11月28日，第十八屆發審委2019年第187次和
187次工作會議如期召開，審核了良品鋪子股份有限公司（以下簡稱“良品鋪子”）、中銀國際證券股份有限公司（以下簡稱“中銀國際”）、金現代信息產業股份有限公司（以下簡稱“金現代”）、山東東嶽有機硅材料股份有限公司（以下簡稱“東嶽硅材”）四家企業的首發申請。
最終，接受審核的四家企業全部順利過會。而原計劃將進行審核的愛瑪科技集團股份有限公司、北京諾禾致源科技股份有限公司的首發審核則在上會前一天取消。
良品鋪子：順利過會，零食業三巨頭將齊聚A股
公開資料顯示，良品鋪子成立於2010年8月4日，主要從事休閒食品的研發、採購、銷售和運營業務，已形成覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果乾果脯、素食山珍等多個品類、1,000餘種的產品組合，系一家休閒食品運營企業。據瞭解，良品鋪子努力構建包括門店終端、電商平臺、移動
APP、O2O銷售平臺等全渠道銷售網絡，以提升消費者體驗，實現線上線下業務全面發展。2015-2017年及2018上半年，良品鋪子的營業收入分別為31.49億元、42.89億元、54.24億元、30.35億元，2016-2017年分別同比增長36.2%、26.45%；同期，良品鋪子淨利潤分別為0.48億元、1.05億元、1.18億元、1.13億元，2016-2017年分別同比增長120.61%、12.28%。這樣的業績，讓同行業其他公司相形見絀。以2018年上半年來計，鹽津鋪子為4.88億元，來伊份營業收入為19.93億元，好想你為26.26億元（含百草味20.9億元），就連“正當紅”的三隻松鼠只稍高一點為32.32億元。可以看出，良品鋪子營收和淨利潤在不斷增長，且處在行業佼佼者地位。
但是從毛利率來看的話卻有下滑的趨勢且遠低於行業平均值。根據《每日財報》的梳理，2015年，良品鋪子毛利率為32.93％，行業平均值為40.3％；2016年為32.88％，低於行業39.8％的平均值；2017年與2018年上半年毛利潤分別為29.52％、29.75％，而同行來伊份與三隻松鼠均在40％以上。從銷售模式來看，良品鋪子直營模式毛利率最高，2018年上半年為48.59%；但線下銷售中的加盟模式、大客戶團購模式、線上銷售模式的毛利率水平都沒有超過30%。
回顧良品鋪子的資本市場道路，其早在2014年就計劃赴港上市，併為此搭建了紅籌結構，但最終計劃流產。之後良品鋪子轉戰A股，又將上述紅籌結構拆除。2018年6月，良品鋪子正式向證監會遞交了IPO申請材料。在等待了一年半之後，良品鋪子終於向IPO正式發起衝擊。而在此期間中，競爭對手三隻松鼠於今年登陸創業板，並“奪”走了“國民零食第一股”的稱號；百草味也早在2016年通過被好想你收購的方式登陸A股。
百草味、三隻松鼠、良品鋪子被稱為“零食業三巨頭”，良品鋪子今天闖關成功，零食行業幾大巨頭將在A股聚齊。
中銀國際：共享中國銀行品牌，與其存多種關係
中銀國際主要業務包括證券經紀；證券投資諮詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產管理；證券投資基金代銷；融資融券；代銷金融產品；公開募集證券投資基金管理業務；為期貨公司提供中間介紹業務等。
2015-2018年及2019年上半年，中銀國際證券營業收入分別為49.48億元、28.3億元、30.68億元、27.55億元、15.07億元，2016-2018年分別同比增長-42.79%、8.37%、-10.19%；同期，中銀國際證券的淨利潤分別為20.77億元、10.66億元、10.69億元、7.06億元、5.4億元，2016-2018年分別同比增長-48.69%、0.3%、-33.91%。
在股權結構上，持股超過5%以上的股東分別為中銀國際控股、中石油資本、上海金融發展投資基金、雲南投資控股與江西銅業，其中中銀國際控股的持股比例達37.14%，而中銀國際控股則是中國銀行旗下的全資子公司。此外在中銀國際的資產管理業務收入中，來自中國銀行的手續費及佣金收入佔比達70%至80%。
雖然中銀國際普遍認定為中國銀行旗下機構，也與中國銀行共享品牌和CI等標識，但在中銀國際的招股書申報稿中，其被描述為“不存在控股股東和實際控制人”的情形，其IPO的獨立性無疑也成為市場關注的考量之一。
這也引起了證監會的注意，曾在反饋意見中要求中銀國際結合公司與中國銀行關聯交易的整體情況，說明雙方發生交易的合理性、定價公允性，公司主要業務是否存在依賴中國銀行，是否影響公司業務獨立性。
“中銀的品牌其實某種程度上也被中銀國際所共享了，這個過程中市場難免有關於獨立性的質疑。”一位接近中銀國際的投行人士坦言。但他也表示表示：“中銀國際的成功過會仍然是大概率事件。”
最終的結果也印證了他的說法，今天順利過會意味著中銀國際成為繼華林、紅塔等券商後的又一家新券商股。
金現代：客戶集中度較高，國家電網公司佔比過半
資料顯示，金現代主營業務為向客戶提供信息化解決方案，業務類型具體包括軟件開發與實施、運行維護服務以及其他服務。
2015-2018年及2019年上半年，金現代的營業收入分別為2.53億元、2.88億元、3.49億元、4.07億元、1.56億元，2016-2018年分別同比增長15.59%、21.11%、16.42%；同期，金現代的淨利潤分別為709.94萬元、6,934.03萬元、7,529.09萬元、7,531.31萬元、1,452.25萬元，2016-2018年分別同比增長21.56%、8.58%、0.03%。2015-2018年及2019年上半年，金現代的綜合毛利率分別為50.71%、48.16%、45.7%、43.1%和41.52%。
從客戶來看，金現代的客戶集中度較高，國家電網公司佔比過半。金現代的最終用戶主要為國家電網公司、南方電網公司及五大發電集團中的中國華電集團有限公司、中國大唐集團有限公司、中國國電集團有限公司等大型國企的下屬企業。
2015年度、2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，金現代由前五大客戶產生的銷售收入分別為23,415.27萬元、24764.66萬元、30 034.12萬元、30371.62萬元、11102.75萬元，分別佔當期主營業務收入的92.64%、86.06%、86.14%、74.8%、71.24%，佔比至少達到7成。對國家電網公司最終控制的客戶進行合併計算之後，金現代對國家電網公司的銷售收入佔營業收入的比例分別為83.52%、71.25%、73.55%、59.39%和57.65%，佔比較高。
值得一提的是，金現代曾於2015年12月16日在新三板掛牌交易，掛牌僅五天後便發佈公告稱，公司定向增發方案獲董事會批准，方案顯示，此次定向增發數量為400萬股，增發價格為15.50元，募資規模6200.00萬元，增發對應的增發市盈率為824.45。2年後的2017年12月19日，金現代選擇終止新三板掛牌。
東嶽硅材：背靠港股公司東嶽集團
東嶽硅材從事有機硅材料的研發、生產和銷售，主要產品包括硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等有機硅下游深加工產品以及有機硅中間體等。
2015-2018年及2019年1-9月，東嶽硅材的營業收入分別為14.54億元、16.92億元、24.41億元、34.01億元、21.33億元，2016-2018年營業收入增長率分別為16.37%、44.23%、39.33%；同期，東嶽硅材的淨利潤分別為-0.35億元、0.61億元、3.1億元、6.63億元、4.59億元，2016-2018年淨利潤同比增長率分別為271.23 %、412.39%、113.98%。
值得注意的是，2019年東嶽硅材的營業收入和淨利潤都預計將會出現負增長。據招股書顯示，東嶽硅材結合其2018年度及2019年1-9月的實際經營業績，以預測期間經營環境及經營計劃等最佳估計假設為前提，預計2019年度營業收入279,735.16萬元，同比下降17.75%；預計2019年度歸屬於公司股東的淨利潤54,975.93萬元，同比下降17.14%。
據瞭解，此次IPO是港股主板上市公司東嶽集團拆分非全資附屬公司東嶽硅材於A股創業板獨立上市。東嶽硅材成立於2006年，由東嶽集團和宏達礦業出資設立，截至招股說明書籤署日，東嶽集團全資子公司東嶽氟硅科技集團直接持有東嶽硅材77%的股權，為其控股股東。因此，也可以說，東嶽集團對東嶽硅材具有絕對控制權。
2018年，東嶽有限整體變更成股份有限公司。 2018年3月29日，東嶽集團發佈公告首次建議將東嶽硅材分拆並於深圳證券交易所獨立上市，2018年5月30 日，香港聯交所出具確認函，同意東嶽集團實施分拆。後來，證監會也曾在反饋意見中曾問詢分拆東嶽硅材是否合規的問題。東嶽硅材也給出了一定說明程度的說明，並稱“香港聯交所對發行人分拆上市的批准不具備時效性要求”。
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