今日MPOB報告顯示1月CPO產量環比下降13%至117萬噸，同比僅高於2016年和2017年同期水平。前期各機構預期值差異較大，其中彭博和路透社平均預估1月產量下降8%至122萬噸，而CIMB預估1月產量環比大降16%，自去年開始CIMB與其他主流海外機構預估值差異較大，市場通常在報告公佈前傾向於交易前者。SPPOMA與MPOA數據亦形成較大分歧，前者顯示產量增長，而MPOA全月產量數據顯示環比下降15%，目前看MPOA數據準確度較高。往年1月平均產量降幅為12%，本月產量環比下降13%較往年平均值持平，但MPOB實際數據與MPOA差異並不大，因而盤面表現得“price in”，屬於預期之內。
1月出口量明顯低於市場預期，環比下降13%至121萬噸，市場預期值為128萬噸。1月馬來至印度棕櫚油出口量只有4.7萬噸，為歷史絕無僅有，這主要由於馬來與印度就政治事件意見不統一後造成的政治摩擦，進而印度對馬來棕櫚油幾乎禁止進口。在1月初印度禁止進口精煉棕櫚油後，印度需求轉至印尼，其餘需求國中國、歐盟及巴基斯坦將轉至馬來。2-3月中國採購量偏少，歐盟採購量增長有限。2020年齋月開始的時間點為5月24日，開啟備貨時間點為4月，在此之前的2-3月馬來出口將維持歷史同期底部狀態。下午馬來西亞AMSPEC 顯示2月1-10日累計出口環比降幅達到20.00%，也算是符合弱出口的預期。而相反，印度需求轉至印尼後，印尼相對於馬來價格較為強勢。雖當前印度總油脂庫存（截至1月末）僅有不足150萬噸，齋月前短節奏確有補庫需求，但近期印度棕油進口利潤轉至虧損，未來也需要關注當前印度油脂價格整體過高是否會抑制印度油脂終端需求，進而影響全球出口需求。印度以及中國等銷區重返市場為未來核心關注點。
1月馬來棕櫚油國內需求下降至29萬噸，去年12月為31萬噸。截至1月末，2019-20年度馬來國內累積消費量為125萬噸，較去年下降7萬噸。國內消費的下降並非生柴內需的下降，而源於生柴出口的下滑。2020年2月開始隨著馬來B20計劃的實施，其內需的增長或將彌補出口需求的下降。
產量和出口量均低於市場預期，截至1月末馬來棕櫚油庫存較上個月大幅下降25萬噸至176萬噸，為自2017年6月以來的最低庫存。在2-3月馬來棕櫚油產量維持中性的預估下，未來庫存將維持170萬噸左右的水平。短期看出口疲軟價格承壓，長期產地供需緊平衡下方空間有限。
從盤面上看，棕櫚油以及豆油波動率將下降，成交量及持倉量下滑，豆棕油將暫別風口浪尖。短期上漲突破前高難度較大，而長期下跌空間有限，單邊操作難度較大，可考慮賣出寬跨式期權（賣出P2005-P-5500，賣出P2005-C-6400）。國內進口利潤將虧損修復，現貨基差高位鬆動。
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