1月23日下午3點，除夕前一天，股市迎來為期7天的春節假期，然而“武漢肺炎”卻在這七天內急劇發酵，全國“武漢肺炎”確診人數加速增長，確診人數已經從剛開始的幾十例瘋漲到上萬例。
A股的開市時間由原計劃的1月31日推遲到2月3日。然而極度恐慌的情緒依然存在，只是推遲了3天，不出所料，2月3日股市開始，時隔3年的千股跌停再一次上演，大盤開盤跌幅超過8%,有3000只股票跌停。
政策寬鬆信號強烈，創業板創三年新高
2月1號，央行、財政部、銀保監局、證監會、外匯管理局聯合印發《關於進一步強化金融支持放空新冠狀病毒感染肺炎的通知》，特別提到要保持流動性合理充裕。
2月3日，央行將9000億7天逆回購和3000億14天逆回購的中標利率全體下調10BP。2月7日央行部署3000億專項再貸款，利率為LPR減100基點，財政部貼息50%，確保企業實際融資成本降至1.6%以下。2月11日，國稅局發文，要求認真落實稅收優惠政策。隨後工信部和銀保監會也出臺相關寬鬆政策。最終，萬眾期待的“重磅炸彈”終於到來，2月14日，證監會出臺再融資新規。此前再融資新規經歷3個月的徵求意見，但此時的再融資政策超過市場預期。
有三點超過市場預期，第一是降低發行條件，取消創業板公司非公開發行股票連續盈利2年的條件。這有利於擴大創業板企業再融資的功能，尤其是對可轉債和配股有更大促進效應。第二是取消創業板公司公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件。第三是資金使用，取消創業板公司前次募集資金基本使用完畢的條件，將其調整為信息披露要求。
受再融資政策鼓舞，2月17日A股全面上漲。再融資新規落地後，創業板上市公司紛紛爭搶“頭啖湯”，2月16日晚，隆盛科技、元力股份、凱萊英等多家上市公司便根據新規要求修改了再融資方案，其中凱萊英還成為新規落定後首家宣佈引入戰略投資者的上市公司。
於是，市場風格分化明顯，沉寂3年之後，炒“題材”、“重組”和“疫情”概念的情緒和行情再一次主導A股，大量資金從估值較低的藍籌板塊湧入到創業板，創業板迎來“資本狂歡“，市場情緒不斷升高，創業板指數年後累計漲幅接近30%，而同期上證指數只是持平，上證50同期還跌了5%。
經濟學家凱恩斯認為，政策應該充當“逆向調節”的工具，在短期，經濟過熱時，政策應該適度緊縮，經濟陷入蕭條時，政策應該適度寬鬆。為了防治新冠狀性病毒的疫情，整個湖北省都封了，其他地區採取了嚴格的管制措施，全社會的線下消費急劇減少，企業復工時間紛紛推遲。疫情期間，企業停工，銷售中斷，但企業仍揹負員工基本工資和銀行債務利息，不少債務槓桿高的企業面臨很大的流動性風險。例如有關海航集團即將解體重組的傳聞喧囂塵上，傳聞表示，原本就已債務沉重的海航集團，受到此次新冠疫情影響，航班被大面積取消，或進入全面告急階段。
放鬆企業再融資的條件，疊加創業板股價創新高，賺錢效應顯著，有利於中小上市公司利用資本市場融資。資本市場和股民為抗擊“疫情”做出了應有的貢獻，這是值得社會肯定的。
樹長不到天上去
然而，市場亢奮的背後藏著隱憂。自2月3日以來，A股已經有547家公司（佔所有上市公司的比例為14%）在15個交易日內的換手率超過100%。在這短短15天，這547家公司的成交額超過3.84萬億元，保守估計，投資者為此付出的交易成本超過77億元，假如維持這個交易量，一整年下來，交易成本大概是1280億。
如果把這547家公司看成一家“公司”，那麼這家“公司”在2018年的總利潤只有550億元，而這家“公司”的總利潤為6.1萬億，它的市盈率高達110倍！這太瘋狂了。
華爾街有句著名的話叫”樹不會長到天上去”。在長期，“均值迴歸”是股市亙古不變的規律，價值投資鼻祖格雷厄姆曾精闢地總結：“股市短期是投票機，長期是稱重機”。
如今，疫情防控已經取得重大進展，湖北省外新增病例連續多天下跌，並降低到個位數，抗擊疫情成功的曙光已初步顯現。正如2003年的“非典”疫情一樣，隨著防控力度的加大和氣溫回升，此次“新型冠狀性病毒”疫情預計終將消失。
湖北省外各地已經開始逐步復工，社會秩序將逐漸恢復正常，寬鬆的政策也會逐步退出，那麼前幾天以100倍估值買入股票的投資者將面臨什麼命運？
回顧歷史，2014年開啟的中小股牛市也把大批中小公司的估值炒到100倍以上，牛市後期新開戶數量和成交量不斷創新高，後面的劇情眾所周知，中小創隨後走入3年的熊市，以最高點來算，創業板指數累計跌幅超過70%。大多數散戶被“套”在高高的山頂上。
此時此景與2015年有些相似，儘管還未達到2015年“瘋牛”的程度，但是現在仍在以100倍估值交易股票的投資者真的有必要問自己一句：這些公司配得上這麼貴的價格嗎？價格是你付出的，價值是你得到的，即使是萬里挑一的好公司，過高的買入價格也會拖累長期的收益率。那若是平庸的甚至是垃圾公司呢？最終的結果就會是大幅虧損。因此，現在還在熱炒創業板的散戶有必要謹慎一些，畢竟“股市有風險，入市須謹慎”。
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