每年1月底，一大批A股公司大概率會迎來一場週期性“雷暴天氣”。
1月11日晚，*ST鹽湖發佈業績預告，預計2019年虧損432億元-472億元。一年鉅虧超400億元，*ST鹽湖已經基本鎖定年度“虧損王”，*ST信威、樂視網都得靠邊站了。
1月10日晚，北斗星通發佈業績預告，預計2019年虧損5.5億元-6.5億元。從2009年至2018年的過去10年間，北斗星通的累計淨利潤為5.64億元，2019年一把虧光。
在此之前，已有多家公司爆雷。
華東科技：計提資產減值56.56億元
中集集團：計提資產減值40億-55億元
湯臣倍健：計提商譽及資產減值超16億元
慈星股份：計提商譽及存貨減值7億元
東華軟件：計提商譽減值3億-4億元
……
是不是有種熟悉的味道？去年1月份的上市公司爆雷潮，數量之多、金額之大、理由之奇，讓所有股民印象深刻。
市場擔心，今年年初存在績差等隱患的A股公司可能再次出現大規模爆雷。
根據交易所規則，1月31日是創業板公司和其他板塊業績巨大波動公司發佈年報預告的截止日；而3月1日起實施的新《證券法》，將顯著加大對違法行為的處罰力度，也可能引發問題公司提前自曝家醜。
考慮到今年春節提前，所以這些公司的業績預告將在未來10個交易日集中發佈。而1月30日（也就是大年初六）晚上，可能是一個瘋狂爆雷之夜。
01 商譽減值：
說大就大說小就小，神奇不？
商譽減值，是2018年年報最大的雷，典型代表是天神娛樂。
2018年年報中，有51家公司虧損超過20億元，57家公司商譽減值超過10億元。虧損之王——天神娛樂，全年虧損71.51億元，商譽減值一把計提了40.9億元。
即將出爐的2019年年報，商譽減值風險仍然值得重視。
數據顯示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商譽，商譽總額為1.39萬億元。其中，有15家公司的商譽規模超過100億元。
對上市公司來說，商譽規模佔淨資產比重過高，更為危險。
截至2019年三季度末，商譽規模佔淨資產比例超過60％的上市公司，共有61家。需要注意的是，其中有36家公司已經在2018年年報計提過商譽減值。計提後的商譽規模仍然較高，不排除2019年年報再次計提減值的風險。
天風證券研報指出，2018年度是商譽爆雷風險最大的一年，2019年度會邊際改善但風險不能忽視，2020年度會顯著改善。
應規避兩類出現風險概率較高的公司：一是有較多業績承諾到期的標的，尤其是承諾金額占上市公司淨利潤比重較大的案例；二是目前商譽規模佔淨資產比重較高的標的。
02 資產減值：
存貨和賬款，說沒就沒了
存貨和應收賬款等資產減值的風險，同樣不容忽視。
在這方面，2018年年報的典型代表，是獐子島和雛鷹農牧。“扇貝跑路”的故事已經不新鮮了，獐子島現在宣佈“要賣海”；沒錢買飼料餓死“二師兄”，雛鷹農牧也成了一道奇觀，現在已經退市。
應收賬款方面，截至2019年三季度末，應收賬款與票據佔營業收入比例超過50％的上市公司多達1328家，超過100％的上市公司達到447家。
其中，神霧環保、*ST節能、堅瑞沃能、ST百特、*ST科林、金宇車城、歡瑞世紀、金亞科技等8家公司的佔比超過了10倍。
企業應收賬款不斷增加，一方面導致流動資金短缺，迫使企業不得不舉債經營，另一方面也成為某些公司進行財務粉飾甚至造假的重要手段。
存貨方面，截至2019年三季度末，3593家公司存在存貨，合計13萬億元，相當於合計營收29.67萬億元的43.82％，遠超1.54萬億元的合計盈利。剔除地產、建築類公司後，有224家公司存貨為營收的100％以上。
海航創新、神霧環保、東方金鈺、*ST節能、福建金森、歡瑞世紀等6家公司的佔比超過了10倍。這意味著，按照現在的銷售情況，這些企業即便不再生產，也需要10年時間來消化存貨。
03 11家公司亮起退市紅燈
如果說有什麼比爆雷更恐怖的，那就是退市了。
即將出爐的2019年年報，將導致又一批上市公司面臨退市危機。
根據交易所的退市規則：若上市公司最近3年連續虧損，將被暫停上市。暫停上市後首個年度出現淨利潤虧損的，交易所有權決定終止股票上市交易。
wind數據顯示，此前連續兩年虧損且2019年年報預告續虧的個股，目前共有11只，包括7只*ST股票和4只創業板股票。這意味著，它們存在顯著的退市風險。
對於尚未發佈年報預告或年報預告不確定的公司，需要警惕那些前三季虧損的*ST股票，以及此前兩年連續虧損且前三季虧損的創業板股票。
雷暴將至，請多保重！
本文源自中國證券報
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