今年迄今，黃金/SPDR Gold Trust ETF(GLD)的表現持續低迷。事實上，黃金在過去52周的時間裡基本持平，到目前為止也是如此。

不過，Albright Investment Group創始人Victor Dergunov指出，這種情況可能很快就會改變。高於正常水平的通脹，加上美聯儲的寬鬆政策，可能促使黃金在下半年爆發。

美聯儲基本放棄了2%的通脹目標

導致通脹可能上升的因素不止一個，驚人的國家債務、迅速增長的雙赤字、近10年接近於零利率等等，都在表明通脹應該繼續大幅上升。

而註定通脹會相對較快的上升的其中一個重要原因是，美聯儲表示已經準備好接受通脹超過2%的目標。

基本上，美聯儲已經放棄了2%的目標，表示將容忍2.5%的通脹。因此，通脹可能會上升很多。美聯儲使用核心PCE來衡量通脹也很重要。核心PCE現在只有1.8%，是近6年來的最高水平，但與2.5%的CPI通脹相差甚遠。

在Victor Dergunov看來，CPI更客觀地評估通脹情況。當PCE達到2.5%時，通脹可能會變得更高，屆時CPI肯定會高於3%。

利率其實不會那麼快上漲

分析認為，美聯儲不太可能像一些市場參與者認為的那樣積極地提高利率。相反，由於借貸成本上升，美聯儲可能會將利率維持低位較長時間以避免美國經濟停滯。

美聯儲聲明表明央行已經準備好讓通貨膨脹率走高，並體現在美聯儲觀察工具對未來加息的預期中。

就在一個月前，美聯儲下週加息的幾率為100%。然而，在美聯儲宣佈通脹上漲後，美聯儲下週將提高利率的可能性約為91%。這同時也減少了整個2018年更多次加息的可能性。

美元可能僅僅是一場熊市

短期內美元似乎已經達到了令人難以置信的超買水平。近一個月來，美元上漲了7%左右，這是前所未有的。然而，黃金在這個時候只是略微下降，甚至沒有放棄其上漲趨勢。這表明美元反彈可能是一個短暫現象，並且比新牛市的實際開始更有可能出現熊市反攻。

現在美元正在回落，這對短期內的黃金是有利的。由於通脹上升，大量貿易和預算赤字以及其他因素，美元應很快回到熊市趨勢，這對GLD/黃金的長期走勢極為有利。

白銀開始表現出色

另一個看漲黃金的指標是，白銀在過去幾周表現出色。在疲軟時期和牛市早期階段，白銀通常表現不及黃金。然而，在貴金屬週期的中後期階段，白銀往往開始大幅超越黃金。當前可能會進入目前牛市的中期階段，因為白銀近幾周和幾個月明顯吸引了投資者的興趣。

總而言之，Victor Dergunov認為，通脹可能繼續走高、美元或將恢復下行趨勢，以及美聯儲將長時間保持較低利率水平，給黃金創造了很好的上漲環境，將在今年下半年推高金價。