（央視財經《正點財經》）上市券商中的龍頭公司中信證券，昨天發佈了2019年度的業績快報，全年盈利122.88億元，同比增幅超過三成。
伴隨良好業績的是股價的表現，2019年中信證券股價上漲60%，2020年初至今，股價表現依舊堅挺，對於一個總市值2800多億的龐然大物來說，這個漲幅無論在券商行業內，還是大市值個股中，都是比較醒目的。
券商給大家的印象一直是靠天吃飯，證券從業人員有個調侃的標籤：“穿著西裝的農民兄弟”，券商行業的特色就是“三年不開張，開張吃三年”。市場評論說，中信證券在2019年整個股市行情並不是牛市屬性的環境下，業績保持相對高增長，難能可貴，其實只有一個解釋，那就是行業集中度不斷在提高，頭部公司對資源的佔有，資金對頭部公司的偏愛。
翻開2019年的股市成績單，其實頭部效應越來越明顯，隨便舉幾個例子，貴州茅臺是白酒行業的頭部公司，目前市值接近1.4萬億，2019年股價漲幅實現翻番，海康威視是視頻監控行業的頭部公司，恆瑞醫藥是創新藥的頭部公司，格力是空調行業的頭部公司，萬華化學是全球MDI行業的頭部公司。 這些公司都有一個共同特點，都是在商品匱乏階段產生的公司，在市場化競爭中沉澱下來、脫穎而出的公司。
再往前追溯股市當中重要公司的歷史，在上世紀90年代第一撥上市高峰的時候，主要是中央國資和地方國資，上市的企業很多也是各行業的頭部，但是大多數公司，要不屬於資源類的行業，如有色、石油石化，要不屬於牌照壟斷型行業，如銀行、信託、券商或者是基建。 但是在股市上待得久的投資者都有一樣的經歷，從1990年開始的老八股，一直到2015年，整個市場是“聞大色變” “以小為美”。
大型公司無論是上市，還是日常交易，要麼市盈率常年維持在幾倍十幾倍，要麼交易清淡，只是因為權重大，在指數需要護盤的時候，才有短暫表現。歷史上，申能股份和原水股份在1993年上證指數跌到777點的時候力挽狂瀾，2005年“兩桶油”在上證指數跌到998點的時候護盤，甚至在2016年1月底大盤跌到2638點的時候，中石油一夫當關，都是淋漓盡致地顯現了當年“大”的價值。
但是這都不是價值投資的價值，而這一切，在2017年之後，潛移默化地在發生改變，市場開始“抓大放小”，而且在2019年變成市場的常態，從“大而不倒”，到“大而美”，從“小而美”到“小是風險”。 當然，此大和彼大，已經不同，此頭部和彼頭部，內涵也完全不同： 他們不是行政壟斷的頭部，他們是市場充分競爭形成的頭部。 他們不是資源壟斷的頭部，他們是滿足消費需求的頭部。 他們也不是靠規模取勝的頭部，他們是技術領先，管理領先的頭部。
那麼，已經到來的2020年，哪些企業會是頭部，哪些企業是在形成頭部的過程中呢？找到頭部，也許就找到了今年投資的脈絡。
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