原標題：55個細分行業投資策略，告訴你2020年如何選股
l 電子元器件
半導體產業目前正處於全球景氣週期底部，邊際上出現景氣反轉的信號，國產替代趨勢加速，看好存儲、設計、設備材料和封測等環節，5G拉動PCB建設週期開始，明年建設速度加快，預計景氣度會向上。
5G的普及將刺激市場換機需求，預計2020年將迎來出貨大反彈，利好華為、蘋果等頭部公司供應鏈中的天線、射頻前端芯片、SLP、FPC、LCP產業鏈以及毫米波相關的金屬加工領域。
消費電迎來新的投資機會——VR設備、真無線立體聲、摺疊屏、智能手錶，蘋果在上下半年各發一款新耳機；手錶一般9月份發。
l 通信行業
5G覆蓋需求提升，小基站2020年下半年有望迎來小規模集採，5G單基站印製電路板價值量和基站數增長都會帶來通信電子板放量；
數據中心的擴張也促進高速光模塊和網絡設備的需求高漲。國內應用繁榮及流量持續爆發式增長推動了國內IDC行業快速擴張，第三方IDC龍頭構築越來越強的資源優勢壁壘而因此受益。
同時，物聯網景氣度逐步走高，模組和一些產業應用具有機會；2020年北三完成全球部署，性能顯著優於現有GPS，有望在車聯網、機場調度、機器人巡檢、無人機、建築監測、物品監控、物流管理等眾多領域有廣闊的應用場景，隨著軍改後需求的回暖，軍用北三芯片定型推進，我們預計2020年有望迎來規模放量。
l 計算機行業
行業正處在國產IT產業鏈崛起、5G正式商用雙重週期起點，自主能力及研發提升成為重要驅動力，在芯片、操作系統、中間件等領域具有核心技術壁壘的公司有望逐步受益；5G應用將有望真正落地並迎來快速增長期，如雲計算（軟件即服務）、智能駕駛、智慧醫療、工業控制、人工智能等；醫療信息技術、政務、雲計算、網絡安全、金融科技、央行數字貨幣等細分行業的需求和業績拐點逐步清晰。
l 煤炭行業
煤炭行業為週期性行業，其主要下游火電、鋼鐵、建材等行業均與宏觀經濟密切相關，經濟下行將直接影響煤炭需求。
長協價、庫存等制度下，煤炭價格保持整體穩定略有下降，維持在綠色區間內。在去產能的催化下，焦炭供給有望得到實質性的收縮，行業供需格局好轉，集中度顯著提升，行業在價格走高的同時行業議價能力明顯提升。預計2020年起，焦化行業將出現供給收縮，行業盈利提升。目前，對於主力資金吸引力在於煤炭股估值處於歷史底部，以及動力煤公司的穩健高股息率。投資機會關注國企改革正處於窗口期，疊加中央提出的能源革命重大戰略，如山西區域具有改革預期的公司；同時，具有優質煤礦資源，積極佈局現代煤化工項目的煤炭企業值得關注，特別是煤制烯烴或是現代煤化工短期潛在增長點。
l 建築裝飾
穩增長大背景下，基建復甦已得到共識，利好基建產業鏈，設計企業位於產業鏈上游，有望率先受益，疊加無錫高架側翻事件引發全國老舊路橋檢測潮，設計檢測龍頭有望獲得較大的訂單和業績彈性；地產進入竣工期，利好下游的裝飾業。“綠色建築（含裝配式建築）”是傳統建築十數萬億市場中有長期成長性的細分方向，鋼結構龍頭未來三年成長邏輯明確，當前時點已具備較強投資價值。
l 醫藥行業
國家醫保局作為藥品採購支付方的背景下，仿製藥降價、輔助用藥限制、真創新藥鼓勵發展。生物醫藥的高景氣和高確定性的細分子行業——創新藥產業鏈和生物製品中的疫苗、血製品、激素等，以及創新藥服務商；醫改背景下，區域龍頭連鎖藥店很可能成為藥品銷售的重要端口。其他方面，如口腔、眼科服務需求依然很大，高景氣依然能夠持續；明年醫療器械帶量採購可能性較大，具有創新優勢和市場份額集中的龍頭公司或受益，IVD、高端醫療器械進口替代邏輯持續催化。
l 銀行
銀行股估值切換後接近歷史底部，高股息率對保險及外資吸引力強勁，長線資金較為偏好，預計估值修復的空間及動力都較足。大型銀行確定性高、高股息，估值優勢明顯且基本面良好品種，有望收穫穩健回報。
l 保險
理財產品競爭力下行、市場需要長期資本的大環境下，產業發展關乎經濟金融命脈，保險行業迎來發展機遇（中信證券預測5年資產規模翻倍）；今年低基數原因，2020年開門紅有望超市場預期，負債端有望迎來階段性拐點。（個人意見：可能再度出現“優質資產荒”倒逼保險打響併購戰）
l 券商
2020年全年證券行業整體經營業績有望持續改善，但幅度或將收斂；外資准入放寬，頭部券商中長期穩健配置的首選；券商板塊對流動性變化更為敏感，“流動性預期改善”和“市場風險偏好提升”都可能引發階段性活躍。
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