一家之言
11月22日銀保監會下發《保險資產管理產品管理暫行辦法（徵求意見稿）》。《辦法》旨在規範保險資產管理產品業務發展，統一保險資管產品監管標準，引導保險機構更好服務實體經濟，有效防範金融風險。
保險資管正成為連接國民財富管理、服務實體經濟的重要渠道。截至今年9月末，保險資管產品餘額達2.68萬億元。保險資管產品更注重長期回報，與實體經濟的結合也就更為緊密，這對於我國經濟穩步發展將起到良好的市場支持作用。
隨著保險資管產品規模的持續擴大，加強管理、推動保險資管行業的規範化運營也勢在必行。11月22日，中國銀保監會向保險公司印發通報，指出保險資金運用領域存在八大問題，並點出多種違規行為。
從《辦法》來看，管理層明確了保險資管產品的定位為私募產品，主要面向保險機構等合格投資者非公開發行，同時適度向符合條件的自然人開放，但強調保險資管不予以剛性兌付，讓保險資管產品迴歸到理財產品本義。
與此同時，《辦法》從期限匹配、風險準備金、非標限額等方面彌補了監管空白，進一步對保險資管機構的日常運營進行有效約束，明確其權責邊界，劃定投資紅線，防止保險資管機構為了追求高收益等目標，盲目擴大非標投資，造成一系列風險。
而對於保險資管行業的未來規劃，《辦法》細化了機構資質、產品運作管理、信息披露等內容，通過准入門檻設立、可以規避不合資質的機構混入其中，對產品加強各環節和流程管理，能減少人為違規操作現象，信披則確保了投資者的知情權，有利於市場對於保險資管機構的發展能力做出客觀評判。
《辦法》的一大創新之處，是從傳統“管產品”為主轉向“管人”為主，結合保險資管產品特點，推進債權投資計劃和股權投資計劃註冊發行、組合類保險資管產品登記發行，取消首單組合類保險資管產品核准要求，讓保險資管機構能夠根據自身發展尋求與市場變化，制定更為靈活的投資計劃、為投資人提供更為多元化的投資組合。這將進一步激活保險資管機構的主觀能動性，讓投資者獲得豐富選擇。與此同時，對註冊機構和登記機構提出明確要求，落實責任，強化事中事後監管，在投資範圍、能力監管、風險責任人等方面制定更嚴格的規則。如此一來，一旦出現違規行為，相關責任人必須承擔相應責任，改變“有權無責”的不對等現象，為保護廣大投資者的切身權益做好制度保障。
接下來，銀保監會還將推動分類監管，從而應對保險資管產品多樣化的特點，加強針對性和有效性。
《辦法》所透露的信息非常明確，就是要以合規促發展。“做實”2.68萬億保險資管產品，這裡所說的“做實”包含兩層含義：一是減少保險資管機構日常運營的非規範化行為，以及保險資管產品設計的過度套利性和投機性，讓保險資管機構、投資者雙方的應負責任和應享權利“實實在在”；二是推動保險資管產品的長期投資權重增加，成為資本市場支持實體經濟的重要資金來源，為國民經濟結構調整、金融體系改革提供重要助力。
□畢舸（財經評論人）
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