萬聯證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
浪潮信息(000977)
營收持續向好，份額在頭部廠商中逆市擴張。 公司2019年業績預告符合我們的預期，延續前期穩增長表現。 2019Q3來看，公司營收同比增長13.8%，其中Q3單季同比增長15.6％， 同期毛利率也達到10.3%， 穩步提升0.35個百分點。在2019年全球服務器市場增速處於低位的背景下，公司憑藉差異化的JDM模式持續拓展新客戶，同時強化存量客戶粘性，成為Q2、 Q3唯一一家份額持續增長的頭部服務器廠商（ 出貨量份額分別是8.7％/10.3%）， 預計擴張趨勢在Q4仍在持續。
下游互聯網巨頭需求向好，服務器行業拐點浮現。 北美五大互聯網巨頭 FAMGA在2019Q3的單季Capex達到198.1億美元，同 /環比增長11.3%/7.4%，其中龍頭亞馬遜同比增速更是由-10.4%反彈至34.0%，下游需求明顯反彈。而從IDC最新披露來看， 2019Q3全球服務器出貨量達到307萬臺，同比增速企穩收窄至-3.0%（ Q2為低點-8.5%），需求向好趨勢已部分傳導至服務器，行業拐點浮現。 不僅如此，產業經驗來看， 全球服務器出貨量較FAMGA的資本開支數據有1-2個季度的時滯，判斷服務器出貨量在2019Q4及2020年會持續上行，公司作為全球第三/國內第一的龍頭廠商率先受益。
配股夯實基礎， 股價壓制因素逐步消化。 公司目前已經收到證監會批文，被核准配售1.55億新股，預計配股實施將於2020Q1完成。此次募集資金總額不超過20億元，主要用於償還銀行貸款和補充流動資金，此舉既能降低財務費用支出， 又可以降低資產負債率， 為公司在2020年的產能擴張提供更有利的外部資金環境支持。當前股價壓制基本出清，在份額擴張+行業拐點的情況下， 堅定看好公司實現戴維斯雙擊。
盈利預測與投資建議： 預計公司2019-2021年EPS分別為0.7/1.0/1.4元，對應當前股價的PE分別為47.1/33.1/22.3倍，維持“ 增持”評級。
風險因素： 雲廠商資本開支不達到預期、中美貿易摩擦升級
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