交出淨利潤同比下跌近60%的業績答卷後，時代集團控股（01023）創下上市8年多以來的股價新低。
智通財經APP瞭解到，作為為多家國際知名奢飾品牌提供外判服務，代工生產手袋、小皮具及旅行用品的時代集團控股，於2020年2月24日發佈業績公告稱，公司截至2019年12月31日止六個月錄得營收總額達11.49億港元（單位下同），同比減少10.47%，不過公司擁有人應占利潤僅4598.4萬元，同比大幅減少59.95%；每股基本收益4.79港仙，中期股息2港仙。受此消息影響，公司股價繼續保持下行態勢，截止2月25日收盤跌幅為-3.66%，0.79港元的股價是2011年上市以來的新低點，較2014年頂峰時期市值縮水超87%。
目前這份能夠表明盈利能力嚴重下滑的業績答卷，或將延續公司股價長達五年的下滑態勢。
業績下滑背後是全業務疲軟
高毛利的零售業務增長，使得公司營收、毛利僅是小幅下滑。智通財經APP瞭解到，公司目前主營業務包含零售、製造以及物業投資三項。其中製造業務是公司營收佔比最大的業務，不過2019年公司該業務對外銷售收入大幅下跌了20.7%至8.35億元，其中因國際貿易形勢的問題，公司來自北美的收益佔比從去年同期的25.3%減至了18.5%。而零售業務方面，公司平臺核心產品是優質手袋及皮具，截止2019年12月31日旗下共有六個品牌，其中TUSCAN'S及Fashion&Joy為是自有品牌，a.testoni及其衍生系列i29為是公司2018年收購的奢華品牌，KennethCole及ColeHaan品牌則是特許公司於香港及中國地區獨家經營。目前時代集團控股零售版圖由香港及中國擴大至其他亞洲國家，包括日本、韓國及臺灣，也在品牌發源地意大利設有若干實體店。
截止2019年末的6個月，公司零售業務錄得3.06億元的對外收入，較去年同期增長36.39%，同時物業投資業務營收同比上漲33.74%至796.3萬元，部分緩解了製造業務營收的大幅下滑，使得公司營收規模同比減少10.47%至11.49億元。而毛利方面，由於營收錄得增長的零售業務毛利率較高，使得公司整體毛利率由去年同期的28%增至29.2%，因此3.35億元毛利僅同比小幅下滑6.8%。
費用的全面上漲，使得公司淨利潤出現大幅下滑。智通財經APP瞭解到，公司其他收入收益一項因投資物業公平值收益同比減少2566萬元，使得整體同比下滑47.3%至2405.4萬元，再加上銷售開支、行政開支、其他開支及融資成本等一系列費用，分別同比增加16.73%、3.2%、434.92%、363.66%，使得淨利潤同比大幅下滑61.28%至4219.4萬元，由於非控股權益部分是負值，因此股東應占利潤同比下滑59.95%至4598.4萬元。
拆分業務看的話，全業務盈利能力下滑是拖累公司利潤表現的主要原因。 智通財經APP瞭解到，營收增長36.39%至3.06億元的零售業務，由於是公司提供額外折扣的促銷增加的銷售，再加上招聘了更多管理人員來應對全球零售業務，所以該業務貢獻的分部利潤是虧損1465.1萬元，較去年同期1332.7萬元的利潤而言相差甚遠；同樣營收增長的物業投資業務也因投資物業公平值減少一項，使得分部利潤貢獻同比大幅減少83.76%至454.4萬元。而製造業務同樣處於盈利能力下滑態勢，由於亞洲地區競爭加劇以及中國內地的生產及經營成本上升，製藥業務分部利潤貢獻錄得8360.3萬元，26.92%的同比下滑同樣大於20.7%的營收跌幅。
然而，時代控股業績下滑也並非是一兩天的事了。
冰凍三尺，絕非一日之寒
2014年股價巔峰之後的時代集團控股，經營表現就開啟了持續下跌模式。智通財經APP瞭解到，公司營收規模由2014 38.57億港元，下滑2019財年僅剩24.41億港元，歸屬股東淨利潤更是從5.04億港元下滑至1.26億港元，淨利率從13.06%下滑至5.16%，最新公佈的中期業績淨利率僅剩3.67%了。
公司持續下滑態勢背後，是傳統奢飾品牌商的發展正經歷困境。據資料顯示，公司製造業務代工的主要服務客戶包括Coach、Fossil、Michael Kors、Lacoste及Prada等國際奢飾品品牌商。但是受近些年受消費人群的年輕化、互聯網零售的日益強大、行業多品牌化發展分流及輕奢品市場的崛起，傳統奢飾品明星Coach、Prada及Michael Kors經營業績並不理想。
截至2019年6月的第四財季，Coach的母公司Tapestry集團銷售額為15.1億美元，同比增長2%，但淨利潤同比下滑29.3%。Michael Kors母公司Carpi 2019財年的銷售總額14億美元,同比增長15.1%，但淨利潤同樣大幅減少47%至7300萬美元。截至2019年6月30日，Parda集團銷售額僅同比增長2%至15.7億歐元，持續放緩的同比增速已經低於全球奢侈品平均增長率。
時代控股集團零售業務的大力發展正是應對這一困境的，不過目前來看效果並不好。智通財經APP瞭解到，公司通過收購及其他資本運作打造的Tuscan’s、Fashion & Joy、A.Testoni及I29等品牌，是想憑藉自主品牌擺脫對國際奢飾品品牌訂單的依賴，並提升公司核心競爭力及盈利能力。但就公司零售業務分部利潤由盈轉虧來看，公司想通過此方法改善業績還有很長的路要走，而且就當前全球經濟形勢、貿易問題以及近期公共衛生事件的影響來看，時代控股集團的生存環境只會愈發艱難，此刻公司股價創下上市以來的新低點，其實並不難理解。
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