美天然氣市場的利空出盡了麼？可能還沒有。不過這只是本文討論的一部分內容。這些利空的稻草可能逐漸倒逼美國上游生產商做出反應。如果他們再不作出反應，可能他們就成了國際雷鋒了。
在產量增加、冬季偏暖的天氣、全球需求不振等綜合作用下，美國氣價從2019年開始整體處於下行趨勢。
現在已經跌破2美元/百萬英熱單位有一段時間了，越來越多的人談到利空可能出盡了，想不到還有什麼更利空的因素了。
本來也覺得可能確實如此，利空可能差不多出盡了，但是市場總是給人“驚喜”，今日凌晨我就看到一則可能導致更加利空的消息。
一、美國LNG出口受到國際氣價低迷的壓制，美國天然氣市場的利空可能還沒有出盡。
北京時間今日（20200206）凌晨看到一則新聞（如下面的截圖所示），美國LNG出口商可能將減少LNG供應。注意下面截圖中的production是指的LNG生產，不是指的上游天然氣的生產。
原因很簡單，因為國際氣價太便宜了，我在前天（20200204）的文章中也提到了這點——全球天然氣市場一體化、當前國際氣價的低迷給美國氣價帶來的風險或者說壓制。亞洲現貨LNG價格創了歷史新低，美國的LNG很可能賣不動，所以不得不減少LNG的產量/供應量。這則新聞舉了切尼爾的例子，切尼爾是美國最大的LNG出口商，它的相關負責人認為“這個夏天不太妙”，所以可能不得不減少LNG產量，它減少基本上就等於美國減少，因為它是美國最大的。
美國LNG出口受到壓制，LNG產量下降，會造成上游的天然氣供應顯得更加過剩，這對於美國國內氣價來說不是一個利好的消息。換句話說，本來美國的LNG出口增加算是一個難得的利好，如果LNG出口增長不動了，使得這個難得的利好也沒了。這也就是我說的利空可能還沒有出盡。
二、氣價跌跌不休可能會導致美天然氣產量下降的提前到來，這種可能性變得越來越具有現實性。
EIA對美國天然氣產量將在2021年下降而不是2020年下降的預測應該是基於2020年價格比目前價格更高作出的預測。因此，當價格低於2美元以下時，不排除天然氣產量在2020年提前到來。其實，EIA之所以預測2021年產量下降，也是看到過低的價格對產量的影響的，只是價格如此之低，估計也超出它之前的預測，如果考慮到當前的情況，我認為EIA在未來的預測更新中，有可能做出新的預測。
這裡舉一個小例子。下表是標普2016年12月未來3年以及更遠年份做的預測，當時WTI油價按照50~55預測，天然氣價格按照3美元/百萬英熱單位預測。所以，假設標普的預測代表了當時行業的普遍預期，即2016年年底業界對未來價格預測是相對樂觀的話，那麼上游企業在當時就會制定出逐漸增加產量的決策，從2017、2018、2019這三年的產量情況來看的話，也確實是這樣，他們一直在增產。但是對於上游企業很遺憾的是，2019年的價格大幅下行，2020年截至目前繼續下行。
因此，當價格跌破2以下後，不排除上游企業繼續減少支出，從而導致產量下降。之前我在1月20日的文章中提到了很多上游企業已經開始減少2020年的支出（紅框），但是產量整體還是在穩住或微増（藍框）。但是如果價格是當前這種情況，不排除這些企業繼續削減支出，從而使產量在2020年就開始下行。
一句話，這些企業會根據價格情況及時調整他們的生產計劃。
三、美國會採用政治手段逼迫其他市場購買美國的LNG，但是如果美國上游企業不對自己動刀子，恐怕扭轉不了供需寬鬆的格局
儘管在國際氣價低迷的情況下美國的LNG競爭力下降，但是美國會用政治手段逼迫其他國家購買它的LNG。這些事例我不用再詳細舉例，大家都知道。美國逼迫其他國家逼迫得越緊，越說明美國的上游企業有點撐不住了。所以即使逼迫有效，最終也需要這些美國企業自身做出一定調整。否則美國的上游企業就等於做了全球下游市場的雷鋒了。
————————————
期貨不適合所有投資者，有產生損失的風險。因此，交易者應該僅僅投入他們可以承擔損失的錢，這些錢損失掉以後也不會影響他們的生活方式。而且每次僅應投入這些錢的一部分，因為他們不能指望每筆交易都賺錢。所有在這裡討論的例子都是假設的情景，僅是出於解釋的目的，不應被視為投資建議。
本號對於市場、天氣、庫存、技術面等的所有觀點僅是個人觀點，不構成任何實操建議，也不承擔任何責任。
本號從來沒有獲得過任何機構和個人的報酬，純屬於一個實操小散的獨立觀點。基於個人愛好，經常發文。
本號一直聚焦基本面知識分享，本號從來沒有喊過單，以後也不會，因為市場變化莫測。
未來在很大程度上是隨機的，如果不是隨機的，那麼未來就能用公式預測出來，能麼？不能。
————————————
本文僅為知識分享，不構成任何投資建議
————————————
閱讀更多 美天然氣觀察 的文章
