文 | 《巴倫》撰稿人邁拉·P·賽芬(Myra P. Saefong)
中國是全球最大的原材料消費國，在中國經濟放緩和疫情蔓延之際，目前交易員很難估算出銅的真實價值。
新型冠狀病毒疫情導致中國經濟增幅放緩、進而導致銅需求下降的可能性拖累銅價跌至近三年來的最低水平。一些分析人士認為，最糟糕的情況可能還在後面。
基金Neuberger Berman Commodity Strategy NRBAX)高級投資組合經理哈坎·卡亞(Hakan Kaya)稱，“如果疫情進一步蔓延，銅價肯定還會進一步下跌。”他還表示，就算疫情沒有給中國以外的國家和地區的經濟造成太大影響，可能也會有許多投資者希望降低自己投資組合的風險。
“我擔心的是，幾乎所有人都會同時盯著促使他們退出的催化劑，這可能造成流動性大規模下降，嚴重影響銅價，”他說。
今年迄今為止銅價遭到了嚴重打擊。道瓊斯市場數據顯示，2月3日，銅期貨連續第13個交易日下跌，這是1984年11月該數據開始編制以來以來持續時間最長的一次下跌。當日銅期貨結算價為每磅2.507美元，觸及2017年5月以來的最低水平。2月6日結算價為每磅2.593美元。
在持續下跌大約兩週期間，銅價累計跌13%，RJO Futures高級資產經理約翰·卡魯索(John Caruso)稱，銅價“無疑處在超賣水平”。但是，“中國是全球最大的原材料消費國，在中國經濟放緩和疫情蔓延之際，目前交易員很難估算出銅的真實價值。”
卡魯索稱，從近期公佈的工業企業利潤數據來看，中國經濟在病毒出現之前就已經顯示出放緩跡象。繼去年11月增長5.4%後，12月份中國工業企業利潤同比下降了6.3%。
“顯然，過去一個季度工業領域對銅的需求已經放緩，而隨著病毒的暴發，進一步加劇了價格下跌和需求預期下降的程度，”卡魯索說。“在中國，疫情引發了恐慌，工商業無疑會受到影響——受多大影響仍難以確定。”目前許多中國公司都處於停業狀態。
卡魯索稱，市場正處於一個“通貨緊縮的漩渦”中，反映出中國和美國經濟放緩的可能性，以及疫情是否會大範圍蔓延存在的不確定性。他還稱，RJO Futures建議客戶不要買入銅，這家大宗商品經紀商建議短線交易員在接近2.60美元至2.65美元的價格水平時賣出，該水平表明銅價“在熊市趨勢中處於超買水平”。
但交易所交易基金提供商Global X分析師羅漢·雷迪(Rohan Reddy)認為，隨著新興市場加速增長推動需求反彈，銅價可能會在近期下跌之後回升。
雷迪稱，現在使用“大量”銅的電動車變得更加主流，而且智利等許多銅生產國的“產量很容易受到價格波動的影響”，因此未來市場需求可能會上升，這些因素可能成為“恢復供需平衡的催化劑”。
他認為，全球經濟基礎看起來比較堅實。他稱，銅市場目前波動性很大，“但對長線投資者而言，有充分理由應該進入銅市場。”
與此同時卡魯索警告稱，如果銅價跌破2.40美元，那麼這將意味著銅價會再次下探多年低點——每磅2美元至1.90美元，但“如果經濟和供需基本面能夠加快”銅價“牛市行情”的到來，那麼銅價仍可能漲至3.15美元至3.30美元。卡魯索稱自己短期內看跌銅價，當銅價升至2.88美元時他將轉為看漲。
翻譯 | 小彩
《巴倫》(barronschina) 原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2020年2月7日報道“Copper Prices Hit an Almost Three-Year Low Because of Coronavirus. The Worst Is Yet to Come.”。
（本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）
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