平安資管副總經理兼權益投資負責人 周傳根
憑藉10餘年來大資金股票絕對收益的管理經驗，平安資產權益投資部門形成了一套“系統的絕對收益”方法論。
所謂“系統的絕對收益”，首先要明確一個目標，即要在控制風險的前提下賺到錢。這個目標決定了我們必須是做價值投資，更進一步地說，是穩健進取的價值投資。
穩健，就是追求回撤有限下的收益增長；進取，是指在市場有不錯機會的時候，也要能創造超越市場的收益。
要達到“在控制風險的前提下賺到錢”的目的，靠的是理念加能力。
價值投資是基礎理念，要用價值的尺度去衡量市場和股票是否高估或者低估了，一旦覺得貴了就應該賣出，不管市場情緒處於什麼狀態，反之依然。
對2020年A股市場，我們認為，可以用“積極可為”四個字來概括，背後的邏輯依然是從價值投資和追求絕對收益的角度出發。主要分為四大邏輯：
一是，當前 A股的估值不貴。不管是和全球比，和歷史比，還是和債券收益率比，股票資產仍具有不錯的吸引力。
二是，2020年宏觀環境向好。當前，國內經濟相對平穩，中美摩擦有所緩解，從政策端看，貨幣政策和財政政策對市場的影響偏正面。
三是，非金融企業盈利持續增長，為市場向好提供良好的基本面支持。
四是，從資金面看，在利率下行、房地產投資吸引力下降的背景下，機構和個人將增加對股票的配置。同時，預計明年外資還是會保持流入狀態，以獲取中國較快增長的機會以及風險分散效應。
迴歸到基本面， 2020年投資重點是看盈利，聚焦確定性“高成長”與絕對“低估值”的結構性機會。
具體到行業，看好銀行、地產，電子、傳媒、電動車板塊的一些個股，以及高分紅的家電消費行業龍頭。
2019年是科技股大年，全年5G、半導體行情此起彼伏，2020年行情會否延續？鑑於很多科技股的業績會大幅增長，2020年的科技股仍然還有機會。不過，2020年科技股的投資機會將比2019年收縮很多，要更加考驗挑選個股的能力，可以重點考慮科技成長龍頭及產業鏈相關機會。
對於醫藥板塊，鑑於2019年估值擴張，未來需慎重觀察，深度挖掘個股，規避投資風險。
地產板塊也值得關注。地產行業的估值較低，政策正趨向平穩，競爭格局向龍頭集中，中央對地產行業的定調是“穩地價、穩房價，穩預期”這些都有利於龍頭企業的盈利持續增長。
港股方面，在估值上有優勢。隨著香港局面趨穩，其低估值優勢將對各方資金構成吸引，絕對收益價值凸顯。
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