看點
慢病業務
擁有〇號、糖適平、冠爽、壓氏達、穗悅系列等多個知名產品，尤其在降壓領域目前已經形成了全品類產品線。核心產品〇號是基藥中服藥人數最多的複方降壓制劑產品；壓氏達(苯磺酸氨氯地平片)已經通過仿製藥一致性評價。
華潤雙鶴在心腦血管領域以“〇號”為核心進行渠道下沉和終端覆蓋，具備一定規模優勢，在外資品牌佔據絕對優勢的高血壓市場，〇號是唯一進入TOP10品牌的傳統複方製劑，並與壓氏達、穗悅、復穗悅、豪降之、貝奇靈等通過併購獲得的品種實現營銷組合，通過心腦血管疾病藥物的品類的進一步豐富，持續提升公司在心腦血管疾病用藥市場的競爭力。
專科業務
聚焦兒科、腎科和精神 /神經領域，擁有珂立蘇、小兒氨基酸、腹膜透析液、丙戊酸鎂緩釋片等產品，其中珂立蘇在治療新生兒呼吸窘迫的PS製劑產品中市場份額第一，在兒童營養輸液中小兒氨基酸市場份額第一，腹膜透析液市場份額排名第二，抗癲癇藥物丙戊酸鎂緩釋片在丙戊酸系列市場份額超20%。
華潤雙鶴兒科用藥的主導產品為珂立蘇與小兒氨基酸，在治療新生兒呼吸窘迫綜合徵、兒童營養支持方面引領診療技術，救治患兒十餘萬人。珂立蘇是國產唯一的肺表面活性劑，在中國醫師協會新生兒專業委員會指導下圍繞《2011-2020年中國婦女兒童發展綱要實施方案》啟動實施“雙鶴NICU西部行項目”，降低新生兒死亡率和傷殘率，提升西部兒科及新生兒科臨床診療水平，未來華潤雙鶴的兒科用藥領域將陸續補充新產品，以鞏固公司在兒科領域的市場地位。
2018年公司通過併購湘中製藥進入精神/神經用藥領域，其獨家產品抗癲癇藥物丙戊酸鎂在丙戊酸系列市場份額超20%，市場增速超過10%。
輸液業務
基礎輸液始終處於輸液行業領先第一梯隊，市場份額保持前三。在公司盈利導向的包材調整策略下，2018年基礎輸液在保持規模小幅增長的情況下，實現了盈利能力的大幅提升。公司通過BFS產品開啟了第四代輸液的先河，引領輸液安全標準提升。
華潤雙鶴在基礎輸液市場上份額始終保持第一梯隊，位列前三，在部分省份達到領先地位，公司特有的直控模式終端服務能力較強、盈利能力高。公司擁有BFS和雙層無菌等具備臨床意義的產品，具備一定的包材規劃和開發能力，軟袋類包材佔比已超過50%，高於行業平均水平。
品牌優勢
“雙鶴”品牌形象在國內亦享有盛譽，2018年壓氏達、穗悅、冠爽、糖適平、珂立蘇、小兒氨基酸(19AA-I)、基礎輸液等產品獲評中國化學制藥行業各細分領域優秀產品品牌；目前擁有19個億元級產品，逐步形成具有市場競爭力的產品群。
渠道與終端的覆蓋與管理能力
公司持續優化渠道佈局，加強渠道管控和幫扶，嚴格價格體系管理，與國內醫藥市場的優質商業客戶建立了良好的合作關係，促進公司產品對醫療終端較深和較廣的覆蓋。尤其是兩票制實施後，公司重點加強了對商業渠道客戶的篩選，優選終端資源和把控能力強的商業客戶，進行了渠道歸攏，並憑藉公司在學術推廣方面的優勢，幫扶渠道客戶，共同管理終端。公司大力推進“+互聯網”信息技術與營銷模式結合，通過建設會議活動管理系統，推廣供應鏈可視化平臺，助力營銷管理流程優化再造，業務賦能，信息化日益成為促進業務發展，推動管理提升的有力工具。
多年來，公司建立了覆蓋全國的終端推廣團隊，通過不斷提升學術營銷能力和對終端的服務能力，洞察與滿足醫療終端、患者的治療需求，增強對終端的把控能力。
目前公司的銷售網絡遍佈全國，非輸液業務擁有兩千餘家商業客戶，覆蓋醫院、城市社區中心/站點以及農村基層醫療終端十五萬餘家，覆蓋藥店二十餘萬家，還與百餘家百強連鎖藥店開展合作。輸液業務擁有兩千餘家商業客戶，終端覆蓋了全國31個省市，尤其是在北京、安徽、江蘇、浙江、湖北、廣東、陝西、甘肅等地具有較高的市場份額。
國際化優勢
公司全資子公司華潤賽科是中國醫藥國際化製劑認證第一批先導性企業，是第一批獲得美國和歐盟雙認證的藥企之一，多次通過歐美GMP檢查，產品獲得ANDA文號；華潤賽科在美國設立公司，初步建立了美國營銷網絡，所研製的左乙拉西坦片ANDA獲得了美國FDA的批准，對公司拓展美國製劑市場帶來了積極的影響；國際化高質量體系也促進了華潤賽科與輝瑞(Pfizer)的深入合作，是其腎科產品法安明、思爾明和心腦血管產品耐較嚀的全國獨家代理商。
點評：
1、華潤雙鶴是華潤醫藥旗下的化學藥平臺，其關係與整個華潤醫藥集團錯綜複雜，很難看清；
2、華潤雙鶴的產品，特別牛的沒有，平庸的一大批；
3、華潤雙鶴的產品，是收購驅動的，不是研發驅動的。它們每年的研發費用挺少；
以上，可能就是股價低迷的原因。PE已經很低了 。
風險
1、同行業先進企業研發人員規模大部分已超過千人，80餘家藥企2017年研發投入過億，恆瑞醫藥研發投入17.59億元位居榜首（營收12.7%，淨資產11.5%）。同行業標杆企業相比，華潤雙鶴研發人員數量較少，整體研發投入略低。2019公司將進一步提升研發能力，增加研發人員及研發投入。
2、2018年銷售費用約32億，佔營收的38.8%。（對比，恆瑞醫藥是37%，復星醫藥是31%，信立泰是28%）
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