難以支撐的業績、不夠支配的現金流以及走不通的轉型路等，使得西安飲食陷入“老字號”發展困局。
作為全國第一家餐飲上市公司，西安飲食股份有限公司（（000721.SZ），以下簡稱“西安飲食”）在老字號中概股中極具代表性。這家脫胎於西安國有飲食公司的老牌國有餐飲企業，以餐飲服務、酒店賓館、食品加工、旅遊休閒四大產業為支柱，1997年便在深交所上市。
作為老字號中概股的典型，西安飲食旗下擁有11家“中華老字號”品牌，這些老字號品牌在陝西西安擁有良好的基礎。但遺憾的是，西安飲食將手中的好牌打爛了。
在基於上市老字號2019年三季度的業績情況製作的“發現網·2019年前三季度上市老字號中概股業績榜單”中，西安飲食淨利潤增速排名墊底，這家坐擁了11家“中華老字號”品牌的上市公司，業績卻是老字號中概股中最差的。
難以支撐的業績、不夠支配的現金流以及走不通的轉型路等，使得西安飲食陷入“老字號”發展困局。
業績遭遇滑鐵盧
西安飲食並不是一般的餐飲企業，最高峰時期擁有15家分公司，近70家經營網店，所屬西安飯莊、老孫家、白雲章、德髮長、同盛祥、西安烤鴨店、東亞飯店、春發生、桃李村、五一飯店、聚豐園等11家特色品牌名店均為由國家商務部認定的“中華老字號”。
其中，同盛祥牛羊肉泡饃製作技藝被列入國家級非物質文化遺產名錄，西安飯莊、老孫家、德髮長、春發生、同盛祥5家單位的烹飪製作技藝被列入陝西省非物質文化遺產名錄。
事實上，西安飲食連續多年位居“全國餐飲百強企業”前列，且曾獲得“中國餐飲十強榜”等稱號。
擁有如此深厚的有形無形資產，西安飲食不僅在陝西，在全國也稱得上餐飲大家。
但是，就西安飲食的業績來看，日子似乎並不好過。
近日，據發現網記者統計，西安飲食2019年三季度歸母淨利潤出現大幅度下降，在“2019年前三季度上市老字號中概股業績榜單”中排名墊底。
歷年歸母淨利潤情況（來源：iFinD）
據iFinD數據顯示，2015-2018年，西安飲食歸母淨利潤數額分別為-0.32億元、0.12億元、-0.11億元和0.09億元，同比分別增長-386.13%、139.03%、-191.11%和181.66%。
數據中不難看出，西安飲食歷年業績表現並不盡人意。2015年、2017年歸母淨利潤曾出現大幅度的下滑。
2019年，西安飲食的虧損還在進一步加大。
2019年三季報數據顯示，報告期內，西安飲食實現營收3.94億元，同比增長5.10%；但淨利潤卻為-2368萬元，同比下滑467.25%，使得西安飲食陷入增收不增利的尷尬局面。
歷年營業收入增長情況（來源：iFinD）
歷年歸母淨利潤增長情況（來源：iFinD）
淨利潤增長乏力的背後，是西安飲食毛利率的下滑。公司公告顯示，2010-2019年9月，西安飲食整體銷售毛利率分別為59.00%、58.85%、59.05%、60.22%、37.86%、37.95、37.10%、35.71%、33.79%和31.79%，就近三年來看，西安飲食銷售毛利率每年下滑兩個百分點左右。
歷年銷售毛利率情況（來源：公司財務摘要）
有關業績下滑，西安飲食在其發佈的三季報中表明，一方面為報告期內原材料價格上漲，成本上升，導致經營毛利率較上年同期下降；另一方面，新開店面增多，人工薪酬、場地租賃及營銷宣傳等銷售費用較上年同期增加；除此之外，公司貸款利息支出增加，存款利息收入減少，導致財務費用較上年同期增加。
在業績大幅度下滑的同時，西安飲食的資金壓力也明顯加大。
歷年財務數據顯示，2016-2019年9月，西安飲食經營活動現金流量淨額分別為2460.65萬元、1286.92萬元、706.39萬元和-1684.18萬元。
從表格中不難看出，2016-2018年現金流持續走下坡路，至2019年9月，現金流出現負值，年初至報告期末比上年同期減少258.46%。
歷年現金流變化趨勢（來源：iFinD）
負債方面，2016-2019年，西安飲食負債金額分別為3.65億元、4.07億元、6.03億元以及4.83億元，同比分別增長了-11.48%、11.53%、48.16%以及18.22%，自2017年以來，同比均呈現增長趨勢。
資深人士表明，就目前所經營的狀況來看，西安飲食需要積極的擴大銷售進而增加現金流，並且保證負債也處在合理水平。否則，將會面臨不可預估的經營風險。
公司糾紛不斷，管理存質疑
此外，西安飲食所經歷的訴訟案件也尤為值得市場關注。
其中，案件之一與“玉浮樑”的商標使用權有關。
訴訟的雙方，分別為西安飲食及其子公司西安大業食品有限公司（以下簡稱“大業公司”）與西安衛爾康安市場營銷服務有限公司（以下簡稱“衛爾康安公司”）。此前已展開了多輪訴訟。
衛爾康安公司稱其系“玉浮樑”商標的持有人，西安飲食在未經許可的情況下，擅自在生產的稠酒上使用該商標，侵犯了其商標專用權。
經2016年11月24日西安市中院一審判決，衛爾康安公司的訴訟請求均被駁回。
衛爾康安公司不服判決，向陝西省高院申請重審。2018年12月28日，陝西省高院判決西安飲食及大業公司敗訴，立即停止使用“玉浮樑”商標，並賠償衛爾康安公司經濟損失20萬元。
之後西安飲食及大業公司不服判決，向最高人民法院申請再審，2019年5月30日，西安飲食收到中華人民共和國最高人民法院立案受理通知。
除上述案件外，西安飲食所屬分公司德髮長酒店，還與西安市工商業房產經營公司產生租賃糾紛案，涉及金額1190.13萬元，構成重大訴訟。
據公司披露公告顯示，西安飲食及徳髮長酒店承認其欠租一事，自 1998年1月至2018年8月，共欠繳248個月租金，認可的租金為633.27萬元。
據悉，德髮長是西安飲食旗下中華老字號品牌之一，該品牌創建於1936年，經過數十年發展現已成為集吃、住、樂、遊為一體的大中型企業，以“中華餃子宴”聞名業內。
針對上述訴訟的影響，西安飲食表示，將對公司本期利潤及期後利潤均會產生一定的影響。
專家觀點，對於正陷入“老字號”發展困局的西安飲食來說，經歷的訴訟糾紛案無疑是雪上加霜。
產業區域單一 轉型之路頻頻受阻
其實老字號企業與普通的企業一樣，遵循著物競天擇，適者生存的法則。
業內人士分析，隨著時代的變遷，新的事物層出不窮，許多當年名冠四方的中華老字號早已衰敗，甚至消失殆盡。品牌宣傳力度不夠、生產技術的侷限成為了老字號企業在競爭激烈的市場中生存的絆腳石。
西安飲食除了業績發展陷入困局之外，其經營狀況來看，“老字號”好像就只剩下“老”。
比如說，西安飲食的線下產業佈局區域也比較單一，僅限於西北地區。
但據公開資料顯示，西安飲食曾經也想著“走出去”。
早在2015年4月7日，西安飲食擬以5.22元/股的價格收購北京嘉禾一品100%股權，但以失敗告終。如今，嘉禾一品已被新希望六合所收購。
因此，西安飲食想要“進軍”北京的計劃隨之落幕。
此外，2013年5月27日，西安飲食曾發佈公告稱，擬以不低於2億元現金或非貨幣性資產參與陝西杜康酒業集團有限公司增資擴股事項。對此，市場反響強烈，西安飲食股價連續大漲。但僅僅3個多月後，合作泡湯。
此後公司也多次提出轉型，在近兩年的財報中，西安飲食多次強調“文化+旅遊+資本營運+特色產業”發展戰略，但就目前情況來看，似乎並無成效。
轉型之路並不暢通的西安飲食，似乎具有較強的“戰鬥力”。
2019年年底，西安飲食公告稱，擬與陝西德利聯合餐飲管理有限公司（以下簡稱“德利聯合”）共同出資設立西安西飲品牌運營管理有限公司（暫定名，具體名稱以工商部門核定的名稱為準。以下簡稱“品牌運營公司”），試圖通過借力專業團隊，進一步煥發老字號活力。
德利聯合旗下擁有“王妃家”、“凹串串”等品牌，在年輕消費者中擁有較好的口碑。以“凹串串”為例，其在西安是評價頗高的一家餐飲連鎖品牌店。
公告顯示，該品牌運營公司註冊資本擬定為300萬元，西安飲食擬以現金153萬元出資，佔品牌運營公司51.00%的股權；德利聯合以現金出資147萬元，佔品牌運營公司49.00%的股權。西安飲食擬對其佔據絕對控股地位。
業內資深人士表明，該品牌運營公司的設立，無疑是西安飲食在餐飲行業新的嘗試與突破。
西安飲食在公司公告中也表明其初衷，為了積極實施公司“品牌運營與資本擴張協同發展”的發展戰略，弘揚公司老字號飲食文化，擦亮金字招牌、振興老字號的歷史責任，引入社會資本，借力專業團隊，進一步煥發老字號活力。
業內專家分析，西安飲食雖不斷提出希望通過創新的方式扭轉目前業績低迷連續虧損的頹勢，但相比一些體制更加靈活的餐飲企業，老字號餐飲企業的轉型速度明顯較慢。隨著消費習慣的改變，西安飲食應該在創新的同時尋找適合企業發展的方向。能否最終順利完成轉型，將是西安飲食麵臨的一大難題。
（發現網記者 羅雪峰 劉蓓 ）
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