“沒有夕陽產業，只有夕陽企業”，當茅臺、格力等消費大龍頭因疫情股價承壓之時，有一個此前不太被看好的細分子行業卻意外出現了“宅家牛”！
疫情之下催生的“宅經濟”需求，令掛麵、酵母等行業重新吸引了資本市場的目光。
“家家都在發饅頭，但是買酵母買了幾天都沒買到；食用和囤積需求直接將市場上的各種乾麵一搶而空，除方便麵外，掛麵也供不應求。”
這是疫情期間宅在家裡的人們經常聽到的在日常生活中會發生的對話。
疫情期間，作為基本生活物資的掛麵、酵母銷量猛增。
比如克明面業，據媒體報道，在正月初八至正月十五期間，公司在河南市場的銷量同比增長了120%。為保證供給，克明面業已儘量恢復生產，但截至2月12日，訂單滿足率仍低於50%。
克明面業繼續加快復產步伐，稱目前已有34條生產線恢復生產，日產能達1640噸，未發訂單4萬多噸，2月20日發出訂單2000噸；目前產能仍無法滿足來單需求。
克明面業目前產能約60萬噸，如果按一年360天算的話，一天的產能約1667噸。也就是說，克明面業的生產線基本都已恢復生產，但仍供不應求。
陽線反包 主力機構搶籌
而從該股近期股價看，不但實現了放量上漲，K線形態上也出現了陽線反包形態。
龍虎榜上，2月4日三家機構席位呈現淨買入態勢，合計淨買入超54000萬元。
而從2月3日起，主力淨流入力度明顯超過淨流出。
掛麵的中長期邏輯
那麼除了因疫情引發的宅家牛，掛麵行業有沒有中長期邏輯支撐呢？
國內掛麵產銷量近幾年非但沒有萎縮，雖增速明顯下降，但還頑強地保持增長。
天風證券研究數據顯示，從2012年至2018年，國內掛麵行業的總產量從462萬噸增加到812萬噸，6年間上漲了76%；掛麵市場規模從2009年的144億元上漲至2015年的462億元。
同時產業集中度開始提升，整體來看， 2018年我國掛麵市場以克明面業為代表的龍頭企業佔據國內約20%的市場份額。
而克明面業還對產品進行了“消費升級”，在行業增速不斷放緩之下，克明面業的營收自2014年的15億元左右增長至2018年超過28億元，年均複合增長率約19%，遠超行業增速。
2018年克明面業的掛麵噸均價還出現了上漲，其原因是公司推出了以100%進口小麥為原料的產品，定價較之前的產品提高了不少。
天風證券認為，據可比公司估值， 給予公司 20年 1XPEG，對應 20 年 22%業績增速， 20 年 22X 估值，對應目標價 18 元，較 2020 年 2 月 17 日收盤價上漲空間 21%，首次覆蓋給予“買入”評級。
酵母銷量增40倍
而無論是做任何麵食，酵母是必不可少的。 根據美團發佈的《2020春節宅經濟大數據》，美團外賣上烘焙類商品的搜索量增長了100倍，並帶動酵母/酒麴商品銷量增長近40倍，餃子皮銷量增長了7倍多。可以看到，很多人在假期“宅”在家中蒸饅頭、烤麵包、包餃子。
有股民在投資者互動平臺上向安琪酵母提問稱：“因為疫情，現在全民都變大廚，我在很多超市買不到酵母。”
安琪酵母則回應表示：目前由於物流和疫情管控原因，可能導致超市缺貨，公司會盡快落實協調相關問題，保證貨物的供給。
而與克明面業一樣，安琪酵母背後也有中長期邏輯支撐，根據前瞻產業研究院數據顯示，從2011年以來，中國人對於饅頭、速凍餃子、麵包糕點的需求都是與日俱增。
華創證券表示，短期疫情影響公司部分B端業務，但C端產品銷售良好積極補回，為未來C端發展打下較好基礎，疫情也有望助力公司繼續搶佔國內競品份額。
中長期來看，公司在國內寡頭壟斷優勢明顯，市佔率穩步提升，海外業務積極佈局穩步擴張，本輪週期收入目標維持百億，盈利能力有望保持穩定。我們調整目標價至31元，對應2020年估值25X，維持“強推”評級。
僅供投資者參考，不構成投資建議
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