很多朋友對於分析公司這個系統工程都有一個通病就是：盲目。
我深知他們內心其實有很大的慾望去深入瞭解某個公司，但是當真正自己動手做起來的時候還是會一頭霧水，處處碰壁，以至於把內心中最後一點動力也磨滅，到最後還是對整個公司拿捏不準以至於錯失良機。
那麼今天我就來好好說一說到底該怎樣系統的分析公司。
我特別喜歡讀國外的書籍，因為他們在對一件事情描述的時候總喜歡分個一二三點。比如對於做飯這件事，國外的書籍是“加鹽三克”，而同樣的意思我們中國人就喜歡說“加鹽少許。
這個“少許”是多少呢？我們無從得知，每個“廚師”都是根據自己的經驗來控制這個量。當然我並沒有說中國式的表達不好，只是對於投資這方面的文字我認為這樣還是更清晰易懂一些，因此今天我就來試著用這樣的方式告訴大家。
好，下面我們開始，我按順序來一步一步告訴你怎樣深入分析一家公司，首先你需要創建一個新的word文檔和excel文檔（怎麼用我後面再說）
一個宗旨：先把握大局後深入瞭解。簡單來說就是我們先把公司的整個框架摸清再來談具體的細節，只有這樣才能當斷不亂。先列出分析公司的的整體框架然後我們在給他填充血肉，這樣的文字才有血有肉。
01
瞭解公司是幹什麼的
這一步我覺得還是很必要的。很多朋友其實連公司的主營業務有什麼都不知道。
就拿中國神華(SH:601088)來說，大多數人只知道他是煤炭股，但是很少的人知道他的其他業務。
更重要的是這是最最簡單的一步，通過這個簡單的動作可以讓我們逐漸的找到“感覺”進入一個舒適的狀態，所以說第一步是我們快速摸清公司的關鍵。
具體信息可以從以下幾個渠道獲得：
1，公司官網
一家上市公司的官網，可以不那麼“漂亮”但是它卻可以很好的瞭解公司的情況，組織架構，主營業務，以及對應的子公司情況。
通過公司的關鍵字搜索我們還可以搜索到公司最近的新聞，以及公司其他的信息。
3，招股說明書。
每家公司上市前都會公佈招股說明說，裡面除了會有公司的整體情況的介紹，最關鍵的是裡面還會披露公司所在行業的情況，甚至公司的主要競爭對手的情況。
通過上面的信息收集，我們邊查找邊把它們的關鍵信息複製到我上面說的word文檔中，這時候先不要考慮排版，先把零碎的信息粘貼過去，直到我們收集到一定程度（這裡有一個標準：就是越往後查找越發現重複前面的信息點越多，這時候就可以停手了）。
接著我們把剛剛說的零碎信息整合留下最最關鍵的，至少通過這些信息的收集我們需要知道：公司是幹什麼的？所處在哪個行業？以及公司的主要產品有什麼？甚至說主營業務又是什麼？（有的公司主營業務可能會涉及三種以上）。
這是最簡單的一步，這一過程你會很放鬆並不會很“燒腦”，甚至你還可以一邊“摳腳”一邊去做這件事，但是越往後就要打起十二分精神了。
02
對所處行業要有一個大體的把握
通過上面的對公司情況的瞭解，一定會知道公司所處行業以及主營業務，下面需要我們對行業有一個整體的把握。
首先呢，我們必須瞭解公司所處的狀態，即判斷公司的天花板，具體來說天花板可分為三種：
1，已經達到天花板的行業，比如很多傳統行業（鋼鐵，煤炭等等）他們的特徵是行業整體趨於飽和。
2，沒有達到天花板或者說正在構建新的天花板的行業。比如說汽車，通訊行業他們往往可以通過”創新“來創造出新的行業構造。
3，天花板不明確行業，這些行業可能是新型行業，我們對此並不太瞭解天花板在哪裡。
通過上面的分析我們需要知道公司所處的行業天花板在哪裡，而面對行業的現狀公司在幹什麼？
比如說神華，他早在煤炭鼎盛時期，就除了發展煤炭業務，還擴張電力，鐵路，煤化工等的業務。
如果上面的天花板，大家不好理解，那麼下面這張圖就是讓你去理解它。
判斷天花板其實我們也可以理解目前公司或者行業所處的時期，像天花板見頂的行業就一般來講處於成熟期。
但是大家要知道一點的是，這是行業的生命週期圖，同時它還是公司的週期圖，他們都滿足這個規律，諾基亞再好也被淘汰了，房地產行業的“黃金十年”未來還可以維持嗎？我看也懸。
所以最關鍵的是我們要搞懂公司或者行業所處在哪個時期？以及對應該時期公司是怎麼做的？
具有遠見的公司往往是這樣的：
他們往往在成熟期的時候，就在“二次創業”來創造新的週期起點。
其次，行業的分析說實在的，我們不需要面面俱到，因為我們沒有經歷更沒有能力去做這樣一家事情，我們只需要瞭解當下，去了解行業目前的現狀，具體的信息獲得方式和第一步一樣，不過這裡在加兩點：
1，公司年報
每年的公司年報管理層都會有對行業今年情況的總結或者說是概述。
2，券商研報
研報雖然在“結論”上有出入，但是在數據供給方面確確實實有我們瞭解不到的“事實”我們完全可以去利用他們的“勞動成果”。
同樣我們和第一步一樣要儘可能多的去收集信息，複製到word文檔，然後整合。
03
收集關鍵數據
前面兩步只需要我們對公司/行業有一個大體的把握即可，更多的是偏主觀的，是“結論”。從這一步開始我們就要慢慢構建我們的框架了。
收集數據不是讓我們盲目去收集，首先還是定一個小框架，一般來說分析公司的框架往往有以下幾個方面。ps：每個分析點沒有先後，根據自己的感覺而定。
在收集數據的時候心裡一定要有一杆秤，“這杆稱”就是上面的這五個分析點。
每個分析的點，都會對應相應的數據指標（不知道得朋友建議翻看我之前的文章）我們把這些對應的指標收集起來，然後粘貼到我上面說的excel表格中。
比如說我要分析護城河，那麼護城河最關鍵的指標就是兩個毛利率，三費佔比。首先管他三七二十一先把這兩個主要指標數據收集起來，然後填放到對應的分析點（護城河分析）之下。
怎麼收集？
這可能就是大家最頭疼的問題了，今天我就順帶說說，最關鍵的是我來推薦幾個我平時常用的幾個平臺。
1，問財網。
網址：https://www.iwencai.com/
該網站是同花順旗下的專業的選股，數據平臺，我之前多次的介紹過。下面我們以毛利率為例，來告訴你怎麼收集。
首先點開問財首頁，輸入相關信息，比如我此前分析海螺水泥，這是我輸入的關鍵信息.
點擊“搜索”就會出現下面的頁面。
瞬間得出了所屬水泥行業的18家上市公司毛利率數據。因此根本不需要我們去一年一年的去查找數據。
同樣你如果想找其它的指標輸入關鍵字即可，相信聰明的你很快就會搞清楚這個網站該怎樣搜索。
ps：問財上面會有一個“導數據”的功能，這樣我們直接導出所需要的數據了。
注意：問財基本可以搜索到90%你需要的指標，但是也有某些指標是搜索不到的，這時候需要你導出某些數據自己算，不過畢竟這種情況佔少數。
2，慧博智能終端（pc端）。
網址：http://hibor.net/
首先我們需要登陸網站，然後下載慧博pc終端到電腦桌面。
之後點開軟件
這裡面我特意用箭頭做了標記。它和其他平臺不同的是，會有一個“圖示版”也是特別好用，下面我們來分別介紹。
點擊財務數據版會出現這樣的界面
右上角還可以選擇年報和季度報以及單位，同樣還可以導出EXCLE。
如果我們點擊每個數據後面的“柱狀圖標”還會出現下面的更直觀的圖片。
瞬間近幾年的變化圖映入我們的眼簾。
如果我們點擊財務報表圖示版呢？
它會直接根據公司各個方面（圖中紅框部分）為我們自動畫出圖形，這樣做使我們更加清晰直觀。
3，大視野。
網址：http://www.dashiyetouzi.com/
這個是我最近發現的網站，也是特別的好用。進入網站輸入對應的公司代碼即可得到下面這個界面。
大家看上面的一行紅字，有很多亮點比如估值分析；財務報表，如果我們想要收集數據只需點擊財務報表就可以了，如下圖：
財務報表又分為好幾個選項，這些大家自行驗證，這裡篇幅有限，我就不多贅述了，相信大家只要找到網站自己就可以很快的上手他的其他功能。
小結：上面我簡單的列舉了三個比較好的平臺，這些平臺各有優劣，也各有特色，對於我們來說完全是夠用的，當然市面上還會有很多不錯的平臺比如：理性仁，wind終端，等等。
現在你已經知道了從哪裡收集數據了，這樣要比傻呵呵的一年一年翻年報效率要高的多，特別注意一點是，我們在使用之前要選取一年對應年報看看是否數據披露異議（雖然沒什麼大問題）但是我們還需要留心。
04
構建框架並填充內容
經過上面的三步我想至少我們會形成一個基本框架。隨著我們不斷的數據收集，然後貼到對應的分析點下（如果常分析公司的話其實就已經能大體判斷公司的好壞了）
最重要的就需要填充這些內容了，換句話說這時候就需要我們根據量化數據來得出定性結論了（這些都是我們之前一直在強調的）。
特別要關注那些個別年份數據鉅變的情況，比如一家公司的利潤增長率一直都是正數，突然某一年變為負數，這時候我們就需要找到對應的年報來找到為什麼？
（小技巧：點開一篇年報的時候先用“trl+f”快捷鍵搜索關鍵詞，直擊要點。）
或者通過同行業的對比，你就會知道公司在整個行業所處的情況，怎樣分析？
對於這一步我的建議是：先一個分析點一個分析點的去“填充”。
比如我分析護城河，那麼我就只看對應的數據即可，只思考護城河的相關內容，但是得出的結論先用紅字打出來，因為這時候你的分析肯定是片面的，只有當我們把公司全部的分析點摸清楚你才能得出比較客觀的結論。
那時我們在回顧當時的紅字，看看有沒有出入，千萬不要這兒抓一下那抓一下。
最後哪個方面都分析不好，就順著框架一點一點填充，當你走過這一路你就會發現，公司的脈絡漸漸清晰起來，你對他也越來越瞭解了。
最後你在從頭（最開始）到尾的審視一遍文章的內容。
這一步就是“深入”瞭解公司的關鍵步驟，也是整個分析文章的“重頭戲”。通過這一步我們可以更加細緻的瞭解公司。
自然而然的就會對這家公司有一個自己的客觀的認識，根本不需要別人告訴你怎麼做，因為這時候你自己已經知道該怎麼做了。
05
估值
一家公司的好壞，從第三步收集數據其實你就已經能看出來了，既然你走到了這一步，說明至少證明這家公司不差，也只有這樣我們才有資格談估值。
之所以在最後談論估值，是因為我們只有對公司有客觀的認識才能更加理性的去估值，哪怕最後我們估出值是高估，但是通過我們分析這家公司確實還可以（事實上如果不好的公司我們往往會在第三步就放棄分析）我們完全可以把它加入我們的備選股票池。
市場總是週期波動的，總有我們入手的機會，當機會來臨之時，我們是有準備的。
06
預判
如果說前五步是站在過去，那麼第六步就是面向未來。完整的分析文章是需要對未來做一個預判的。
但是大多數分析文章的“預判”我更願意叫成“預測”，他們往往希望精準的預測短期股價/走勢，這其實就很難，一家公司“一年翻倍”和“十年翻十倍”這是兩個不同的概念，前者容錯的幾率必須要小，稍有不慎就達不到。
但是後者呢？我們只是加了“十年”這個“過濾器”就過濾掉了很多偶然因素，時間其實就是天然的“安全邊際”這個道理並不難理解。
而我說的“預判”，比上面的還要簡單，就是判斷公司未來比現在好還是壞。事實上“偶然因素”是不可避免的，但是公司只要大的方向上沒有錯我們就應該心安。
就拿杜邦分析來舉例，根據拆解，我們知道ROE=淨利率*總資產週轉率*權益乘數。
通過各個指標的判斷或者企業的某些動態，很容易得出未來ROE會不會增長？他的增長點在哪？公司做哪些決策會影響ROE的上升/下降？
再比如某公司本來就處於同質化嚴重且高度競爭的行業，因此很難通過提價去獲得超高的利潤，這時候公司的成本端逐年下降，這會不會是一個好的訊號？
我們說的“大方向”其實就是在判斷公司是否做正確的事。
07
總結
分析公司的框架到這裡就介紹完了，最後只需要大家從頭到尾的在梳理一遍，把當初“稚嫩”的想法（也就是紅字）換成比較客觀結論，一篇完整的報告就出來了。
未來大家完全可以用這個步驟來分析公司，比如說我們分析杜邦分析的時候既放到成長能力，又可以放到盈利能力下。
而上下游分析，我們也可以放在運營能力下，這些都沒有一個固定的範式，最重要的是我們不要背離大的框架，而是在這個框架下注入“血肉”。
這樣，我們才能研究好一家公司。
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