本文來自【興業證券】，原文標題《否極泰來的芳華——中國權益資產和港股市場2018年中期展望》
“3月離開市場看櫻花，從南到北看到4月底。5月去看巴菲特然後在美國調研了，然後去西歐一路看到莫斯科，等世界盃開幕之後再回國幹活”。
這是3月初興業證券在福州召開春季策略會時我的建議，上半年調整的思路從年初以來一直維持，建議輕倉“臥倒”。5月初開始持續提醒2月式的調整可能在2季度末重演。當前的行情按照我們預期進行演繹，到了“調整期最難受的時候”。
那麼下半年如何？當市場在二季度末三季度初哀鴻遍野時，我們反而認為這是一個更好的加倉時機。請詳細研讀《否極泰來的芳華——中國權益資產和港股市場2018年中期展望》摘要
投資摘要：否未極，泰已來，三季度反擊，堅持價值投資。
一、中期展望——否極？風險釋放仍將繼續，但是，低估值和業績增長正構築和夯實底部區域
1.1我們自年初提醒全球股市低波動的美好時光結束，並持續提醒上半年行情進入調整期，建議輕倉“臥倒”。春季策略會後，持續提醒2月式的調整可能在2季度重演。當前的行情按照我們預期進行演繹，到了“調整期最難受的時候”。
1.2風險偏好：貿易戰、地緣政治、信用風險、債務風險仍有變數，但其影響已經有所體現，在下半年將邊際效應遞減。
1.3全球流動性：歐美貨幣正常化的節奏是關鍵變數。上半年全球流動性收緊的預期強，美元強，6月美聯儲加息是大概率，下半年美聯儲及歐洲央行如果更鷹派，則全球流動性風險可能引發債務危機，概率小；如果鴿派，則新興市場有望獲得喘息，概率大。
1.4基本面：二季度市場擔憂中國去槓桿和經濟降速的風險，甚至擔心可能失控導致硬著陸風險；但是，中國宏觀經濟政策精準調控的能力越來越強，數據顯示中國經濟增長的韌性十足，對於中國權益資產盈利的穩定性有幫助。
二、長期展望——泰來！大分化大創新時代，中國核心資產將綻放芳華
三、投資策略——三季度反擊！增加中國權益資產配置，堅持價值投資
3.2投資策略：
1）對於長線投資的全球資金配置者，建議現在逢低增持中國資產，不必太悲觀，中國核心資產盈利改善驅動價值重估的大趨勢才剛剛開始。
2）對短期業績考核壓力較大的投資者，建議立足不敗然後求勝，繼續重點把握阿爾法，精選性價比高的核心資產，人多的地方要小心，市場悲觀時敢於增持優質核心資產，積小勝為大勝。
3.3擇時建議：二季度末至三季度初將是年內更好的加倉期。年初至今我們持續建議輕倉，在輕倉“臥倒裝死”半年、躲過諸多風險的衝擊之後，三季度，我們建議秉承價值投資，可以更樂觀一些了。
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