原文來自AVC，作者Fred Wilson
原文鏈接：https://avc.com/2019/02/the-doubling-model-for-fundraising/?utm_source=wanqu.co&utm_campaign=Wanqu+Daily&utm_medium=website
上週，我和一個朋友聊天，他正在研究一家處於初期階段的公司，試圖弄清楚如何對其進行評估。
他指出，一家類似的公司公開市值為2.5億美元。
我問他，這項早期階段的業務需要多少輪融資或需要達到多少個重大里程碑，才能達到類似上市公司所處的位置？
他認為，在這次融資之後，要實現這一目標，還需要三個步驟。
然後我說，“這一輪融資後，它大約值3,000萬美元。”
他問：“你是怎麼確定的？”
我說：“假設經過一輪融資，或是達到一個里程碑後，公司市值會翻倍，如果在三輪融資或三個里程碑後，市值達到2.5億美元，那麼在這輪融資後市值應該是3,000萬美元。”
然後我說：“反過來推算，從2.5億美元，到1.25億美元，到6,200萬美元，最後到3,100萬美元。”
我稱此為“翻倍模式”，30多年來，我一直用這個框架來思考初創企業融資中的價值增值。
下面這個簡單的電子表格，展示了這個模式的運作方式。不過它不包括員工權益補助金的影響，如果我把這一點也考慮進去，數字會有一點變化。假設投資退出時，員工擁有20%的股權。
你也可以縮小這個範圍。如果一家公司只需要約2,000萬美元就可以獲得正現金流，估值達到1.5億美元時就退出，你會得到以下這樣的信息：
推動這一框架的兩個主要假設是：公司目標始終定為每輪融資後估值翻一番，並且，股權稀釋率不超過20%。這最大限度地減少了稀釋，也讓現有投資者對公司放心、對未來發展有信心。
如果進展順利，你公司的估值可以一輪接一輪地升高，但根據我的經驗，事情並不會這樣一帆風順，有時下一輪融資後的估值會和上次持平，這對任何人來說都不是一件好事。
最終，一切都取決於總體有效市場的大小、市場在退出時估值如何、以及實現退出的資本要求。這個框架儘可能把以上這些都納入了考慮範圍。
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