【投資策略】
交易結構重構 梅雨之後看金秋
市場預期對於經濟改善是鈍化的，關注與等待的焦點在於政策的轉向。經濟邊際改善，意味著政策可能性的下降，或是出臺節奏的放緩。2017年全A歸母淨利增速為18.3%，預計2018年將會降至13.5%水平，二季度或為全年高點。市場對於盈利端預期處於微妙狀態。
風險因素仍在擾動市場，配置需要首先考慮防禦。市場整體仍處於風險消化期，市場行情更多來源於風險因素衝擊後的估值修復，即所謂“跌出來的機會”。結構性角度來看，經濟動能仍存在著不確定性，週期資源品供給上升預期升溫，信用風險暴露，重資產高負債行業或受到壓制，資管新規推進下，金融體系負債端成本趨於上升，中美貿易摩擦加劇背景下，進口力度加大預期下，國內相關市場受到衝擊擔憂有所加大。綜合來看，二線消費以及製造業中TMT仍會是下半年市場主線。自下而上角度看，當前階段基本面相對更為強勢的有：大類消費品類中二線龍頭、火電龍頭、航空股中中報高增長公司、農業板塊中生豬與白羽雞。
【公司評級】
建議“增持”恆生電子
AI新品發佈，進一步利用AI賦能金融機構；公司人工智能產品已全面實現落地應用；子公司完成股權激勵，更好的驅動員工積極性。因為資管新規過度期推遲至2020年底，影響公司銀行業務收入確認節奏，調整公司2018-2020年EPS至0.78（-0.29）元/1.46（-0.04）元/2.37（+0.12）元，根據行業平均14.5倍PS，目標價上調為87元，維持“增持”評級。
分享到:
閱讀更多 中國證券報 的文章
