2018年8月，碧桂園在香港發佈2018年中期業績，多項數據表明，碧桂園半年業績非常亮眼，實現了業務規模的快速增長和盈利水平的大幅提升。
▌一、全國均衡佈局，規模持續高增長
2018年上半年，公司連同其合營企業及聯營公司累計實現銷售金額約4124.9億元，同比增長42.8%，完成去年全年銷售額的74.9%；銷售面積約4389萬平方米，同比增長36.1%。這是繼2017年全年銷售躍居行業第一以來，碧桂園再次發力，持續保持領先。
圖：碧桂園2013-2018上半年銷售業績
全國均衡佈局是碧桂園保持強勁增長勢頭的重要原因之一。從地域銷售額貢獻度來看，大本營廣東省依舊最高，佔比為24%，其次是江蘇省，佔比為21%，浙江省緊隨其後，佔比為8%。碧桂園均衡的城市佈局，不僅為公司發展提供了堅實的後盾，更為中國新型城鎮化的發展起到重要的推動作用。作為中國新型城鎮化進程的身體力行者，截至2018年6月30日，碧桂園累計進駐中國超700個城鎮，擁有超過1900個項目，佈局廣度遠超同行。
圖：2018上半年碧桂園分區域銷售情況（按銷售金額）
業績結構上，三四線城市依然是碧桂園的主戰場。2018年上半年碧桂園無論是位於三四線城市，還是目標三四線城市，其業績貢獻都較2017年有所提升。其中，位於三四線城市的業績佔比從2017年的58%顯著提升至63%。
圖：碧桂園2017、2018上半年銷售結構（銷售金額佔比）
▌二、盈利顯著提升，財務穩健，獲資本市場看好
在銷售業績不斷增長的帶動下，碧桂園各項盈利指標增長顯著。2018上半年，碧桂園實現營業收入1318.9億元，同比增長69.7%；淨利潤163.2億元，同比增長94.9%；股東應占利潤和股東應占核心淨利潤分別達到129.4億元和129.5億元，分別同比增長72.5%和80.2%。
圖：碧桂園2013-2018上半年盈利情況
隨著內部運營水平和成本控制能力的提升，碧桂園整體盈利能力和收益質量表現不俗。數據顯示，碧桂園毛利率和淨利率在2016年、2017年穩步回升，於2018上半年分別達到26.5%和12.4%。
圖：碧桂園2013-2018上半年毛利率、淨利率情況
資本運營方面，碧桂園再次實現經營性現金淨流入，淨負債率和融資成本保持行業較低水平，營運資本充裕，發展後勁充足。2018上半年，碧桂園實現銷售現金回款約3360.2億元，同比增長52.4%，繼2016、2017年之後淨經營性現金流繼續保持為正；現金及銀行存款（包括受限制現金）約2099.1億元，另有約2813.9億元的銀行授信額度尚未使用，現金短債比1.94，營運現金流充裕。此外，在當前房企融資成本普遍上升的情況下，2018上半年碧桂園淨負債率和融資成本分別為59.0%和5.81%，雖較2017末均有所上升，但依舊處於行業低位。
憑藉業績的強勁增長和穩健的財務運營，碧桂園在資本市場上受到熱捧，多家券商相繼對其發出正面評級，並於2018年7月20日再度入選《財富》雜誌世界500強企業，且排名大幅攀升114位至353位，是榜單中排名躍升得最多的中國企業之一。
圖：碧桂園2013-2018上半年淨負債率、加權平均借貸成本
▌三、聚焦三四線城市，土地儲備充裕
拿地政策方面，碧桂園在一二三四線城市均衡佈局，而三四線是主戰場。2018上半年，碧桂園共獲取土地530宗，預期建築面積約8477.8萬平方米，總代價約2241.7億元；權益建築面積6008萬平方米，權益金額1434億元，平均地價2387元/平方米。其中，碧桂園通過收併購獲取土地90宗，土地總代價佔比達20%。按獲取土地的總金額分，位於三四線城市的新購土地佔比為63%，超過一二線城市，並且較2017年全年提升16個百分點，反映三四線城市是碧桂園佈局的重點。
截至2018年6月30日，碧桂園位於中國內地的土地儲備達3.64億平方米，其中未售土地儲備的對應貨值約2.81萬億元，另有基本鎖定但尚未簽約的潛在土地儲備1.24億平方米，對應貨值約1.86萬億元。充足的土地儲備為碧桂園未來業績的持續增長提供了強有力的保障。
圖：碧桂園截至2018年6月底總土儲面積分布情況
（注：其他包括福建、河北、江西、四川、重慶、陝西、海南、雲南、遼寧、天津、內蒙古、山西、甘肅、北京、上海、青海、寧夏、新疆、吉林、黑龍江）
▌四、緊跟市場形勢，積極拓展多元化業務
地產主業是碧桂園的根基，在此之上裂變的關聯業務是公司的“創新與未來”。2018年6月，碧桂園分拆的物業板塊在港交所成功分拆上市，首日市值便達250億港元，成為物業板塊第一股。為了響應國家“租購併舉”政策，碧桂園著力推進長租公寓，自成立長租公寓事業部以來，在北上廣深以及武漢、廈門等一二線城市籌備項目，並積極與主要金融機構合作發展長租業務，獲取包括百億元規模REITs在內的多項金融支持。截至2018年6月30日，碧桂園長租公寓在建房間數已超過2.1萬間，已獲取項目的總房間數超過2.4萬間，年內預計能實現12個城市、46個項目同時開業。此外，碧桂園還進軍現代農業、機器人領域，發展科技小鎮。多元化的業務體系使碧桂園產品和服務得到全方位延伸，進而滿足人民美好生活需要和實體經濟轉型升級的需求。
▌五、提質控速，內外合力提升管理水平
碧桂園集團總裁莫斌在中期業績發佈會上明確表示，下半年公司發展將進入“提質控速”新階段，以“零傷亡”作為企業追求的長期目標，並從內部管控和外部監督兩方面追根溯源地全面提升公司管理水平。這意味著，曾經以“快”著稱的碧桂園，正在全面轉換車道，步入效益和質量優先的新紀元。
此外，碧桂園還致力於通過技術手段消除質量問題。截至2018年6月30日，碧桂園已在400多個項目試點推廣創新SSGF高質量建造體系，成熟後將覆蓋所有項目。藉助優質、高效、綠色環保的新建造科技，SSGF體系能有效縮短工期8-10個月，同時顯著提高建築質量，有效解決空鼓、滲漏等傳統建造方式中的頑疾，並且應用智能爬架、鋁模、雲管控信息平臺等技術提升現場安全生產管理水平。
圖：碧桂園工程安全質量措施
▌六、結語
2018年，碧桂園積極拓展多元化業務，並於6月19日分拆物業板塊成功上市，同時在上半年，也向市場交出了一份亮眼的成績單。下半年，碧桂園將進入“提質控速”高質量發展新階段，以“零傷亡”作為企業追求的長期目標，將“行穩致遠”強化安全生產管控。
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