華夏時報（chinatimes.net.cn）記者劉陳希婷 北京報道
配股方案獲批之時恰遇A股下行，陝西省國際信託投資股份有限公司（下稱“陝國投”）6月6日公告將配股發行方案的議案決議有效期延長6個月或許也是無奈之舉。
“配股說穿了就是掏中小股東的腰包，陝國投遲遲不配股，是因為大股東覺得現在股價太低，集不到中小股東多少資，所以想等股價漲上來後再進行。”投資者劉先生6月20日向《華夏時報》記者分析稱。
不過這一說法遭到有關方面駁斥。一接近陝國投的內部人士透露，配股延後是因為拿到批文時間過久。2017年6月27日，陝國投發佈了擬“10配3”配股方案，擬採用向原股東配售股份（配股）的方式公開發行證券，擬募集資金總額不超過30億元，除去發行費用後，全部用於充實公司資本金。今年4月份，陝國投配股申請獲證監會批准。
但該內部人士也坦承，近兩年信託行業的“急剎車”影響了公司的業績增長和配股進程。“公司會在證監會規定期限內擇機發行，請關注公司後續公告。”
陝國投依託前些年信託行業的“大躍進”，曾創下業績快速增長的奇蹟，但近兩年受資管新規及“去通道”“壓嵌套”等因素影響，公司業績增長停滯，股價更是從高位直線跌落。截至6月21日，陝國投以3.09元收盤。
配股為何延遲
值得注意的是，陝國投此次配股是在其定增受阻後的背景下進行的。資料顯示，2017年1月18日，陝國投曾推出定增預案，擬以6.05元/股的價格向陝煤化集團、陝高速集團、陝金控集團等發行約3.31億股，募資不超過20億元，用於補充資本金。但證監會隨後發佈的“再融資新政”令其計劃終止。由於陝國投上次募集資金到位時間是2015年11月，根據新規，公司定增新預案發布日最早也要延後到2018年5月底，且定增定價規則也發生了較大變化。陝國投遂決定，定增方案將延至“18個月間隔期”滿後修訂進行。
不過，期滿後陝國投並沒有推出新的定增方案，而是直接選擇了配股。一位不願署名的業內人士分析，主要是目前定增門檻提高，此時選擇配股融資的成功概率更大。
事實上，自2017年6月27日決定配股後的一年多時間內，陝國投的股價可謂一瀉千里。截至2018年6月21日，其跌幅超過35%。
“參照2018年2月6日3.95元的收盤價，按股價的70%算，配股可融資不超過26億元。”上述業內人士稱，這個價格配股，與陝國投30億元的目標還有一定差距。
“配股的話，儘管大股東也要拿現金認購，但更多的是套中小股東的錢，股價每上漲10%，公司就可以多從中小股東處集資幾億元，因此遲遲不配股是大股東在靜待時機。”上述投資者劉先生說。
上述內部人士表示，配股延遲絕不是公司或大股東故意拖延配股，確實是因為證監會放慢了再融資的節奏，即便拿到批文，目前也很難完成，所以只能再推遲半年。
“急剎車”傷及業績
不過，該內部人士並不諱言去年以來信託行業“急剎車”對陝國投業績的傷害。
財務數據顯示，2015年、2016年，公司淨利潤分別為4.54億元、5.04億元，同比增幅分別為29.47%、11.07%。但2017年和2018年1-3月，公司淨利潤分別為3.52億元、1.22億元，同比增幅分別為-31.64%、3.52%，業績增長出現停滯和下滑傾向。
“投資淨收益同比大幅下降，所參與定增項目報告期內股價大幅下跌，公司大幅計提減值損失，成為拖累全年業績的主因。”申萬宏源證券分析師王叢雲分析，在監管去通道背景下，預計公司通道規模將下降，同時略下調自有資金投資收益率，因而下調公司2018-2019年營業收入至15.6億元和19.0億元（原預測為16.0億元、19.7億元）。
據統計，截至2017年末，陝國投信託資產規模4532.22億元，同比增長78.57%；信託主業手續費及佣金淨收入9.39億元，同比增長66.77%。去年全年新增信託項目651個，新增項目規模2750億元，同比增長98.56%。其中：集合資金信託金額1471.83億元；單一資金信託金額1094.19億元；財產信託金額183.98億元。
儘管主業發展態勢良好，但由於受此前定增標的浮虧影響，陝國投淨利潤出現下滑，這也成為公司當年業績下滑的重要原因。
陝國投解釋，由於2015年用自有資金參與一些上市公司定增後，受政策、市場等因素影響，這些基本面總體穩定，轉型前景可期的股票出現較大幅度下跌，計提減值準備3.43億元，使得利潤總額由8.05億元降至4.63億元，同比減少32.5%，也拖累了淨利潤。
事實上，隨著一系列規範的出臺，此前發展勢頭迅猛的信託業務開始收縮。銀保監會6月6日發佈的數據顯示，今年前4個月，全行業信託資產餘額25.41萬億元，比年初減少8334.59億元，降幅3.18%，銀信類業務實收信託餘額11.66萬億元，比年初減少5619.08億元，降幅4.6%。
瞄準“金控”
值得注意的是，陝國投還頻繁出手金融股權。《華夏時報》記者發現，陝國投曾在公告中透露：“公司‘十三五’規劃中，除了提出擴展信託主業，還正積極謀劃佈局多元金融，參股銀行、保險，涉足不良資產管理，提升協同服務能力，為客戶提供多元化金融服務，由資產管理逐步向財富管理轉型。”
有知情人士透露，陝國投的金融股權投資也不僅侷限於當地企業，眼光也放到了省外，如前一陣其對華龍證券的意向就是個例子。
不過，面對資本市場的異常波動，有投資者質疑其攤子鋪得過大，認為其目前股價不能反映公司作為國企的真實價值。對此，陝國投董秘李玲在投資者互動平臺表示，公司上下深刻認識到所面臨的市場形勢，從自身經營管理工作出發，把握監管導向，提升自主型能力，推動本源化轉型，以期以更加昂揚的姿態、更加紮實有效的工作，積極應對各種挑戰，努力實現新形勢下轉型升級中的高質量發展。
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