2011年3月，ICE洲際交易所的可可期貨價格達到3826美元/噸，創下歷史最高。在這之後的9年時間裡，世界人口每季度約增加兩千萬，這讓可可的潛在市場規模新增了7億多美元。與此同時，中國是世界上人口最多的國家，擁有14億人口，其飲食結構的變化使對巧克力和可可產品的需求呈爆炸性增長。
自2017年6月觸及1769美元/噸的低點以來，可可期貨價格不斷上漲，且保持低點抬高的良好走勢。儘管在2018年5月達到2914美元/噸的高點一度回調到2000美元/噸的水平後，但價格走勢一直保持著看漲形態。最近的高點出現在2月，可可期貨價格再度來到了每噸2900美元附近，與2018年5月的高點遙相呼應。那麼可可價格接下來會怎麼走？是會繼續向上挑戰3000美元/噸，還是再次回調，走出雙頂形態？
（可可期貨價格走勢，周線圖）
1月的回調走勢
此次的高點走勢並非從底部一路上漲上來。最近一次回調出現在1月22日，當時可可期貨價格達到了2859美元的短期高點，這是自2018年4月可可價格上漲至每噸2943美元以來的最高水平。在2019年，可可期貨價格甚至從未超過2784美元的水平。
（可可期貨價格走勢，日線圖）
從日線走勢來看，在1月22日創下新高之後，買盤告罄，價格在1月29日回調至2673美元，回調幅度達到6.51％。價格動能和相對強度指標已進入超買區域，從而採取了糾正措施。同時，可可期貨市場的未平倉多頭和空頭總數從12月底的282,000張合約（當時可可價格低於2400美元）上升到1月底的338,000張以上。價格上漲和持倉量增加通常是期貨市場看漲趨勢的技術驗證。正如上圖所示，自去年8月可可價格在接近2200美元的低點之後開啟了上漲走勢。在1月份的價格回調過程中，也只是回調到2650附近就結束了。
價格重新回到上漲趨勢中
日線圖顯示，可可價格在短暫的回調之後，2月6日又回到2800美元的水平。價格動能和相對強度指標恢復到中性讀數，這為可可提供了繼續上行的空間。此外，從1月22日至29日的六個交易日回調期間，未平倉量度指標並未下降。2月初突破2859美元的水平將是可可期貨市場非常看漲的技術形態。從長期圖表來看，自2017年以來的價格走勢一直看漲。
（可可期貨價格走勢，月線圖）
月度圖顯示可可價格仍然處在上漲趨勢中國，2943美元的價格是重要阻力位。如果能夠有效突破2943美元，則技術阻力位則將3422美元，這是2015年底的高點，而最終歷史最高點則是2011年的3826美元。
可可市場的價格走勢表明，我們可以看到可可價格正在不斷挑戰歷史高點，並在未來幾個月和幾年中有望突破每噸4000美元的水平。
接下來，我們將從基本面來繼續探討未來可能影響可可價格走勢的因素。
現貨溢價政策提供支持
由於全球每年可可豆的供應量中有60％以上來自科特迪瓦和加納的這兩個西非國家，因此供應的可持續性成為全球巧克力製造商關注的首要問題。如何滿足不斷增長的消費需求已經演化成了人口增長和財富增加的函數，這是好時公司，火星公司，孟德雷斯公司，巴里Callebaut公司以及世界上其他巧克力公司的主要目標。由於可可豆僅在赤道附近生長，所以西非的生產對於這些公司滿足日益增長的需求和不斷增長的巧克力產品潛在市場至關重要。
為了提高產量，減少童工併為該地區帶來穩定，各國政府和製造公司共同制定了一項計劃，以在供應過剩期間將對農民的風險降至最低。科特迪瓦和加納政府自2020年10月1日起將對每噸可可豆現貨另外徵收400美元的溢價，這也使種植可可的種植者和其他企業可以支付成人工資，而不必支付給童工的奴隸工資。
這種現貨方面價格的抬高，無疑會引發期貨市場價格的上漲。因此，科特迪瓦和加納兩國的可可現貨溢價政策將會給可可期貨價格提供支撐。
可可和冠狀病毒的彈性
可可是一種奢侈食品，但它會讓消費者上癮。即使在全球最貧窮的國家，甜蜜的巧克力甜點也可以極大地改善富有挑戰性的日常生活。因此，可可是一種價格彈性比其他農產品和農產品低得多的商品。
2015年底和2016年初，隨著中國經濟疲軟，大多數原材料的價格跌至多年低點。經過多年的兩位數的百分比增長之後，中國的GDP增長到了擴張開始下降的水平。但是，總體GDP的較高水平意味著，今天的經濟增長6％轉化為名義增長高於10％以上的名義增長。
同時，過去幾年來，中國財富的增長極大地改變了飲食。在可可方面，中國是巧克力消費量不斷增長的國家，亞洲的可可研磨數據繼續達到新的紀錄水平。2015年底，當許多其他大宗商品價格跌至低點時，可可價格卻升至每噸3400多美元的高位。
冠狀病毒在中國的爆發及其蔓延到其他國家，已導致所有資產類別的市場都採取避險行為。股價已從高位回落。與2019年底的收盤價相比，1月的原油和銅價格大幅下跌。但是，可可價格的缺乏彈性使其從2019年底的2538美元漲至1月31日的2765美元，漲幅接近9％。隨著中國乃至全球對可可需求的增長，即使是由於病毒引起的艱難時期，也不太可能導致對巧克力的需求下降太多。
2018年，可可的價格在5月份達到了2914美元的峰值。 2011年，3月曾創下3826美元的歷史新高。當下，我們正處於一年中可可價格趨於峰值的時期。
（可可期貨價格走勢，季線圖）
長期季度圖表揭示了可可期貨市場的總體看漲趨勢。自新年以來，可可的低點和高點都在抬高。看漲的技術趨勢可能會繼續，因為基本面指向不斷增長的需求，這是世界人口和財富增長的函數。
注：以上觀點來自網絡，不代表我們的觀點
閱讀更多 咖啡金融網 的文章
