美元兌一籃子主要貨幣升至四個月高位，受強勁的非農就業報告推動，美元刷新去年10與11日以來新高至98.72，錄得2018年6月以來最大單週百分比漲幅。德國工業數據大幅低於預期，市場預期歐元區經濟難以復甦，歐元受拖累下跌，跌至去年10月以來最低水平。
由於脫歐過渡期時間有限，業內普遍認為短期內英歐難以再達成貿易，這加大了英鎊壓力。本週英鎊兌美元下跌約2.4%，為今年以來表現最差的一週。澳元暴跌近1%，澳元兌美元跌至11年低位。美國1月非農就業崗位增加22.5萬個，遠超市場預期值。Saxo Markets匯市銷售交易員Olivier Konzeoue表示，樂觀數據證實，美國就業市場正在全速運轉，美國經濟正在擴張，美聯儲似乎將暫時按兵不動。
此外，美聯儲週五在提交給國會的半年度貨幣政策報告中表示，新型冠狀病毒疫情對美國和全球經濟前景構成“新的風險”，警告全球市場將受影響。
很顯然，在中國經濟回升的動力以及節奏發生改變的情況下，海外資本市場已經開始重新評估全球復甦的節奏，投資者情緒“轉攻為守”。有經濟學家分析，新興市場可能受影響更大，2月份泰國、菲律賓等國家已經率先降息，政策利率均已跌至歷史新低。新興市場降息潮已成大勢，這也導致新興市場貨幣呈現疲弱走勢。
根據BIS統計數據顯示，新興國家的貨幣政策利率中值已在1月份下滑至2.75%、為有史以來首次跌破3%。
美聯儲這份報告還指出，風險偏好、美元升值以及貿易和大宗商品價格下跌，加上疫情的影響給全球前景帶來了新的風險。“最近幾周，股市和債市放棄了部分漲幅，因為疫情對全球經濟影響的不確定性打壓了投資者的情緒。”此前，高盛和摩根大通已經紛紛調整了對於亞洲經濟前景的預測值。
有意思的是，在2020年年初，眾多內資外資機構紛紛預計2020年將會是由“弱美元”主導的一年。但是，隨著疫情的發展，這種判斷正在落空，投資者更傾向於“轉攻為守”。
近期美債收益率的關鍵曲線從1月下旬開始重現倒掛，主要集中在1年到3年期，意味著市場隱含的美國經濟衰退的概率也再度上升。而且市場對於美聯儲降息預期再起，即便這樣的情況下，美元仍在持續走強。顯然，疫情影響下，海外資本已經做出了最堅定的選擇。
值得注意的是，美債收益率下降通常與美元走強同時出現，而對美元需求的不斷增長肯定反映在最近的債券收益率暴跌中，這進而加劇了收益率曲線的倒掛。
美元緩慢但穩定的上升趨勢正在損害那些嚴重依賴出口的國家的經濟發展，而且美元走強還將導致許多新興市場國家貨幣承壓下跌，從而給這些國家的經濟帶來下行壓力。這方面一個突出的例子是1997-1998年的美元牛市，它給幾個東南亞和拉美國家帶來了巨大的衝擊。它導致了大宗商品價格近乎通縮式的暴跌，並且震撼了全球股市。
金融觀察人士擔心，新興國家將非常容易受到美元上漲的影響。Stratfor分析師指出，2018年美元走強就導致阿根廷和巴西等新興市場的資本外逃。隨著目前美元緩慢而穩定的走強，新興國家面臨的威脅只會越來越大。這不難理解，由於部分新興經濟體外債負擔沉重，經濟發展較為滯後，在美元走強的背景下，新興市場會面臨資金不斷外流、債務負擔加重、貨幣貶值等一系列問題。
1998年的經驗對如今的美元走強很有借鑑意義，如果歷史重演，我們可能會看到大宗商品價格進一步走軟，同時新興國家的貨幣和股市也會走軟。因此，2020年小心為妙！
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