核心觀點
1、A 股行情回顧： 疫情短期衝擊，科技引領反彈，成長佔優
週一，央行開展1.2萬億逆回購操作維護疫情防控特殊時期市場流動性，隨後週二再次開展5000億逆回購操作，兩日累計投放1.7萬億元，超預期流動性投放有助於利率下行從而降低資金成本，緩解企業財務壓力。同時國務院常務會議要求切實做好疫情防控重點醫療物資和生活必需品保供工作，確定支持疫情防控和相關行業企業的財稅金融政策。中美進展順利，週四，國務院關稅稅則委員會表示下調原產於美國約750億美元進口商品加徵的關稅；2月5日，USTR官網表示美方針對中方第三批2000億美元加徵關稅排除清單正式通過。本週A股受疫情衝擊大幅下跌後反彈，截至週四（2月6日）收盤，滬指收於2867點，市場核心指數除創業板指外均下跌，創業板指上漲4.38%，上證綜指、上證50、滬深300、深證成指和中小扳指分別下跌3.7%、2.65%、2.60%、0.75%和0.48%。申萬28個一級行業絕大部分下跌，醫藥生物和TMT領漲，採掘、建築裝飾、鋼鐵和房地產領跌。成交佔比方面，消費佔比大幅上行，金融和週期小幅震盪，成長佔比則相應大幅回落。
2、一週估值變化：估值小幅下跌，主力資金均流出
截至本週四（2月6日）收盤，萬得全A動態市盈率為16.83倍，剔除金融、石油石化後為27.87倍，整體估值小幅下降，行業估值水位基本下行。本週外圍環境利好，週一市場受疫情影響大幅下跌後連續三日上漲回升，消費股佔優。主力資金方面，過去5日所有行業均主力流出，其中鋼鐵和綜合主力流出幅度最小，醫藥生物和電子主力流出幅度最大。
3、大類資產：海外整體回暖，人民幣小幅回升
股市方面，本週滬深 300 指數小幅下跌 2.60%，標普 500 風險溢價與 VIX 指數上升後小幅回調，海外整體回暖；萬得全 A 口徑下的修正風險溢價水平大幅回升後小幅下降，截至週四回升至 1.51%。大宗商品方面，截止至週四，國內原油期貨下跌 9.70%；工農業產品走勢相同，工業品周內小幅下跌 5.29%，農業品周內小幅下跌 1.64%；截止至週四，本週 NYMEX 原油大幅下跌 8.28%，收於 51.09 美元/桶，倫敦黃金現價周內小幅上升，上漲 0.24%，收於 1566.50 美元/盎司；債市方面，美債收益率曲線小幅惡化趨勢，1 年期國債和 2 年國債收益率發生倒掛，十年期國債期貨本週內小幅上漲 1.22%，中美利差有所縮小；匯市方面，人民幣小幅回升，周內漲幅 0.30%，美元兌離岸人民幣收於 6.98。
風險提示
1、海外波動加劇；2、宏觀經濟和政策超預期變化；3、監管態度轉向。
具體分析詳見2020年2月7日發布的《疫情短期衝擊，科技引領反彈——估值與結構第59期》報告
分析師：張啟堯 分析師執業編號：S0680518100001
分析師：張峻曉 分析師執業編號：S0680518110001
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