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李瑾 謝超 陳治中 黃亞銣 黃凱松
要點
上週A股市場交易情緒下降。日均換手率0.96%（前值1.17%），日均成交量496億股（前值604億股），日均成交額5235億元（前值6380億元）。兩融方面，兩融交易佔比9.87%（前值10.62%）。主板日均主動淨賣出89.89億元（前值淨賣出34.50億元）；中小板日均主動淨賣出52.39億元（前值淨賣出43.79億元）；創業板日均主動淨賣出51.89億元（前值淨賣出48.28億元）。股指期貨持倉量方面，上證50環比上升10.69%（前值下降21.46%），滬深300環比上升15.17%（前值下降11.09%），中證500環比上升0.21%（前值上升0.88%），本週解禁1310.59億元。
上週市場資金淨流入137.58億元（前值淨流入500.24億元）。流入方面：單週兩融餘額上升52.53億元（前值上升267.95億元）；公募基金新發行179.63億元（前值184.57億元）。陸股通呈現周度淨買入64.30億元（前值淨買入212.41億元）。從十大活躍個股所屬行業看，陸股通淨買入前三的行業分別是食品飲料（15.13億元）、銀行（5.96億元）、醫藥（3.72億元）；流出方面：IPO融資規模26.08億元（前值32.32億元）；重要股東二級市場淨減持規模75.2億元（前值淨減持62.17億元），淨減持前三行業分別為電子元器件（23.80億元）、交通運輸（14.16億元）、計算機（8.97億元）。
上週主要ETF淨流出13.20億元（前值淨流入47.5億元）。50/300/500/創業板ETF分別淨贖回3.22億份、淨申購4.09億份、淨贖回2.80億份、淨贖回2.42億份；淨流出9.66億元、淨流入16.32億元、淨流出15.69億元、淨流出4.17億元。
上週披露擬減持計劃規模下降。
上週新增上市公司披露股東擬減持計劃35家，擬減持計劃合計規模約46.24億元（前值71.95億元），公告的擬減持股份佔流通股比例前三的股票分別為光啟技術（25.31%）、中科信息（10.08%）和星期六（8.35%）。上週新增上市公司擬通過集中競價交易方式回購股票預案3家，公告擬回購股份佔流通股比例前三的股票分別為啟迪環境（3.82%）、萬豐奧威（1.42%）、聚光科技（0.60%）。宏觀流動性邊際放鬆。短端利率方面，公開市場操作一週淨回籠360億元（前值淨投放6300億元）；上週DR007、R007-DR007環比上升，其中DR007上週收於2.49%（前值2.21%），R007-DR007上週收於0.43%（前值0.2%）。長端利率方面，上週1年期、5年期、10年期國債利率下降，其中1年期國債收益率上週收於2.38%（前值2.58%），5年期國債收益率上週收於2.89%（前值2.97%），10年期國債收益率上週收於3.12%（前值3.18%）。
風險提示：1、國內經濟增速超預期下滑。2、海外市場大幅波動。
正文
1、市場情緒觀察
上週A股日均換手率0.96%（前值1.17%）。日均成交量496億股（前值604億股），日均成交額5235億元（前值6380億元）。
兩融方面，兩融交易佔比9.87%（前值10.62%）。上週融資融券餘額億元（前值10081.02億元）；融資買入額日均值531.92億元（前值663.65億元），融券賣出額日均值13.79億元（前值13.69億元）。分板塊來看，主板日均主動淨賣出89.89億元（前值淨賣出34.50億元）；中小板日均主動淨賣出52.39億元（前值淨賣出43.79億元）；創業板日均主動淨賣出51.89億元（前值淨賣出48.28億元）。
股指期貨持倉量方面，上證50環比上升10.69%（前值下降21.46%），滬深300環比上升15.17%（前值下降11.09%），中證500環比上升0.21%（前值上升0.88%）。上週主板解禁市值443.40億元（前值176.22億元），創業板解禁市值45.03億元（前值10.28億元），中小板解禁市值822.16億元（前值165.33億元）。
2、市場流動性
[1]Wind數據更新存在滯後性，數據以最新為準
2.1、一級市場融資情況
上週已申購繳款的新股5家，合計融資26.08億元，前值32.32億元。
2.2、兩融餘額
上週兩融餘額出現升幅，兩融餘額環比上升52.53億元至10133.55億元（前值上升267.95億元）；融資餘額環比上升51.26億元至9997.37億元（前值上升267.71億元）。
2.3、基金髮行
上週新成立公募基金（偏股型）合計179.63億元，前值184.68億元。
2.4、ETF申購贖回
上週主要ETF淨流出13.20億元（前值淨流入47.5億元）。50/300/500/創業板ETF分別淨贖回3.22億份、淨申購4.09億份、淨贖回2.80億份、淨贖回2.42億份；淨流出9.66億元、淨流入16.32億元、淨流出15.69億元、淨流出4.17億元。
2.5、重要股東增減持和上市公司回購
重要股東二級市場淨減持規模75.20億元（前值淨減持62.17億元），淨減持前三行業分別為電子元器件（23.80億元）、交通運輸（14.16億元）、計算機（8.97億元）。
重要股東淨增持規模前三的股票分別為世茂股份（0.71億元）、荃銀高科（0.34億元）、吉宏股份（0.12億元）；淨減持前三的股票分別為匯頂科技（17.57億元）、韻達股份（14.12億元）、北信源（2.21億元）。
上週新增上市公司披露股東擬減持計劃35家，擬減持計劃合計規模約46.24億元（前值71.95億元），公告的擬減持股份佔流通股比例前三的股票分別為光啟技術（25.31%）、中科信息（10.08%）和星期六（8.35%）。
上週公告已回購股票金額排名前三的公司分別為東陽光（7.74億元）、招商證券（6.64億元）、京新藥業（5.03億元）。
上週新增上市公司通過集中競價交易方式回購股票預案3家，按2019年12月27日股價計算，回購預案合計規模約6.68億元。
2.6、陸股通流入狀況
上週陸股通呈現周度淨買入64.30億元（前值淨買入212.41億元）。從十大活躍個股所屬行業看，陸股通淨買入前三的行業分別是食品飲料（15.13億元）、銀行（5.96億元）、醫藥（3.72億元）；淨賣出前三的行業為電子元器件（1.47億元）、建材（0.37億元）、計算機（0.31億元）。
2.7、交易費用
上週A股累計交易費用57.60億元，前值70.20億元。
3、宏觀流動性
資金利率方面，公開市場操作一週淨回籠360億元（前值淨投放6300億元）；上週DR007、R007-DR007環比上升，其中DR007上週收於2.49%（前值2.21%），R007-DR007上週收於0.43%（前值0.2%）。
國債利率方面，上週1年期、5年期、10年期國債利率下降，其中1年期國債收益率上週收於2.38%（前值2.58%），5年期國債收益率上週收於2.89%（前值2.97%），10年期國債收益率上週收於3.12%（前值3.18%）。
4、風險提示
1、國內經濟增速超預期下滑。
2、海外市場大幅波動。
海外市場大幅波動影響全球投資者的風險偏好。目前外資流入A股與流入新興市場基本同步，全球投資者風險偏好下降將帶來外資流出新興市場的風險。
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光大策略團隊
謝 超 北京大學博士 首席策略分析師
陳治中 華南師大碩士 海外和港股市場
黃亞銣 清華大學碩士 行業與大類資產配置
李 瑾 北京大學碩士 主題與行業比較研究
黃凱松 廈門大學碩士 投資組合與行業比較
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