智通財經APP獲悉，光大海外發布報告稱，下調港交所(00388)2020E/2021E歸母淨利潤分別至100.3億港元/107.0億港元，預計2022E歸母淨利潤約112.6億港元。鑑於1Q20E日均交易量邊際改善的概率或依然存在(1月現貨市場日均交易量約1039億港元vs. 4Q19約771億港元）、以及公司較強的成本控制，該行上調其目標價至281港元（對應約35.5x 2020E PE），評級升至“增持”。
該行表示，維持公司為長期相對收益標的觀點不變。持續看好包括生物/科技、以及中概股等優質標的帶動IPO、增厚公司現貨市場交易/結算業務的前景；持續看好港股通北上交易量增長趨勢、以及基於A股指數衍生產品推出帶動的交易量與收入貢獻前景；看好A股國際化帶動的港交所直接受益屬性、以及公司在債券通/FICC的長期戰略佈局。
該行稱，公司2019年總收入同比增長3%至163.1億港元，高於該行預期，歸母淨利潤同比增長1%至93.9億港元，低於該行預期，全年分紅6.71港元/股（分紅比例約90%），符合預期。全年業績表現穩健主要由於投資收益淨額增加、保證金/公司資金利息收入增加、以及港股通收入增加，對沖了交易量放緩/IT與員工等成本增加的影響。
4Q19港股通穩健/股本證券企穩，衍生產品回落。4Q19現貨市場日均交易量同比下降10.0%/環比微增0.1%；其中，股本證券日均交易量同比增加1.7%/環比增加2.5%，股本衍生產品日均交易量同比下降43.3%/環比下降10.5%。港股通表現穩健，2019港股通總收入同比增長49%至10.1億港幣；其中，4Q19港股通南下日均交易量同比增長36.1%/環比增長15.7%（4Q19港股通南下日均交易量佔比上升至約9.4%），4Q19港股通北上日均交易量同比增長78.2%/環比增長6.2%。4Q19股票期權日均交易量同比下降16.0%/環比下降4.9%，金融衍生產品日均交易量同比下降26.2%/環比下降7.9%。
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