近年來政策持續推廣鋼結構建築，加之人工成本不斷上升，促裝配式建築加快發展，鋼結構建築滲透率不斷提升，目前鋼結構市場規模已達 6700 億元，行業需求較快增長。鴻路鋼構產能位居行業第一，而且仍不斷擴產。隨著公司產能釋放、產能利用率提升，將深度受益行業崛起。
鋼結構製造長期發展空間大，未來7年有4000億元增量
我國建築鋼結構產量持續增長，18年達6874萬噸， 13-18年CAGR+13.5%。當前我國鋼結構建築佔比僅6%，遠低於較發達國家30%-40%的水平。
國家政策加速推行鋼結構建築，19年3月，住建部提出要大力發展鋼結構裝配式建築，6月發佈了《裝配式鋼結構住宅建築技術標準》。此外，砂石供給短缺，水泥價格上漲，得房率高等諸多優點，使得鋼結構建築應用大有可為。
從行業競爭格局來看，我國鋼結構行業集中度較低， 18年前五大上市鋼結構企業產量佔比僅為5%，集中度提升和專業化分工將成為行業發展的兩大趨勢。
2018年11月的中國鋼結構協會會議提出，將利用 5-10年時間使我國鋼結構用量佔鋼產量比例接近20%，達到發達國家水平，即鋼結構產量增長至1.5億噸，未來有4000 億元的增量空間。
鋼結構加工量全國第一
截止 2019H1，公司擁有安徽合肥、下塘、渦陽、金寨、宣城、潁上、蚌埠、河南汝陽、重慶南川以及湖北團風等十大生產基地，產能已經達 210 餘萬噸，位居全國第一。考慮到鋼結構產品的運輸半徑為 700 公里左右，公司產品運輸範圍可以到達我國的大部分地區。
競爭優勢顯著
1)成本優勢：10大生產基地7個在安徽，人工/土地成本較低；供應鏈管理+集採集調+價格預測能力強凸顯採購優勢；精細化管理；對部品部件實現細分跟標準化提高生產的專業性；
2)產業鏈優勢，半成品製造能力較強；產品線齊全優勢，覆蓋重鋼/空間鋼/橋樑鋼等；
3)規模化生產優勢，生產集中度高且協作加工能力強；
4)品牌優勢：已承建多個精度要求高/社會影響力較大的大型鋼結構項目，是首批國家裝配式住宅基地/參編國內首部裝配式鋼結構住宅標準/首批裝配式建築示範工程承建企業；
產能釋放
公司2019年新簽訂單149.6億元(+26.8%)，其中製造類訂單138.1億元(+57.6%)；隨產能擴張/交貨能力提升/利用率提升等可奠定訂單高增長根基。
未來產量及噸淨利有望雙升。公司在產能擴張情況下，2019年產量有望達200萬噸，2022年前有望達到400萬噸/年，隨著產能利用率提升，噸淨利亦有望從當前的150元左右上升至200元左右。
張順聰（執業編號：A0600619040001）編輯整理。本內容中任何內容僅供參考，不作買賣建議，據此操作，風險自擔！
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