“爆炸性下行保護。”
Universa Investments的創始人馬克·斯皮茲納格爾(Mark Spitznagel)在接受《名利場》(Vanity Fair)採訪時是這樣描述他的市場風險管理方法的。基本上，他說他做的是非常賠錢的賭注，成本很低，但當一切都一落千丈時，回報卻很豐厚。
斯皮茲納格爾說：“真正具有爆炸性的下行保護確實是唯一能夠對人們起到推動作用的風險緩解措施，因為它是唯一不會讓你在等待時付出代價的風險緩解措施。”
“當市場崩潰時，我想賺很多，當市場沒有崩潰時，我想損失一點點。我想要那種不對稱……凸性。”
換句話說，他的基金提供崩盤保險，這樣他的客戶就可以用其他投資承擔更多的“系統性風險”。
斯皮茲納格爾曾是一名交易員，是納西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)的門徒。塔勒布是2007年暢銷書《黑天鵝》(the Black Swan)的作者。“黑天鵝”是一種比喻，用來描述不可預測的、極具破壞性的事件——那種可能導致市場崩盤的事件。
斯皮茲納格爾警告說，目前，在美聯儲的壓力下，股市已經“扭曲”，“不再受基本面因素的束縛”，這使得那些追逐回報的投資者極其脆弱。
“這些貨幣扭曲導致我們不計後果地追逐收益率。”他表示，“隨便去看一個屏幕，它是相當瘋狂y。大盤股、小盤股、信貸市場、波動性；這太瘋狂了。到處都是追求收益。”
斯皮茲納格爾向《名利場》解釋說，在這一點上，中央銀行家已經失去了控制，不知道如何糾正他們的錯誤。
“他們將永遠無法使利率‘正常化’。”他說，“在我們的一生中，衰退和股市崩盤實際上是由央行在某種程度上拉開酒杯的方式挑起或引發的。他們提高了利率，導致了經濟放緩，最終導致了我們看到的這些崩潰。”
他說他們不笨，只是魯莽。
“他們意識到，全球經濟目前處於央行無法抽身的境地。”他稱，“如果他們說可以，他們就是在虛張聲勢。”
斯皮茲納格爾沒有預測經濟何時會不可避免地陷入低迷，但他表示，當利率開始自行上升時，情況就不會那麼好了。
他的做法在2008年股市暴跌時得到了回報。正如《名利場》雜誌所指出的，他的基金增長了超過115%。即使在接下來的十年裡，儘管他採取了防禦策略，他仍然能夠擊敗標準普爾500指數。
但如果恐慌的“黑天鵝”事件永遠不會發生呢？如果這是新常態呢？當然不是，但是如果呢？
“我不希望市場再次崩盤。”斯皮茲納格爾說，“如果不會再發生金融危機，從現在開始，每一年都像去年、過去5年或過去10年那樣，那我就沒問題了。我不會介意的。”
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