近期，溢多利、尚榮醫療、東音股份等疫情概念股走勢強勁，不少公司連續封板，讓眾多想買的資金望洋興嘆。
不少投資者開始“借道”可轉債參與龍頭股炒作，使可轉債熱度居高不下。比如，東音轉債在2月5日的漲幅超過30%，2月6日，尚榮轉債、溢利轉債漲幅也分別達到18.49%和12.98%。
但在躁動之後，部分可轉債隨著正股熱度的散去，也開始回調。
資金瘋搶轉債
近日，A股中不少對抗擊疫情有幫助的公司大漲。以醫藥板塊為例，近期大牛股頻現，連續封漲停，不少“後知後覺”的投資者難以參與進來。
但是，投資者依然發現了“借道”參與這些龍頭股炒作的方法——可轉債。資金為何會看上可轉債這一品種？不僅因為它可以實現轉股，即在規定的轉股日後可以將債轉換為股票，更重要的是，它支持T+0交易，理論上沒有漲跌停限制。因此，不少搶不到正股的投資者便盯上了熱門龍頭股的可轉債。
在炒股論壇上，不斷有投資者發帖號召大家去買可轉債。
近幾日的可轉債交易異常火熱，交易規模遠高於正股。先來看看東音股份的東音轉債，其在2月5日的單日漲幅就高達31.41%。
其正股東音股份自2月5日以來，已實現了3個漲停。
相較於東音轉債的單日巨大漲幅，尚榮轉債的累計漲幅更是驚人。從2月3日至今，尚榮轉債的累計漲幅已超過70%。更不少資金在2月3日市場大跌時，就開始搶籌尚榮轉債，其當天的漲幅高達23.69%。
而尚榮轉債的正股尚榮醫療在2月3日後也迎來了5個連續漲停板，2月6日和7日直接一字漲停，散戶很難直接追漲。
成交額方面，尚榮醫療2月7日全天的成交額僅有3556萬元，而尚榮轉債全天的成交額卻高達13.05億元。
不過，2月7日可轉債行情開始轉淡，沒有前幾日那般“瘋狂”。東方財富網的數據顯示，233只可轉債僅有99只出現上漲，漲幅最大的也不過10.29%。
謹慎追漲可轉債
事實上，部分可轉債在價格暴漲之後，其轉股後的持股成本比正股價格高不少，這就意味著，正股還需要再上漲一定幅度，可轉債轉股後的成本才能持平。一旦正股股價在狂飆後出現殺跌，投資者高位買入的可轉債便存在很大風險。
以2月7日漲幅最高的尚榮轉債為例，其今日的漲幅達到10.29%。
尚榮轉債目前價格為193元，轉股價格為4.89元，在考慮取整數的情況下，每張可轉債可轉股約20股，即當前可轉債的轉股後的持股成本為9.65元，而其正股的價格目前僅為8.51元，也就是說轉股後的持股成本仍高於其正股股價。
這也就意味著，當前尚榮轉債轉股後持股成本遠高於其正股股價，即使尚榮醫療再來一個漲停，也難以覆蓋這一持股成本。
東方財富網的數據顯示，此前瘋漲的溢利轉債、模塑轉債等在2月7日也出現大跌。
對於當前的可轉債市場，天風證券提供了一些建議：
第一，熱點的醫療板塊不建議繼續追漲，雖然短期會有持續的態勢，但大部分標的已變為交易性機會，不具備長期配置的價值。
第二，尋找左側交易品種要落腳於優質基本面但溢價率偏高的品種。
國金證券也表示，當前轉債市場估值不便宜，2020年很難在估值上賺錢，更多驅動來源於正股，對正股長期保持樂觀。但當前全面配置轉債的性價比不高，更多機會在於個券，挖掘個券的阿爾法是2020年的主旋律。
華創證券也直言，轉債市場經歷了2019年的上漲，結合絕對價格和溢價率兩個維度，當前時點轉債性價比不及2019年初。此外，轉債支數迅速擴容，擇券難度加大。展望2020年，其認為可轉債投資策略主線包含以下三條：
1、正股Alpha行情帶來的收益，相對看好新能源汽車產業鏈、5G產業鏈、房地產後週期產業鏈、汽車產業鏈、風電光伏產業鏈等行業自上而下的機會；
2、打新和優質新券上市後機會；
3、條款博弈收益。
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