不管這是黑天鵝還是灰犀牛，全球需求擔憂突然就加劇了。
一、在昨日的表現中，氣價比油價抗跌
週一，油價大跌然後小反彈，氣價大跌然後小反彈。通過比較週一（2020年2月24日）開盤之後至今日週二（2020年2月25日）中午的走勢，天然氣比WTI要抗跌一些。紫線為WTI，藍線為美國氣價。
為什麼氣價比油價抗跌？有這樣幾種可能。
（1）公共衛生事件對油需求的影響更大，原油為全球市場，天然氣為區域市場（儘管有全球一體化趨勢）。
（2）同油價相比，前期氣價跌幅更大（從2019年11月至今，氣價跌幅超過30%，油價跌幅在10%以內），因此再遇到目前這種利空，氣價已經跌無可跌。
（3）氣價有一定築底跡象。
需求擔憂+當前美國的天氣情況並不樂觀，在這種情況下氣價跌幅有限讓人增加了一點氣價在築底的信心。換句話說，如果還是在跌勢之中，那麼氣價的下跌可能有是4、5個點的下跌，而不是當前這種下跌。
二、油氣公司股票的走勢要比油價和氣價的波動要更加激烈。
以下是幾個明星股。CRC是有些機構近期看好的，RRC（山脈資源集團）是有些機構長期看好的，OXY（西方石油）是巴菲特持有的。
需求擔憂對這些企業的打擊是雪上加霜。對他們的後市和可能採取的舉措let's wait and see。
三、技術面
我不是技術派，但從技術面來看現在言稱築底有些早，有些缺乏支撐。
四、風險
基本面的風險主要有：（1）天氣風險。目前看3月初天氣偏暖，如果3月整體偏暖，那無疑是一個利空。（2）產量風險。現在有多家分析機構均認為3月產量將比2月明顯低，這對價格是支撐。然而從現在的產量走勢看，產量下降得有點慢，甚至部分時段還有反彈。因此不排除產量下降低於預期的風險。（3）需求風險繼續擴大。
對於以上三點風險，我認為目前都是可控的（雖然不能完全排除）。
五、結論
由於對全球需求擔憂的加劇，氣價反彈增加了新的不確定性（之前認為需求擔憂會較快消除），然而從當前的抗跌特性看，氣價可能已經進入到築底階段，而不是原來的跌勢之中。如果上面提到的基本面的風險全都發生（傾向於認為可控），那麼當前的築底態勢將被打破。
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