24K99訊 國外機構Money Metals Exchange分析師Stefan Gleason最新撰文，對未來金融市場背景及前景作出分析和解讀。文章主要內容如下：
未來的一年註定是多事的一年。當然，它將被2020年大選前的政治頭條所主導。對貴金屬而言，今年也可能是一個重大突破之年。
在《貨幣金屬展望2020》的第二部分，我們將深入探討黃金和白銀的基本面和技術面基礎……
然而，在第一部分中，我們將通過深入探討在經濟、貨幣政策、政治和地緣政治中起作用的宏觀力量來做好準備。
經濟
去年整個夏天，主流金融媒體都在努力從“衰退”的角度報道。製造業似乎正在放緩。但所有衰退言論的主要推動力是收益率曲線的反轉，即短期債券收益率低於長期債券收益率。
民主黨人幾乎對經濟衰退的前景感到歡欣鼓舞。但事實證明，這種想法為時過早。
從2020年開始，美國經濟似乎不會陷入衰退。官方就業數據繼續呈現歷史強勁態勢。儘管第三季度GDP增長率僅為2.1%，但總體上仍在增長
至於收益率曲線的反轉，美聯儲得到了信號，將短期利率推低至長期利率以下。這種反轉仍然是經濟衰退的可能前兆，但它可能要到2021年或更晚的時候才會出現。
2020年全球經濟的持續增長可能會推動包括金屬在內的大宗商品出現一輪週期較晚的牛市。
在經濟陷入衰退之前，能源和材料行業往往會跑贏大盤，然後才會掉頭向下。黃金和白銀的價格往往較晚見頂，黃金價格往往會逆週期上漲，觸及經濟敏感資產。
貨幣政策
2019年，美聯儲(Fed)在利率方面做出了戲劇性的大轉變。主流預測人士普遍預期美聯儲將加息，但它沒有加息，而是暫停了……然後三次降息。
到了秋天，美聯儲開始大規模干預，以支撐回購市場，並推出了實際上是新的定量寬鬆計劃。
在今年年初，金融“主流”媒體中沒有人預見到這一點。
美聯儲現在又暫停了一段未知的時間。美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在最近一次新聞發佈會上表示，他希望看到通脹率大幅持續上升，然後再加息。
通脹加劇，再加上寬鬆的貨幣政策，可能成為貴金屬市場的“火箭燃料”。
對硬資產來說，美元兌外幣走弱並不是獲得硬資產的必要條件，但肯定不會造成傷害。美元指數在經歷小幅上漲後，於9月底見頂。自那以來，該指數一直在回落，今年年底將基本持平。
隨著美聯儲資產負債表上量化寬鬆的激增，美元在第四季度出現了下跌。中央銀行的淨資產購買已經增加了4000億美元。到2020年春季，其資產負債表可能會升至歷史最高水平，從而進一步壓低美聯儲(Fed)票據的實際價值。
政治
關於誰將贏得2020年大選，以及誰應該贏得大選，眾說紛紜。但是，我們將置身於政治“賽馬”辯論之外，所有的有線電視新聞頻道，一個小時又一個小時，一天又一天地充斥著這場辯論。
我們只注意到，政治預測市場目前佔上風的是唐納德·特朗普(Donald Trump)總統。只要經濟不陷入衰退，聰明的投資者似乎就會看好特朗普，希望他能戰勝民主黨的弱勢。
如果經濟衰退或特朗普陷入一場新的爭議，支持率被削弱，政治動態可能會發生變化，並可能擾亂市場。
幾位直言不諱的億萬富翁都曾警告說，如果民主黨人戰勝特朗普，可能會引發股市崩盤。
這樣的事件反過來又會增強貴金屬的避險吸引力。
到目前為止，在特朗普擔任總統期間，對實物貴金屬的“恐懼交易”需求基本上是溫和的。基於其他因素，這些金屬的價格漲幅不大。但在我們看到黃金和白銀真正大幅上漲之前，我們可能需要某種經濟、政治或地緣政治上的“黑天鵝事件”來動搖投資者的自滿情緒。
地緣政治
2019年的地緣政治大事件是美國和中國之間的貿易僵局。似乎每一週，我們都離達成一項貿易協議又近了一步，或者更近了一步。
人們對貿易戰對市場趨勢的影響做了太多——或許太多了。但在2020年，一個有利的結果肯定會促進製造業活動和對工業金屬的需求。
其他地緣政治威脅也將在2020年顯現。
隨著美國繼續加大對俄羅斯的經濟制裁，俄羅斯人繼續尋找報復的方法。其一，如果它的長期戰略目標是在美聯儲(fed)紙幣美元體系之外達成國際貿易協議的話。美國正在從遭到打擊或受到制裁威脅的美國對手中尋找願意合作的夥伴。
美國過去已經表明，它願意發動戰爭來捍衛自己的美元“霸權”。
如果美國與伊朗、朝鮮、俄羅斯或中國發生戰爭，或者中東地區停止石油生產，將對市場造成極大的破壞，並可能導致對貴金屬的避險需求飆升。
除非出現意料之外的“黑天鵝”事件或危機，否則，貴金屬的大背景看起來對明年的大幅上漲具有建設性，但未必是驚人的漲幅
不過，在未來幾年或明年的某個時候，不斷上升的風險將以爆炸性的力量推動金價和銀價上漲。
校對：Becky
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