼做無非是為了盤活實體經濟，目前我國金融正處於去槓桿化的過程，簡單來說金融機構減少放貸，降低企業的負債風險，但是這會造成企業資金緊張，其中有一部分優質的企業，可能會面臨債務違約破產重組，這無疑是國家的損失。

2、債券違約主體迎來定向放水？債轉股有望加速推開

近幾年來，企業債務違約事件頻發。以今年為例，截至6月5日，公開發行的債市上共有20只債券違約，涉及違約主體13家，違約金額共142億元;其中新增違約主體6家，涉及違約債券規模80.5億元。

對於國家而言，大企業倒閉影響國家的經濟和就業。為了避免這種情況，國家允許銀行把債權轉變為企業的股權，這樣一來搖身成為企業的股東，不僅可以減少壞賬率，如果企業能夠救活，還可以大賺一筆，這些都總比企業直接倒閉好。

3、央行屢次降準支持小微企業融資，房市股市能進多少？

另外，我國總體融資利率水平偏高，與我國現有發展階段的經濟水平不相符，這次降準也是為了支持相關銀行開拓小微企業市場，緩解小微企業融資難融資貴問題。值得一提的是，儘管年內三次定向降準原因各有不同，但解決小微企業融資問題卻是一直貫穿。

至於對股市和房市的影響，金十君再來談談，這次降準有效緩解當前資金面偏緊狀況，但是大部分的錢都會進到“定向”，分流到股市和房市的資金可以說是“杯水車薪”，改善作用有限，這不今天A股呈現高開低走，只有“債轉股”概念股全天強勢。與股市差不多，流入房市的錢體量太小，影響有限。

很多人會把這次降準理解成官方救市，結果截然相反，國家去杆槓化的決心堅持到底。今年來的多次降準，都有明確的定向，而不是一味的普降，說明了該救該發展的企業，國家仍然支持，落後效率低的企業照樣淘汰。

金十數據

朋友們好！近日央行降準，也就是說放水！屬於定向降準！可以刺激經濟！筆者對此有不同看法，本次或者說最近一段時期的降準，與歷史上的降準有很大不同！

下面和朋友們分享一下，最核心的問題：

首先，所謂降準，不作過多解釋！也就是降低銀行的保證金！既然保證金，減少了，那麼可以銀行可以用的錢就多了！所謂定向，即專門用途的降準！

第二，本次降準大約摺合7000多億人民幣流動性！其中5000已用於在轉股，大約2000億用於小微企業！那麼問題就來了！

為什麼要債轉股？

大家都知道，”債”是需要還的，而且需要付息！”股”則不然，屬於風險投資！很顯然，有理由認為市面上出現償債困難！如果轉配股的話，所有的風險由股東承擔！但是這種做法未必現實！這屬於間接性輸血！企業的發展，主要靠經營管理盈利！因此這種做法的效果，有待觀察探討！

來看一下小微企業貸款方面！所謂小微企業，大體可以認為是沒有什麼高價值固定資產，甚至很多屬於來料加工型，訂單生產！這些企業在當前的貸款體制和要求下，很難達到標準！即使定向，也不一定能夠貸到，而且2000億對這些眾多的企業來講太少了！

我們再來看一下受益的銀行方面！

目前隨世界金融形勢的發展，銀行大多在積極高息攬儲！很顯然缺乏資金！而本次的降準又是定向降準，對於銀行補充資金來講作用不大，同時銀行對於向中小微企業貸款等也不一定會非常積極，畢竟銀行也是經營單位，要考慮到風險和自己的效益！從某種角度來講，貸款給小微企業具有較大的風險！

總言之，本次降準，包括近一兩年來的降準與歷史上的歷次降準，有非常大的區別！歷史上其它時期的降低準備金，大多處於經濟高速發展期，目的為滿足企業發展，擴張的需求！起到了較好的效果！但在目前形勢下的降準，應屬於應急型！輸血型！因此效果如何，有待於進一步觀察…

理財迦

央行今日宣佈降準0.5百分點，預計釋放7000億資金流動性，這對於股市樓市是利好，對於市場來說這是一件定心丸啊。

央行這次降準是補倉市場資金的流動性:

（1）:支持“債轉股”實施主體真正行使股東權利，參與公司治理，並推動混合所有制改革

（2）用於小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。

降準對於市場是肯定的，讓市場資金得到充足；但同時對於部分公司是沒影響的，甚至降準還成了利空，它們並得不到實惠。央行明確規定定向降準資金不支持“名股實債”和“殭屍企業”的項目，對於這些企業點名不支持，一把心酸一把淚！

央行降準對股市樓市有什麼影響？

降準對於股市來說是大利好，在A關鍵時刻來政策釋放利好，會讓當前A股提前調整結束，隨後真正能讓大盤止跌企穩的話會刺激開啟A股下一輪牛市。因為A股經過三年來調整幅度很大，最近股市就是在跌出真正的底部，破3000關口後已經得到充分釋放！

本身A股調整到基本結束可，便宜股和破淨股不斷增加，大股東增持自家股票，很多公司存在股權質押風險，部分公司現金股權回購，大股東股權激勵，市場人氣不足，資金緊缺等等往往市場都看空時候就是股市來臨時候，而週末突然降準釋放7000億資金，無疑對於股市資金面得到緩解，不排除會刺激A股開啟下半年的真正修復性行情。

降準對於樓市也是大利好，市場資金充足，剛需者購買能力增強；根據以往降準來看房地產市場均出現了一波成交轉暖跡象，降準後釋放出的增量資金很大一部分還是會流向房地產市場。

但即使降準利好樓市，也不會刺激房價大漲，過多影響就是購房者由於銀行資金充足的話貸款融資，從而刺激利好樓市而已，我覺得只是讓樓市成交量回暖而已，對樓市價格影響力度有限。

總之央行這個時候降準，釋放7000億資金給市場，必然會直接利好很多企業，同時對於股市樓市債市也是特大利好。

老金財經

此次降準是典型的定向貨幣政策操作。

主要支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資。

具體內容包括：一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用於支持市場化法治化“債轉股”項目。

二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。

國有大型商業銀行和股份制商業銀行是市場化法治化“債轉股”的主力軍，定向降準釋放一定數量成本適當的長期資金，提高其實施“債轉股”的能力，加快已簽約“債轉股”項目落地。國家支持各類所有制企業開展市場化法治化“債轉股”，推進混合所有制改革。“債轉股”有利於改善企業資產負債結構，恢復企業發展動能，不支持“殭屍企業”債轉股。

小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行在支持小微企業方面發揮著重要作用，對其實施定向降準，有利於增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。

結論：本次定向降準有利於穩步推進結構性去槓桿，人民銀行將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

貨幣政策並沒有調整，本次定向降準對股市有正向促進作用，但是對樓市影響不大。

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家族財富密碼

6月24日央行的定向降準主要存在所針對的方向：1、支持市場化法治化“債轉股”；2、小微企業融資。題主可以看一下各大財經網站上基本用到了“定向”二字，說明此次的降準是存在特殊情況與任務的，並不像其他降準發生時釋放的資金來彌補市場流動性。

一、這次央行決定下調存款準備金率0.5個百分點，自2018年7月5日起實行，包括工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行，釋放的資金約5000億元人民幣，主要的作用就是支持“債轉股”的項目。這次也是提到了市場化法治化，說明“債轉股”的前提是依據市場依法實行，而不是隨意有債有股就能置換，靠的是合理合規執行。

二、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率一併下跌0.5個百分點，並且交代了主要用途，釋放約2000億人民幣。主要是做什麼？主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場。我覺的去槓桿、降金融風險等良策的實行很多小微企業的融資情況變得困難，雖然並沒有“股轉債”的資金充裕，但是2000億的資金釋放對於小微企業來講也算是緩解當下融資貴、融資難等問題。

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關鍵字: 中國人民銀行 宏觀經濟 財經