03.30李志林—忠言周評：A股不懼貿易戰，“八二”現象更強化
1、政府強硬表態，為市場樹立了信心
上週，特朗普政府突然發難，宣佈對中國500—600億美元的對美進口商品加收25%關稅，引起全球股市的恐慌性暴跌，A股更是重現超500個股跌停的“股災”一幕，並使週一再度暴跌，創出26個月的新低。
市場恐慌的主要是：怕中國政府反擊無力，被動挨打，吞下苦果，致使美國政府得寸進尺、步步緊逼，搞亂中國經濟和金融，從而造成中國投資者的損失。
但是，隨著中國政府的強硬表態：“中國政府反對打貿易戰，但也不懼貿易戰”，“如果美國政府一意孤行硬要打，中國政府將奉陪到底”，並宣稱，繼30億美元的首批報復清單公佈後，“還有幾百億美元的報復清單的制定已經基本完成。”
這個強硬表態，令廣大投資者揚眉吐氣。與此同時，美國國內也爆發了反對特朗普與中國打貿易戰的強大聲浪；包括WTO在內的國際輿論，也紛紛譴責美國政府用國內法代替國際貿易法的行為。於是，美國政府立馬認慫，美國商務部長連忙表態：“正與中國籤停戰協議”；特朗普也改稱：“正與多個國家就貿易問題展開對話，最終將是一個皆大歡喜的結果”。
在此情況下，美國、歐洲、亞太股市全面反彈，A股也出現反彈。本週，上證指數、深成指、中小板、創業板均放量收出了0.51%、4.21%、4.18%、10.09%的不同程度周陽線。
中美貿易戰最終是否會打？雙方的“嘴仗”還會打多久？中美最終能否達成怎樣的和解協議？儘管還存在不確定性，但是，廣大投資者已經看清了，憑著當今中國強大的綜合國力，憑著萬眾一心的、堅強的舉國體制的力量，外來的任何威脅和恫嚇，都無法阻止中國經濟和中國對外貿易的穩定增長，強大的國內市場和居民的消費能力，完全有能力消化貿易摩擦所帶來的不利因素，同樣也無法改變A股的既定走勢。
所以，A股還是可以謹慎看多做多的。
2、貿易摩擦使大盤股指數雪上加霜
很多人在本週不敢果斷抄底的原因是，大盤指數走勢不好。這一點的確如此。
今年以來，上證50指數從2860點—2722點，跌4.82%；滬深300從4030點—3898點，跌3.27%；上證指數從3307點—3168點，跌4.2%。
春節以後，上證50從2871點—2722點，跌幅5.18%；滬深300從3966點—3898點，跌1.71%；上證指數從3199點—3168點，跌0.96%。
從3月22日“特朗普缺口”形成至今，上證50從2866點—2722點，跌幅5.02%；滬深300從4020點—3898點，跌3.03%；上證指數從3242點—3168點，跌2.28%，至今沒有補掉缺口。
即便本週，上證指數、深成指、中小板、創業板均收出了周陽線，但是，上證50和滬深300依然收出了2.48%、0.16%的周陰線。可見，上證50為代表的大盤股，仍然是市場主要的做空力量。
3、去年領漲的大盤股、白馬股全面進入熊市態勢
先看上證50的三大權重股的今年以來的表現：貴州茅臺、中國平安、招商銀行，最大跌幅分別是17.6%、22.1%、20.2%；
石化雙雄最大跌幅，分別是21.1%、24.5%；
保險股的最大跌幅：新華保險跌39.5%、中國人壽跌29.4%，以及中國平安；
券商股的最大跌幅：中信證券跌24.5%、海通證券跌24.7%；
五大國有銀行股最大跌幅：工商銀行跌24.1%、建行跌25.8%、農行跌21.4%、中行跌20%、交通銀行跌17.6%
其他有影響的白馬股最大跌幅：五糧液跌31.5%、萬科跌31%、格力電器跌24.1%。鋼鐵股、煤炭股、有色股、地產股等的跌幅均在20%—30%。
大盤股的集體走熊，除了受外來利空因素的衝擊以外，內因是更主要的因素：
一是去年漲幅過大，獲利盤過多，抱團取暖的機構倉位太重；
二是大盤股的最大主力，已從高位順利出逃，使盤踞在大盤股的資金出現了大窟窿，遂導致後知後覺的機構“多殺多”。尤其是較早進入大盤股的機構，爭相兌現獲利盤，造成了1月份新成立的基金，成了高位“接盤俠”，被深深套牢。一月底至二月初割肉中小盤股，去換成大盤股的投資者，損失尤其慘重；
三是許多大盤股業績成長低，令價值投資者大失所望。我（公眾號：李志林）早在去年就多次發過警報，銀行股的業績曾曾僅2%—5%。現得到了2017年年報的印證。工行、建行、農行、中行、交行的業績成長性，只有2.8%、4.67%、4.9%、4.76%、4.48%，大大低於GDP的漲幅。這就自然會遭到原先對銀行股期望很高的投資者的拋棄，調倉換股到中小盤成長性中去。
因為，價值投資，不僅要看市盈率低，而且更重要的是看它們的成長性能不能超過GDP的增長速度。眼下的結果，便是對去年選股“唯大”、“唯白”的價值投資理念的絕妙諷刺。如今，終於輪到了持大盤藍籌股和白馬股的機構和個人投資者嚐嚐被割“韭菜”的滋味了。
4、貿易摩擦助新興產業的高成長股長上了“翅膀”
從國內政策取向來看，春節過後，從中央政治局會議到國務院，再到證監會、商務部、發改委、科技部，突然變調：閉口不再提大盤藍籌股和白馬股的投資價值，不再發行週期性產業的新股，連對一般的新興產業的小盤新股，都採取終止發行、放慢上會節奏、嚴控過會率，致使今年第一季度只發了20多隻新股，僅相當於去年同期兩週的發行量。
相反，從政府領導到股市監管層，卻反反覆覆地強調生物科技、雲計算、人工智能、高端裝備這四大新興產業的新經濟藍籌和獨角獸，給予政策上的大力支持和傾斜，為它們的上市大開綠燈。
這些做法難道不正是去年我和許多市場人士所提的建議嗎？
從外部壓力來看，近期多位美國官員表示，美國之所以要與中國打貿易戰，最根本的原因是針對中國製造2025規劃，為的是阻止中國新興產業的發展，不能聽任中國來取代美國的新興產業的優勢地位。
有一句名言：“凡是敵人反對的，我們就要擁護”。美國政府越是想封鎖、阻擾、扼殺中國的新興產業，中國人民就越是要樹雄心、立壯志、長志氣，勵精圖治、發憤圖強，靠自己的力量和聰明才智，來實現中國製造2025規劃。
於是，A股便迅即作出了政策呼應和市場響應。以創業板為代表的四大新興產業的個股，一馬當先、扶搖直上，成為市場久違了兩年的一道亮麗風景線。
不妨來看看深成指、中小板、創業板這3個小盤股指數的表現吧！
先看元旦至今。深成指從11040點—10868點，微跌1.5%；中小板從11341點—10960點，跌3.35%；創業板從1752點—1900點，漲8.45%，今年凡是投資創業板的人都是贏的。
再看春節後這3個指數的表現。深成指從10431點—10868點，漲4.19%；中小板從10392點—10960點，漲5.47%；創業板從1646點—1900點，漲15.44%。凡是春節後投資深市和中小創的人都是贏的。
尤其看3月22日“特朗普缺口”後它們的表現。深成指從10858點—10868點，漲0.1%，補掉了缺口；中小板從10960點—10960點，打平，補掉了缺口；創業板從1814點—1900點，不僅補盡了缺口，而且還漲4.75%。本週，凡是投資創業板的人，仍然不受特朗普的干擾，照樣是贏家。
由此可見，無論是今年的走勢，還是春節後的走勢，或是“特朗普缺口”後的走勢，都是深強滬弱。尤其是創業板，在春節後短短22個交易日，漲幅竟高達15.44%，儼然是大牛市的走勢。這充分表明，新興產業高成長的中小盤股，已經由連續兩年下跌不止，被市場邊緣化的“醜小鴨”，搖身一變，一騎絕塵，成為市場的“香餑餑”。
再從成交量看，市場一改去年大盤藍籌股領漲，滬市成交量大於深市的局面，變成了深市成交量大於滬市成交量50%—100%，成為新常態。尤其是，上證50的成交量與創業板成交量之比，由去年的2 : 1、3:1，變成了現今的1 : 3。這顯示，市場的資金已從、並正在從大盤股、白馬股中，大量轉移到中小創和主板中新興產業、高成長的中小盤股去了!
5、“八二”現象將主導今年全年A股
正如去年“二八”現象主導A股全年一樣，儘管包括本人在內的很多市場人士和投資者，認為這極不合理，會導致指數虛漲，“多數投資者賺了指數卻大賠了錢”。但是，由於國家隊力大無窮，並有行政力量和輿論配合，如”反對炒小、炒新、炒差，炒重組、炒購併、炒高價、炒概念、炒高送轉、炒熱點”等等，任何反對聲都無力改變這種局面。
但是，如今風水輪流轉，政策取向和國內外因素都迫使A股的重心必須轉向到以四大產業為代表的新興產業股。這就激發了場內外資金的活力，紛紛進場搶中小盤、超跌、高科技股的籌碼，遂導致了春節後持續的“八二”現象。今年，投資者是“賠了指數卻賺了錢”，多數中小盤股是在3500點左右的指數高點時，創出了最低價；而今，在3100多點的指數低點上，股價卻漲了20%—50%。這樣的股市，才算是真正進入了“春天”，是為廣大投資者創造獲利感和所得感的股市，有賺錢效應和可操作性的股市，是健康發展的股市。
本週四，儘管仍然是個股漲多跌少，黃線在上，只因尾市萬科反彈了9%，當晚就有人高叫，市場風格又將轉換成“二八”現象。但是，週五市場馬上還以顏色，黃線高高在上，上證50再成做空主力，個股漲跌比為908 : 350，1596 : 288，仍然是“八二”現象。
一種市場風格一旦形成，至少會保持一年。這是因為，大盤股中的獲利盤實在太多了，沒有力量敢拉昇股價了，機構不斷進行“多殺多”，使其中的投資者越虧越多。而機構在進入的前提是，必須徹底清洗獲利盤，逼他人割肉。這是需要一個漫長的過程。期間，每一次反彈都成了機構出逃的機會；任何資金進入，都會被沉重的拋盤所套牢。更要命的是，目前市場已不可能再有一支擁有2萬億買大盤股的超級機構力量。
另一方面，在推動大盤股和大盤指數上漲的資金總體不足的情況下，市場的存量資金自我縮容到中小盤新興產業股中去，製造財富效應，則綽綽有餘。個股中一天獲利3%—5%，是十分輕鬆的事，哪怕做T+0.都很容易，中小盤股的股性比大盤股活多了！
再一方面，從大盤股中出來的資金，為了儘快挽回損失，必然對小盤高科技股如同“餓虎撲食”一般，遇到大盤迴調就快速建倉，吸飽籌碼後，然後藉助題材，快速拉昇，市場響應者眾多，扭虧為盈的週期很短，機會很大。近期人們定可以看到，整版整版的漲停股，基本上都是中小盤、中低價、超跌的新興產業股，去年大盤股白馬股佔據漲幅榜前的局面，已一去不復返了。
因此，投資者不能再指望今年對“八二”現象，再來一次風格轉換，而應認清政策取向，認清形勢，順勢而為。在倉位上，要由去年的“棄小從大”，改變為“棄大從中”、“棄大從小”、“棄舊（週期性傳統產業）從新（新興產業）”，並注意做波段操作。
那麼，在3個大盤股指數步履蹣跚、低位蟄伏，為A股“站臺”、“搭臺”的情況下，儘可能分散持股，爭取在新興產業的中小盤股裡，再有可能轉型升級為新興產業的資產重組股、國資改革股中，打一個漂亮的翻身仗。
尤其是在滬市跌破五週均線、沒有收復“特朗普缺口”之前，應對創業板已進入1800點—2200點新震盪箱體、會走獨立行情，要以良好的心態認識之，預期之，迎接之。只有創業板領漲，那麼，主板中的中小盤股，也同樣會獲得上漲的機會。
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