通鼎互聯2019年預虧的20億元至25億元中，含有商譽計提減值準備9.17億元、固定資產和在建工程計提減值準備5億元，其餘為主營業務下滑帶來的6至9億元虧損，蹊蹺的是，2019前三季其淨利潤尚有8417.97萬元，反差為何巨大？
《投資時報》研究員 李浥塵
預計2019年虧損20億元至25億元——2月3日，通鼎互聯信息股份有限公司（簡稱通鼎互聯，002491.SZ）一紙《2019年年度業績預告》，令投資者和監管部門雙雙震驚。
與近期業績爆雷的大部分公司類似，大額商譽或資產減值成為禍首，通鼎互聯預計2019年商譽計提減值準備9.17億元，固定資產和在建工程計提減值準備5億元。
引起《投資時報》研究員注意的還有，剔除來自兩項減值準備的非經營性虧損之後，還有至少6億元虧損來自主營業務。但該公司三季報顯示，前三季度實現淨利潤8417.97萬元，且三季度單季度盈利較上半年改善不少。
為何主營業務前三季盈利超8千萬，全年卻預虧6億元至9億元？為何通鼎互聯旗下一家重要子公司上半年盈利超兩千萬元，全年卻預虧5億元？2019年第四季度，通鼎互聯究竟發生了什麼？
值得關注的是，數據間強大的反差也引發了監管的高度關注。
在業績預虧公告披露後，深交所2月5日即下發問詢函，質疑該公司是否存在利用資產減值利潤調節和推後確認營收和利潤，以進行盈餘管理進而實現業績“大洗澡”。
兩項資產減值超14億
根據2月3日通鼎互聯披露的《2019年年度業績預告》，2019年預計虧損20億元至25億元，虧損主要原因為對商譽、固定資產、在建工程計提減值準備和主營業務下滑。其中，商譽減值準備9.17億元，固定資產和在建工程計提減值準備約為5億元，合計達14.17億元，是此次預虧的“罪魁禍首”。
半年報顯示，通鼎互聯9.5億元商譽是2016年收購北京百卓網絡技術有限公司（下稱百卓網絡）和2014年收購蘇州瑞翼信息技術有限公司（下稱瑞翼信息） 形成，其中，瑞翼信息商譽9321.51萬元，百卓網絡商譽 8.57億元。
《投資時報》研究員梳理過往公告瞭解到，2014年10月，通鼎互聯完成以向10名自然人發行股份方式購買瑞翼信息51%股權的併購，交易價格為1.15億元，與51%瑞翼信息股權（2014年10月31日）淨資產2178.49萬元的差異9321.51萬元確認為商譽。
在最新的這份業績預告中，通鼎互聯稱，瑞翼信息2019年度經營業績不及預期，未來期間的經營業績存在不確定性，擬計提金額約為0.6億元。然而，從通鼎互聯2019年半年報可見，瑞翼信息2019年上半年實現營收2.09億元，淨利潤3497.94萬元。在半年報中通鼎互聯還稱，公司流量及數據營銷收入較上年增長42.56%，主要原因為子公司瑞翼信息新拓展的數據營銷業務在2019年上半年增長迅速。
過往公告同時顯示，通鼎互聯收購百卓網絡於2017年3月完成，購買百卓網絡100%股權的交易價格為10.80億元，與2017年2月28日淨資產（2.23億元）的差異8.57億元確認為商譽。
瑞翼信息與百卓網絡的商譽均保持至2019年三季度，期間未做過如何的計提減值準備調整。
《投資時報》研究員注意到，由於2019年預虧公告將百卓網絡8.57億元商譽一次性全額計提，並對瑞翼信息計提0.6億元商譽減值準備，因此市場不乏質疑之聲——以前年度商譽減值準備是否不充分？此次如此幅度的商譽減值準備計提的依據和原因是什麼？
在業績預告中，通鼎互聯稱，由於近兩年光纖光纜行業的市場需求下降，產品價格出現較大幅度下跌，預計光棒固定資產和光纖在建工程擬計提減值準備約為5億元。
三季報顯示，截至2019年三季度末，通鼎互聯固定資產17.08億元，在建工程4.65億元，兩者合計為21.73億元，這意味著，此次5億元的減值準備佔比達到23.01%。
主營業務一個季度間陡降？
根據通鼎互聯在業績預告中的原因說明，除了兩項資產減值之外，還有預計6億元至9億元的虧損是來自主營業務，這部分虧損又以子公司百卓網絡為主，百卓網絡2019年度預計虧損約5億元。
有意思的是，此前已經披露的業績報告顯示，百卓網絡2019年業績一直表現不錯。
半年報顯示，通鼎互聯2019年上半年實現營收18.11億元，同比下降22.39%，淨利潤3690.71萬元，同比下降89.47%。其中，子公司百卓網絡實現營收1.67億元，淨利潤2051.47萬元。
三季報顯示，2019年前三季度，通鼎互聯實現營收28.73億元，同比下降13.74%；實現淨利潤8417.97萬元，同比下降82.07%。
其中，第三季度單季度實現營業收入10.63億元，同比增長6.46%，淨利潤4727.26萬元，同比下降60.32%，但與上半年兩個季度實現淨利潤3690.71萬元的數據相比，有幅度不小的增長。百卓網絡作為通鼎互聯主要子公司，在母公司整體業績都有增長的前提下，至少能維持上半年超過兩千萬元的盈利狀態。
引人關注的是，通鼎互聯2019年三季度主業增長已經轉好，前三季度盈利超過8千萬元，百卓網絡上半年盈利超過兩千萬元——這些已公開披露的盈利數據，經過四季度一個季度之後，就變為2019年全年通鼎互聯主營業務預虧6億元至9億元，子公司百卓網絡預計虧損約5億元。
2019年四季度，通鼎互聯究竟發生了什麼“鉅變”？
《投資時報》注意到，對此各項減值和主營業務下滑的“蹊蹺”情形，深交所在問詢函中向通鼎互聯提出了“直擊靈魂”的問題：是否存在利用資產減值進行利潤調節、推後確認營業收入和利潤以進行盈餘管理，對2019年進行業績“大洗澡”的情形？
通鼎互聯過去一年的股價走勢
股份質押比例超80%
公開資料顯示，通鼎互聯目前有光電通信、網絡安全和移動互聯網三大業務板塊，其中，光電通信是其傳統業務。
《投資時報》研究員注意到，2019年12月23日，通鼎互聯在全景網投資者關係互動平臺上透露，公司今年在運營商、鐵塔、鐵路等項目中均有新增訂單。年初中移動光纜產品的中標分量執行狀態正常，目前訂單量充足，光纖光纜價格總體平穩，公司的光纖光纜產品可直接用於5G網絡建設。
另外，通鼎互聯通過收購美國納斯達克上市公司UT斯達康，期望更多介入到5G網絡建設。2019年9月6日，通鼎互聯公告稱，以現金4922萬美元（約3.29億元人民幣）收購UTS 26.05%股份的交易已完成交割，由此，2019年9月，通鼎互聯持股比例上升至35.79%，成為UTS第一大股東。
通鼎互聯在互動易平臺上回復投資者問題時表示，UT斯達康為滿足未來5G網絡超大帶寬、超低時延、超高可靠性等指標對5G承載網絡的要求，研發了切片分組網絡產品。UT斯達康的5G承載網產品參與了相關運營商的測試，進展順利。通鼎互聯將支持UT斯達康開發中國市場，積極參與5G網絡建設。
不過，此項3.29億元的現金收購導致流動性趨緊。三季報顯示，截至2019年三季度末，通鼎互聯的現金及現金等價物為2.71億元，去年同期為8.66億元，同比大幅減少5.95億元。
同時，值得注意的相關風險還有通鼎互聯控股股東及其實際控制人的質押股份數量佔其所持公司股份數量比例均超過80%。
1月18日公告顯示，通鼎互聯控股股東通鼎集團有限公司（下稱通鼎集團）股份質押比例為89.40%，實際控制人沈小平股份質押比例為86.99%。數據顯示，通鼎集團及沈小平在未來半年內到期的質押股份累計數量為1.59億股，佔其所持股份比例29.94%，佔公司總股本比例12.59%，對應融資餘額7.59億元，還款來源為自籌資金；未來一年內到期的質押股份累計數量為2.30億股，佔其所持股份比例43.43%，佔公司總股本比例18.26%，對應融資餘額11.22億元，還款來源為自籌資金。
可以看出，未來一年，控股股東通鼎集團及實控人沈小平還款壓力不小。
2月2日晚間，通鼎互聯發佈公告稱，公司及控股股東與蘇州市吳江東方國有資本投資經營有限公司協商一致簽署《戰略合作協議》，約定由蘇州市上市發展引導基金（有限合夥）及相關資本參與設立總規模不超過10億元專項基金。
依據公告，蘇州市吳江區成立支持民營企業發展專項基金的目的是降低蘇州市吳江區轄內的上市公司大股東質押率，並緩解上市公司流動性壓力，以確保民營企業正常運營發展。通鼎互聯屬於首批重點支持企業之一。
此次專項基金擬部分給予通鼎集團紓解經營管理壓力，另外部分擬給予通鼎互聯，通過不限於股權投資、子公司投資等形式支持通鼎互聯的可持續發展。
通鼎互聯表示，此次簽署的《戰略合作協議》將有助於控股股東緩解資金壓力，降低質押風險，同時有助於優化上市公司資產負債結構，獲取生產經營的資金支持，利於公司的可持續發展。
地方國資馳援有助於緩解公司經營壓力、降低質押風險，但通鼎互聯能否扭轉業績已降至“冰點”的困局，有待觀察。
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