財經宋建文

本文以滬深歷史數據為參考，有借鑑意義，也能夠推導出大概的結果。閱讀本文需要理解整體的計算模型。

對於指數定投的結果，一直是個疑問，這次就想到了一個辦法，以歷史數據來說明滬深300的表現情況，假設模擬定投歷史數據計算結果。以實際數據來說明。滬深300可追溯數據從2005年1月開始，以其每月底收盤數據為計算基礎數據。每個五年週期的平均成本為期間60個月滬深300月底收盤值的加權平均值，定投總資產為每個五年週期最後一個月的滬深300收盤值，第一個五年期到期時間為2009年12月，最後一個五年期到期時間為2019年11月。

以五年的總收益計算，從2005年1月起，往前數5年到2010年12月為一個五年週期，2005年2月起到2011年1月為第二個五年週期，如此類推從2015年12月2019年11月最後一個五年週期。總收益情況如下圖。黃色區域為負收益，共有47個五年週期是負收益，也就是說，這47個五年五年週期定投滬深300是虧損的，五年最高總虧損率為28.04%，五年最低總虧損率為1.83%；共有73個五年週期是盈利的，五年總收益率最高77.65%，最低1.13%。

按照平均年收益率計算，虧損的47個五年定投週期中，最高年均虧損率達到5.61%，最低年均虧損率0.37%;盈利的73個五年週期中，最高年均盈利達到15.53%，最低的年均盈利是0.23%，如果參考理財收益每年4%，高於理財收益的只有27個週期，低於理財收益的有93個週期，也就是說有77.5%的五年定投滬深300收益率低於理財收益。

這些數據證明，定投指數基金，需要擇時，而擇時是非常困難的事，往往會出錯，並且，定投5年獲得高收益的投入起點，往往是在大盤的底部，大家都知道，要判斷大盤的底部是很困難的，按照上面的數據，考慮機會成本，只有22%的機會可以跑贏理財收益，所以，這裡證明定投滬深300五年，虧損的機會大於77%，也就是非常容易發生虧損。長期定投指數要謹慎，因為虧的可能是5年的時間，人一生沒多少個五年，虧不起。如果要投，最好學會一套判斷大盤底部的方法，這個難度是非常非常高的，往往是難以做到的。

西格瑪的化學

在3200點左右入市，每月對滬深300指數基金定投，堅持5年大概會有多少回報率，我們來用歷史數據說話：

滬深300這麼多年最低是807，最高是5981，然後回到1607，再反彈到3724，再震盪回落到2170，然後衝上4813，然後在3000到4000之間震盪。題主說在3200點入市，然後定投5年，那麼我們看看滬深300在3200上下的分佈時間：

如果題主在2006年之前定投，在2006年後止盈，獲利頗豐；如果在2009年後定投五年，這五年基本上都是虧，且你每增加一次定投，你的倉位就加重一份，且你的虧損就增多一份，考驗耐心，如果你能堅持拿到2014年止盈，那麼也能賺30附近，但是注意：你止盈的時間很短，如果你貪心想多拿一段時間，很可能再回吐，而最近幾年，基本上都是震盪為主。

其實，滬深300最近幾年的趨勢，是收斂三角形，看大趨勢：

也就是說，你能賺多錢，還是虧錢，其實跟你的介入時間點有很大的關係，一旦介入點位過高，那麼很可能都賺不到什麼錢；其實，真正賺到年份，也就是2006,2009,2014，2016等，大家再想想，這些年份，除了2016年漲指數不漲個股，其餘的牛市，你買啥股不賺呢？所以，定投也是看行情吃飯。

綜上，定投也就那麼回事，其實我個人建議，大家如果要定投，可以定投農業銀行，這股，每年分紅10送1.7，股價也就4元附近，基本上每年分紅都有4%附近，強於市場上大部分品種，如果行情漲，那麼你還能賺二級市場的波動利潤，前提是，你要拿得住股才行。

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滬深300指數基金值得定投，堅持5年不一樣的操作方法獲得不一樣的收益。但是總的來說堅持定投滬深300，肯定是可以獲得不錯的收益的。

01

定投

一直定投，不要投入其它精力，完全依賴市場的漲幅獲得收益是三種方法裡獲得收益率最小的，我們那滬深300的指數基金來看，五年來的投資收益為156.36%，也就是你的資產增長了1.5倍，大概的年化收益率為30%左右。

其實相比其它的風險較小的理財產品來說，收益率已經是很高的了，所以定投是可以確保一定收益的。

02

定投+人工購買

如果要獲得更高的收益，我們可以在定投的基礎上，進行人工購買，購買的時機就是當該基金大幅下跌的情況下，我們就人為買入，這樣可以利用人工操作，將持倉成本再次降低，為後面獲得更高的收益打下基礎。

人工購買就是為了降低成本，只有不斷地降低成本才有可能獲得不錯的收益。

03

定投+人工購買+止盈投資

當只是定投和人工購買，如果5年內基金時大起大落，你的收益就會受到不小地衝擊。但是，我們進行止盈投資，當達到我們止盈點時，將基金全部贖回，然後進行下一輪的投資，這樣我們可以將收益落袋為安，即使遇到市場的大起大落，我們的收益是有所保證的。

另一方面，我們止盈贖回，可以將收益繼續投資，進行復利滾雪球，從而獲得更多的收益，實現財富的快速積累。

總之，不一樣的方式適合不一樣地人，個人根據自己的情況進行選擇，投資中沒有什麼絕對正確的方法，只有適合自己的方法，希望以上對你有幫助。

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這個收益挺難確定的，有可能30%年化收益率，也有可能虧損。重點是同樣是定投，千萬不要定投指數基金，90%的情況下，收益低於主動管理型的混合基金。

01，收益率

先說一說定投的收益率。

做基金定投，我一般都是等待賬戶價值翻倍的時候賣出。也就是說如果當時我的本金有5萬元，而基金價值10萬元，我就會賣出了。

• 假如5年的時間，定投剛好翻倍的話，收益率超過25%。

• 假如8年才能翻倍，年化收益率也超過15%。

• 假如10年翻倍，年化收益率超過12%。就算12年才能翻倍，年化收益率依然超過10%。

現在去哪裡找超過10%的理財產品？

現在有多少人炒股年化收益率能達到10%？

同樣投資於股市炒股的人80%是虧損的，10%是打平的，還有10%才能賺錢。我沒有信心成為那個賺錢的10%，所以我用基金定投的方式。

02，真實經歷

上面講的只是理論數字。下來講一講我自己的經歷。

我是在2003年開始買基金的，但是那次是一次過買入，所以在04年股市下跌的時候，我的基金就被套了。

我在04年春節之後開始做定投，同樣因為股市的下跌也很快就虧損了。還好我沒有停下來。05年股市曾經跌破1000點，但是在那之後就開始回升。

06年股市進入牛市很明顯，基金賺錢也很快。到07年的3月份，我的基金就實現翻倍了。

這一次基金定投只用了三年的時間翻倍，年化收益率遠遠超過30%。

08年的年中，我又開始第2輪的定投。雖然09年因為4萬億的刺激股市有過一段小高潮，但是我的基金沒有翻倍，所以沒有賣出。

隨後股市進入了好幾年的熊市。與此同時，我在2011年開始在海外市場選了幾個公募基金進行定投，看著美國的，歐洲的印度的基金不斷的上漲賺錢，在國內的基金卻一直不死不活的，這真是一種無比的煎熬。

但是正是因為這一次7年的煎熬，讓我對基金定投有了更深刻的感受和認識。

終於到2014年年底，很明顯感覺到進入了牛市，所以從那個時候開始就非常留意我的基金，到2015年的4月份左右，已經全部實現了翻倍，果斷賣出。

7年的定投，實現翻倍，收益率超過15%。

03，指數基金不如混合基金

我不知道天天都說指數基金好的人買過多少年指數基金。我相信巴菲特說的，在美國指數基金比主動管理型基金好。但我也相信我自己的結論，在咱們這裡指數基金就是不如混合基金。

如果5年前，也就是2014年指數3000點的時候開始定投，雖然曾經達到5000點，但是現在又回到了3000點指數基金定投反而是虧錢的。

因為中間有一段時間在3000點以上那一段時間買的基金比現在貴。雖然也有一段時間在3000點以下買的基金，比現在便宜，但總體來說貴的多，便宜的少，所以現在肯定是虧錢的。

指數基金不行就是因為指數不行。

財說得明白，在發表了不少的文章，分析過很多相應的數據，同樣的5年前3000點到現在的3000點，大部分混合型基金的收益率已經在30%以上了。稍微懂一點怎麼選基金，完全有可能這5年實現50%以上的收益。

老是說指數基金好的，我覺得就兩種人，一種是基金公司宣傳的，因為現在的指數基金越賣越多。

一種就是自己沒買，或者買的時間不長，人云亦云的。

真的打算投資自己分析一下數據吧，不要上當了。

如果你打算在美國投資基金，我就堅決支持購買指數基金。

財說得明白，推出的基金評測系列，值得你的關注。

財說得明白

3200點左右入市，每個月定投參與，五年以後會有多大收入，不容易判斷。

根據高盛的說法，未來滬深300指數會有50%上漲空間，但是定投的話，可能難以取得這個收益，因為上漲50%意味著後續投資盈利空間會收窄。滬深300指數主要是權重板塊藍籌股和白馬板塊個股。

儘管目前白馬股漲勢良好，但是我是不太看好白馬股未來走勢的，在於估值太高，有一些個股接近30倍市盈率，但主營收入和主營利潤增速都是個位數，而且同比增速越來越低，雖然是行業龍頭，但屬於充分競爭行業。甚至部分個股市盈率更高，超過五十倍，這樣的估值水平要說便宜似乎有點勉為其難。

龍頭個股的五糧液和茅臺市盈率都在30倍左右，屬於歷史估值高位。白酒行業競爭也是存在的，只有貴州茅臺不愁銷路。其他中高檔白酒都是存在競爭的。

滬深300指數中估值最低的是銀行，但要說銀行未來有50%上漲空間，市盈率達到10倍有點困難，除非央行連續降準，但央行降準已經開始謹慎。

持有滬深300指數可以獲得收益，但取得超額收益我個人認為頗為困難，尤其是定投，買在高位部分容易虧損，虧賺相比，收益率不會高。

杜坤維

縱觀過去十年A股市場的核心運行中樞，基本上處於3000點附近。換言之，3000點以下定投股票安全性更高，而在2500點附近乃至以下位置定投，往往會給投資者帶來較高的投資回報率。反之，3000點至3300點屬於A股市場的合理估值區間，倉位控制上保持理性，但3300點以上位置，實際上屬於中等偏高的位置，定投風險或許大於機會。因此，對於股票定投策略，首要任務還是需要看定投所處的市場環境，對於當前市場點位，實際上處於合理狀態，但很難會帶來超預期的投資回報率，因此在獲得超額投資回報率的角度思考，現階段內未必屬於最佳的定投位置，股票定投仍需理性。

郭施亮

滬深300指數是寬基指數，從2005年4月至今最低點為818點、最高點為5877點，是非常適合定投的指數基金品種。

下圖為滬深300指數2005年4月~2019年10月的走勢圖。

我們根據收盤點位數據，選擇其歷史相對低點和相對高點，畫簡圖如下。

這樣，由“高點-低點-高點”構成一個熊牛週期，滬深300指數在歷史上就構建了五個比較明顯的“微笑曲線”，即：

下面我們用519300基金進行數據回測，如果從3200點左右開始定投，在五個“微笑曲線”定投週期內的最大總收益率如下：

通過數據可見，在以上五個“微笑曲線”的投資週期內，定投都實現了不錯的收益。

當然，我國股市的特點是熊長牛短，如果傻傻定投不知道在階段高點及時止盈，很可能就會坐過山車，眼看著煮熟的鴨子又飛了。

比如，我們從2015年9月份指數在3200~3300點開始定投，如果不在2018年1月份的階段高點4300點左右止盈，而是一直堅持按月定投到今天（2019.12.1），則總的收益率才不過是8.50%，比之在階段高點及時止盈收益率就差了一大截子。

通過以上分析可見，定投滬深300指數基金，如果在3000~3200點以下開始定投，在階段高點及時止盈的話，大概率可以獲得平均年化20%以上的收益。

顏開文

在3200點左右入市，每個月定投滬深300指數基金，如果堅持5年的話，就要關注你在5年內有沒有把這些資金在上漲的時候把它取出來。

指數基金並不是說一直是定投，而是取決於在低位的時候，或者是在某一個位置開始定投定投到一定程度之後，然後當它上漲之後，慢慢慢慢把它拿出來。

舉個簡單的例子，今年指數基金如果定投的話，在3000點以下開始定投，然後在3500點之後開始拿出來。…

這個時候你是基本上都是賺錢的，如果你在3200點以下開始定投，你在3500點不把它拿出來或者是一直在定投，那麼其實到目前為止那麼應該還是虧損的。

如果是一個牛市的階段，即使指數基金在定投的時候，也應該在牛市的階段把它逐步的拿出來，因為一個牛市不可能持續個5年。所以逐步定投，在適當的位置把它取出來，基本上每盈利10%或20%的時候拿出來一部分。

這才是定投的比較的優勢，如果你僅僅是定投之後什麼都不管，那其實定投反而失去了它本身的優勢。

複利軌跡

這個收益率不好定，因為5年時間比較長，市場行情變數較大。

• 3200點開始定投，如果是買在熊市初期，那根據A股牛短熊長，5年後收益率大概率為正，但至於能收益多少也要看最終賣出時機，畢竟漲幅大時單天漲幅可達3%左右。

• 如果是在熊市末期或者牛市初期開始定投，那5年定投計劃，大概率會錯過一波大牛，然後在熊市中賣出，這樣的收益大概率為負。
  

歷史數據定投測算分析

小編剛才找了一直跟蹤誤差只有0.08%的滬深300基金-工銀滬深300指數A(481009)，找了滿足題主定投條件的幾段時間，利用天天基金網的定投計算器，測算了5年定投的累計收益情況，結果見下圖：

從數據中我們得出以下結論：

• 3200點左右開始定投，收益率可正可負；

• 當定投結束時點位低於3200點時，收益率總是為負，這個就相當於高買低賣，不虧才怪；
  

• 熊市初期定投，定投結束時點位高於3200時，收益較高，第2、3段定投區間的收益。

結合目前A股行情，預測5年定投收益

根據歷史數據測算結果顯示，很明顯，3200點開始5年定投滬深300的計劃，收益率並不一定為正，在賣出時機不對時，甚至虧損15%左右。

那未來也會是這樣嗎？小編認為未來可能會好一些，因為滬深300的10年間變化不大，而10年間國民經濟可是一直上行的，那正如目前各大諮詢所說，A股普遍處於低估狀態。

基於此，結合未來行情預判，假設最近開始這樣的定投計劃，那未來收益率可能如下：

• 近期為A股底部附近，那未來1-2大概率為牛市：最近開始定投，5年左右後賣出，收益率可能不高甚至為負，因為定投時經歷了牛市，平均成本升高，而牛市後熊市調整好幾年，如果在較低點位賣出，收益率並不樂觀，甚至為負；
  

• 近期為A股中部，並未見底，那未來1-2年震盪為主，然後觸底反彈，1-2年逐漸展開牛市行情，這種情況，定投5年左右，收益率必定很高，年均10%的收益率應該是沒有問題的；

• A股行情轉變，進入慢牛行情，那5年定投的收益率一定是正的，不過具體是多少不好估計。

閒散的小愚民

回報率？沒答案，也許為零，也許為負，很少可能賺。本人回聽了股評廣播，指數多為區間振盪。在2750以下和3250以上月份相對較少，多數在2750~3000點之間。就算你微笑曲線等等等，也只是拿到一個平均值，2850點。也就說不賺不賠。但五年以後你最大可能不賺錢，為什麼？因為成份股在今年，(3200一2750)，絕大多數處於歷史最高股價區間，且上市較久，成長有限。所以五年時間股價可能回落的可能性大於上漲可能。比如月定投1幹，也就6萬。中國指數K線又不斜率向上，上竄下跳。買指數老巴是老美好不啦。

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