12.26 宏源棉花早評：短期反彈難以持續，15000重要阻力

資訊要點：

1.截至12月20日，美國2018/19年度陸地棉分級檢驗量累計達到280.8萬噸，平均色級41，葉屑級3級，平均長度29.10毫米，馬值4.498，強力29.96克/特克斯，一致性81.19，含雜0.45。皮馬棉檢驗完成9.79萬噸，平均色級2級，葉屑級均2級，平均長度49.17，馬值4.15，平均強力43.97克/特克斯，一致性86.32，含雜0.31。

2.2018/19年度新棉詢價、成交、出庫再次降溫，阿克蘇、巴楚、奎屯等地棉花監管倉庫表示，公路運輸出疆越來越冷清。據統計，11月份棉花的專業倉儲庫出疆發運量僅28.68萬噸，較去年同期減少了16.13萬噸，減幅36%。內地棉花貿易商基差採購報價也隨鄭棉盤面價格而下降。

現貨報價：

1.中國棉花價格指數:全國229棉花價格15883（-30）元/噸，328棉價格15395（-10）元/噸，527棉價格14419（-7）元/噸；137長絨棉價格指數25950(0)元/噸，236長絨棉價格指數24500（0）元/噸；棉花均價15475（-8）元/噸，棉粕均價2729(0)元/噸，棉籽均價2076(0)元/噸，三級棉油均價5140(0)元/噸。

2.3128B標準級別棉花報價：河北3128B報價15280（0），4128B報價14705(0）；山東3128B報價15606（0），4128B報價15120（0）；江蘇3128B報價15503（0），4128B報價15000（0）。　

盤面分析：

1.棉花主力合約收於14840，上漲0.47%；1901合約收於14115，上漲0.39%；ICE期棉主力合約收盤73.38美分，下跌1.14%。

2.內外價差：

3128B級棉花指數與M級進口棉花均價差為1232（0）國內C32S與印度C32S現貨價差90（0)，國內與印度JC32S內外價差-800（0），國內C21S與巴基斯坦內外價差520（0）。

3.品種價差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價差約1650（0)，保持不變。

小結：

ICE棉花週三上漲逾1%，為七個交易日來首次上漲，因油價和股市反彈鼓舞投資者承擔更多風險。國內昨晚夜盤跟隨反彈，但缺乏成交量和持倉增加，今日如果繼續小幅增倉，那麼反彈空間將會很有限，15000將會是重要阻力。即時反彈，後期也缺乏上漲的因素支持，美國股市和原油只能是反彈，並沒有反彈，後期有反覆，短期仍可以拋空。棉花需要反覆震盪才能形成底部，而且取決於ICE棉企穩。而且現在國內外棉花價差擴大至1200元，國內棉花存在被高估。

從技術上看，棉花期貨已經跌破了均線系統，呈空頭排列，在沒有站穩30日均線之前，下跌趨勢難以扭轉。