今天，中國市值最高的人力資源公司前程無憂(Nasdaq:JOBS)宣佈1.2億美元戰略投資拉勾網。一直低調的前程無憂此次大手筆投資拉勾網，瞬間引起大量關注。據拉勾官方消息，本輪引入戰略投資後，拉勾仍完全保持團隊和業務的獨立，鞏固在互聯網招聘的領先地位，並將藉助前程無憂的海量客戶資源，加速業務和收入發展，加快進化為人力資源綜合服務平臺。如此看來，前程無憂僅僅是買了個和拉勾一起玩的機會就花了1.2億美金，這家低調的公司為何這麼有錢？
前程無憂為什麼這麼有錢？
作為中國市值最高的人力資源公司，財報顯示，前程無憂2017年第二季度總營收為6.73億元，毛利為4.87億元，毛利率為73.2%。第二季度所持現金及短期投資為人民幣70.037億元。前程無憂業務主要包含四個模塊：網絡招聘服務、招聘流程外包、培訓測評和人事外包，其中，在線招聘服務是前程無憂的最大收入來源，僅2017年第二季度的在線招聘服務收入就達到4.439億元(約合6550萬美元)。市值36億美金的前程無憂是市值10億美金的智聯招聘的3.6倍。
利潤率高是前程無憂“悶聲賺大錢”的核心
在以網絡招聘為主，校園招聘、獵頭、培訓、人事外包業務全面推進的策略下，前程無憂慢慢成為中國最大的綜合性人力資源平臺，在保持現有產品的盈利模式基礎上，前程無憂非常充分的運用了中國的人口紅利，不斷擴大銷售團隊規模，目前已經進入全國104個城市。所以，僅在2017年第二季度既有38萬多家企業購買了前程無憂的網絡招聘服務。
從前程無憂看中國人力資源行業發展潛力
具體到前程無憂投資拉勾這件事，其實不難從中窺見一些信號。前程無憂的核心業務是招聘，作為一家成立近20年的公司，其核心業務已經足夠夯實。但從行業角度來看，人口紅利的消失帶來的用工成本提升將是用人單位現在以及將來都會面臨的痛點。未來的人力資源服務，除了前端招聘，重心或將更偏向於中後端的人事綜合管理，即HR SaaS。但這一塊業務並非前程無憂的優勢所在，反而是拉勾正在重點發力的業務“拉勾雲人事”。前程無憂通過投資拉勾，或能實現優勢互補。
誰會成為中國的Recruit
此前有媒體預測中國人力資源市場或將走出一個Recruit。日本人力資源公司Recruit作為世界五大人力資源公司之一，2013年全年營收就高達1.2萬億日元（約合109.6億美元），稅前利潤率更是高達15.2%。Recruit的商業模式的本質是打通了人力資源和市場營銷，打通了求職者和消費者直接的關聯性問題。它之所以這麼值錢，正在於其掌握了求職者的精準信息，並對於日本市場的絕對壟斷。再來看前程無憂與拉勾網的這次強強聯合，必將進一步擴大雙方在自身市場上的聲量。再者，中國市場體量數倍於日本，誰會成為中國的Recruit未來可期。
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